机构投资者持股影响因素的实证研究

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1、分类号学号M201073377学校代码10487密级硕士学位论文机构投资者持股影响因素的实证研究学位申请人：徐雪慧学科专业：会计学指导教师：占美松讲师答辩日期：2012.12.27AThesisSubmittedinPartialFulfillmentoftheRequirementsfortheDegreeofMasterofManagementTheEmpiricalResearchonStock-HoldingInfluencingFactorsofInstitutionalInvestorsCandidate:XuXuehuiMajor:AccountingSuperviso

2、r:LecturerZhanMeisongHuazhongUniversityofScience&TechnologyWuhan430074,P.R.ChinaDec.,2012独创性声明本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除文中已经标明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留并向

3、国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权华中科技大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。保密□，在年解密后适用本授权书。本论文属于不保密□。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日华中科技大学硕士学位论文摘要随着证券市场的发展，机构投资者逐渐兴起，其地位越来越重要，本文通过检验机构投资者对上市公司的持股比例和上市公司规模、资产负债率、每股收益、每股经营性现金流量净额、信息披露质量、控股股东性质、贝塔系数、市净率、换手率的关系来探究我国

4、机构投资者的持股偏好，判断机构投资者是否注重基本面分析，在进行投资决策是否运用了谨慎性。主要结论包括：（1）我国机构投资者在进行持股决策时十分重视公司的财务信息、公司治理和交易信息，表现为：机构投资者的持股比例与上市公司的规模大小、盈利能力、信息披露质量和投资潜力成正比，机构投资者更加倾向于投资国有企业；（2）即便在市场行情上升的时期我国机构投资者仍倾向于投资换手率较低的上市公司股票，说明行情火爆时机构投资者的风险敏感性下降，这与机构理应承担的谨慎投资义务是相矛盾；（3）机构投资者关注上市公司的收益，但却不够关注能更加真实反映上市公司业绩的经营性现金流量。这表明机构投资者的投资行为不

5、够谨慎，只着眼于上市公司的收益，对上市公司现金的创造力有所忽视。本文的改进及创新体现在：（1）本文在样本选取时，不仅仅包括证券投资基金，而且还包括QFII、保险公司、社保基金、信托公司、一般法人等机构投资者，大范围的分析为研究提供了更为全面的证据；（2）此外，本文引入信息披露质量因素，判断信息披露质量因素是否影响机构投资者持股偏好；（3）考虑中国特殊的股权结构问题，本文引入股权性质因素，判断机构投资者是否对国有企业和非国有企业区别对待。关键词：机构投资者持股比例影响因素I华中科技大学硕士学位论文AbstractWiththedevelopmentofthesecuritiesmark

6、et,institutionalinvestorsgraduallydeveloped,whicharebecomingmoreandmoreimportant.Thisresearchanalyzestherelationshipoftheinstitutionalsharesproportionandthestockcharacteristics（sizeoflistedcompanies,asset-liabilityratio,earningspershare,netoperatingcashflowpershare,thequalityofinformationdisclo

7、sure,thecontrollingshareholder,Beta,priceperbookvalueandturnoverrate）totestwhethertheinstitutionalinvestorshaveshareholdingpreferences,whethertheyfollowtheprudentduty.Themainresultsaresummarizedasfollows：(1)Thechineseinstitutional