异质机构投资者持股对盈余持续性影响的实证研究

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1、硕士学位论文异质机构投资者持股对盈余持续性影响的实证研究培养单位：会计学院学科专业：会计学作者姓名：秦贞指导教师：马元驹教授AnEmpiricalStudyontheImpactofHeterogeneousInstitutionalInvestorsonEarningsPersistenceCandidate：QinZhenSupervisor：Prof.MaYuanjuCapitalUniversityofEconomicsandBusiness,Beijing,China摘要经济的飞速发展带动资

2、本市场的日益完善，机构投资者在其中发挥的作用越来越显著。作为改善公司格局的重要角色，机构投资者比个人投资者在获取信息上拥有更多的渠道、更具专业化，在一定程度上也能减少小股东“搭便车”现象，从而提升企业治理能力和提高企业盈余水平。但是不同类型机构投资者参与公司治理的程度不同，对企业盈余的质量的影响存在差异。本文结合多种方法（定量和定性），按照机构投资者是否与被投资企业存在商业业务联系，将机构投资者分为压力抵制型机构投资者、压力敏感型机构投资者分别探讨机构投资者持股对公司盈余持续性的作用机理。第一，本文回

3、顾了持不同观点的学者文献，然后在三大假说的基础上（有效监督假说、利益冲突假说和战略联盟假说），接着从持股动机、社会责任和研发投入三方面分析不同特性的机构投资者与企业盈余持续性关系，并提出研究假设，利用2009-2016年A股制造业上市公司相关数据，实证分析异质机构持股对盈余持续性的影响；最后根据实证结果，提出些许建议。本文的主要研究结论是：（1）压力抵制型机构持股与盈余持续性呈显著正相关关系，说明压力抵制型机构投资者机构能够积极参与公司治理，提升企业盈余质量；（2）压力敏感型机构持股与盈余持续性呈正相

4、关关系但并不显著，说明压力敏感型机构持股并不能显著促进企业盈余持续性。关键词：异质机构投资者；企业绩效；盈余持续性ⅠAbstractWiththerapiddevelopmentofeconomy,theinstitutionalinvestorsarebecomingmoreandmoreimportantinthecapitalmarket.Playingtheimportantroleinimprovingthecompany’sstructure,institutionalinvestorsa

5、resuperiortotheindividualinvestorsinsize,informationtechnicalandpersonnelwhichtheindividualinvestorsdon’thave,sothehitchhikeproblemfacedbyincorporategovernancecanbesolved;thecorporate’svaluecanbepromoted.Butthemoredifferenttheinstitutionalinvestorsareth

6、emoredifferenttheirinfluenceswillbe.,Thispaperusedmanymethods,likequantitativeandqualitativemethods,studiedtheinfluencesof“pressure-insensitive”institutionalinvestors,“pressure-sensitive”institutionalinvestorsandtheirpartsonthecorporateperformancepersis

7、tence.Firstly,thepaperanalysestheroleandwayofinstitutionalinvestors’shareholdingincorporategovernanceonthebasisofEfficientMonitoringHypothesis、ConflictofInterestHypothesisandStrategicAllianceHypothesis,thenbringsforwardtheresearchdesignandusestheempiric

8、aldataofmanufacturingcompaniesfrom2009-2015totexttheassumptions.Atlastprovidessomesuggestionsforthemanufacturingindustryinordertocontinuousdevelopment.Thisarticlemainresearchconclusionis:Comparedto“pressure-sensitive”institutiona