布莱克—斯科尔斯期权定价模型在企业价值评估中的应用——以濒临破产企业为例

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1、布莱克一斯科尔斯期权定价模型在企业价值评估中的应用以濒临破产企业为例目录导论11研究背景12研究目的与意义.23国内外研究文献综述.33.1国外研究文献综述33.2国内研究文献综述5企业价值评估的理论方法81企业价值理论82.企业价值评估理论的演进93企业价值评估方法•113.1三种基本方法概述.113.2以期权为基础的评估方法概述•153.3评估方法的比较与选择.22BS期权定价模型在濒临破产企业价值评估中的具体应用・・251濒临破产企业的估价251.1濒临破产企业的价值特点.251.2濒临破产企业的价值评估思路.253.2应用BS模型评估濒临破产企业的价值的案例分析273.2.1样

2、木选择.273.2.2公司基本情况273.2.3数据选择和调整284结论与展望.324.1结论322.2对未来的展望32参考文献33致谢35Contents1Introduction.11.1Background11.2Researchpurposeandmeaning.21.3DocumentSummary31.3.1ForeignDocumentsSummary31.3.2Domesticresearchlitcraturcrcvicw52Enterprisevalueevaluationtheoryandpractice.82.1Enterprisevaluetheory.82.

3、2.CorporateValuationtheoryofevolution.92.3Enterpriseevaluationmethod..111.3.1Anoverviewofthethreebasicmethods.111.3.2Overviewofanoption-basedassessmentmethod.152.3.3ComparisonandSelectionofresearchmethods221Thespecificapplicationoftheoptionpricingmodelinspecialenterprisevalue..251.1Onthevergeofb

4、ankruptenterprisesValuation252.1.1Thebrinkofbankruptcyvalueoftheenterprisefeatures252.1.2Thevergeofbankruptcyenterprisevalueassessmentideas.252.2ApplicationofBSmodeltoassessthebrinkofbankruptcyvalueofthebusinesscaseanalysis272.2.1SampleSelection.273.2.2Company.273.2.3Dataselectionandadjustment28

5、2ConclusionandOutlook.•322.1Conclusion322.2Visionforthefuture32Rcfcrcnccs33Acknowledgements.35摘要在资本市场中，企业价值评估活动除了可以用收益法、市场法和成本法之外,期权定价理论已经成为国际市场上的主要金融衍牛工具，为企业的经营和发展提供了更多的选择。文中简述了三种基本方法的基本原理和具体模型，并通过数学的证明推导出了布莱克-斯科尔斯期权定价模型的基木公式,再通过比较分析出各种方法的优缺点以及试用类型。对于特殊的濒临破产企业,收益或者现金流量为负数、没有偿债能力且布派发股息，传统的评估方法往往

6、难以可靠地评估其价值，而运用期权定价理论则可以顺利地解决估价难题。把濒临破产企业看作是一个看涨期权，并根据濒临破产企业的价值特点和评估思路，逐一取得计算期权价值所需要的变量,通过这些变量的采集，最终求得企业股权价值。期权定价理论对于企业价值评估的意义非凡，能弥补用基本方法求特殊类型企业价值的缺陷，成为特殊价值类型企业价值评估的首选，希望能在我国的评估实践屮应用的越來越广泛。关键词：期权定价模型；企业价值；濒临破产企业IAbstractEnterprisevalueassessmentactivitiesinthecapitalmarkets,inadditiontooutsideinc

7、omeapproach,marketapproachandcostapproach,optionpricingthcoryhasbecomeamajorfinancialderivativeinstrumentsontheinternationalmarket,theoperationanddevelopmentoftheenterprisesprovidemorechoicesBrieflythebasicprinciplesandspeci