基于指数模型的资产组合理论在中国沪市适用性的实证研究

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1、分类号E丝旦：gUDC10126—30803021密级编号论文题目基于指数模型的资产组合理论在中国沪市适用性的实证研究研究生：塾堑指导教师：鏖蕉蓥学院：经进笪理堂陵专业：金融堂研究方向：勉亟金融理诠皇亟筮2011年6月6日原创性声明本人声明：所呈交的学位论文是本人在导师的指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除本文已经注明引用的内容外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得凼鏊直太堂及其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签名：日期：指导教师签名：日期：在学期间研究成果使用承

2、诺书弦恸孤≯

3、．I、b本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，即：内蒙古大学有权将学位论文的全部内容或部分保留并向国家有关机构、部门送交学位论文的复印件和磁盘，允许编入有关数据库进行检索，也可以采用影印、缩印或其他复制手段保存、汇编学位论文。为保护学院和导师的知识产权，作者在学期间取得的研究成果属于内蒙古大学。作者今后使用涉及在学期间主要研究内容或研究成果，须征得内蒙古大学就读期间导师的同意；若用于发表论文，版权单位必须署名为内蒙古大学方可投稿或公开发表。．学位论文作者签名：枉纽巳日期：丛f厶左。生指导教师签日基于指数模型的资产组合理论在中国沪市适用性的实证研究摘要现代资

4、产组合理论一直是金融研究领域的重要内容之一。它主要研究的是投资者按照需求，选择各种各样的证券组成组合，然后优化这些组合，以实现投资目标。投资者优化资产组合的原因是为了降低非系统性风险。投资者通过优化资产组合可以在投资收益和投资风险之间找到一个平衡点，即在承担一定的风险的前提下实现投资回报的最大化，或者是在收益一定的情况下使投资的风险最小化。中外学者根据这一思想对现代资产组合理论进行了大量的研究，本文在前人研究的基础之上，采用实证分析的方法着力探讨基于指数模型的现代资产组合理论在上海证券市场的适用性。本文首先回顾了现代资产组合理论的发展，详细介绍均值一方差模型、单指数模型和多指数模型，并指

5、出运用这些理论模型进行投资组合的方法就是解决给定期望收益并以风险最小化为目标的数学规划问题，同时还对各种模型进行了综合的评价。以此为铺垫在接下来的实证分析中，本文先通过资产组合风险与组合规模关系的实证分析，探讨了现代资产组合理论在中国应用的潜力，并得出当前在我国沪市构造资产组合的合适规模应该是8至10只股票。接着，本文分别用均值一方差模型、单指数模型和FF三因素模型，在限制卖空的前提下，以风险最小为目标进行建模，得出三种理论组合的有效边界，T并对其进行比较分析。分析实证研究结果可以看出，一方面，在当前市场环境下单指数模型在我国构建资产组合上具有指导意义，组合效果好；另一方面，在资产组合管

6、理中构建一个有效的多指数模型时应考虑指数能否反映出股票间的相关性。关键词：资产组合理论；指数模型；组合规模；有效边界；实证研究IITheempiricalstudyaboutthepossibilitytoexercisethemodernportf．0liotheorybasedontheindexmodeIonShan曲aistockmarketABSTRACTmodemponfoliotheo巧isthecoreresearchareaoffinance．WhatitmainlyresearchsisthatinVestorchooseankindsstock仔omcombinat

7、ionaccordingtothedemand，thenoptimizethesecombinationforrealizeinVestmentgoal．reasonoftheinVestoroptimizingportf．olioisreduceNot-systemrisk．InVestorcanfindabalancedotbetweeninVest—retumandinVest—riskViaoptimizePortfolio，namelyrealizethemaximizationoftheinVest—retumonthepremiseoftakingonacertainamo

8、untofrisk，orminimizetheinVest—riskonthepremiseofthefixedretIJm．BasedontheachievementwhichscholarswhohaveinheritedtheideaofportfIoliooptimizehaVegainedthroughresearchingmemodemportfoliotheory，thispaperanalyzesthepossibi