【5A文】走向资本市场之路—企业改制重组及发行上市简介.ppt

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1、走向资本市场之路——企业改制重组及发行上市简介沈春晖shenchunhui@263.netwww.shenchunhui.com1走向资本市场之路－企业改制重组与发行上市简介一、企业为什么上市？——上市的成本收益分析二、企业如何选择上市方式？——直接上市VS买壳上市三、企业去哪里上市？——股票发行上市的地点选择四、企业上市需要什么条件？——申请股票发行上市的条件分析五、企业上市需要做什么工作？——从改制重组到发行上市的过程分析走向资本市场之路－企业改制重组与发行上市简介对拟上市企业而言企业上市收益分析在可预期的时间内通过发

2、行股票可一次性募集规模较大、相当于企业数年经营积累才能取得的资金。通过对募集资金的合理使用，企业能够获得超越同行的快速发展契机。获得持续、稳定的融资渠道。上市公司信用资质较高，有利于获得银行贷款。更重要的是，企业可以通过在资本市场持续再融资获得源源不断的发展资金，实现直接融资与间接融资两条腿走路，有效降低融资成本，降低对银行的依存度，特别是可以避免宏观调控加强、银行信贷收缩时的不利局面。改善财务结构，降低资产负债率，提高抗风险能力。健全企业法人治理机构，为企业成为“百年老店”、为企业“从优秀到卓越”提供制度保障。2走向资本

3、市场之路－企业改制重组与发行上市简介对拟上市企业而言获得资本运作平台，合理使用外部交易扩张型发展战略。企业除了可以用募集资金直接收购竞争对手和上、下游企业，还可以用自身的股权为支付手段，通过换股的方式进行收购。这时，股票的发行权相当于购买其他公司的一种“货币”。借助资本市场建立有效的股权激励机制。无论是国有企业还是民营企业都可以通过适当的股权激励设计来吸引人才，提高公司经营绩效。提升市场形象，获得宣传平台。上市对企业而言是巨大的无形资产，在一定意义上强于任何广告效应。在发行过程之中，通过市场推介活动，可以向资本市场及广大投

4、资者展现企业的综合实力；之后的挂牌交易及持续信息披露也可以源源不断地展示企业形象。尤其对于民营企业，可以有效提升企业地位。3走向资本市场之路－企业改制重组与发行上市简介对拟上市企业的股东而言迅速提升财富价值。企业股东的原始投入成本相对较低，而股票发行价格较高，通过上市可以在资产净值上获得增值。企业上市以前，股东的财富价值一般通过净资产计算，而上市之后其价值通过二级市场市值计算，股东的财富价值将获得巨大乃至数倍、数十倍的增值。通过资产证券化，流动性大大增强。分散投资风险，利用资本杠杆控制更多资源。企业在改制上市过程中既可以通

5、过股权转让或增资扩股引进战略投资者，又可以引进成千上万的公众投资者。在控制权没有转移的情况下，控股股东达到了转嫁和分散风险的目的；同时可以通过层层控股的方式将触角伸得更远、更广，以有限的资金去控制更多的资产或资源；构筑良好的退出平台，在需要的情况下方便企业股东在获利之后顺利退出。4走向资本市场之路－企业改制重组与发行上市简介企业上市成本分析可以量化的成本1、中介费用：包括支付给保荐机构、评估机构、审计机构、律师的费用，工作过程中发生的办公费用、差旅费用、宣传推介不可量化的成本1、商业模式和组织结构的可能调整：拟上市公司需要

6、避费用等。根据企业上市地的选择不同，费免与控股股东之间的同业竞用总额有所区别，目前境内上市一般为占争，减少和规范关联交易，募集资金总额的约5%。这可能需要公司进行相应商特别需要说明的是，这些费用中的“大业模式和组织结构的调整。头”将在企业成功发行并取得募集资金之后方为支付，企业前期投入所占比例相对较小；而且所有这些费用将在公司募集资金中列支，不会对公司损益造成影响。5走向资本市场之路－企业改制重组与发行上市简介可以量化的成本2、对历史上部分不规范运作行为“买单”：主要体现在税收上。但需要说明的是，部分地方给予的税收优惠政策

7、尽管与国家政策不符，但只要有地方的明文规定，且股东承诺承担追缴责任（如果发生被追缴情形），中国证监会在审核中是认可的。3、上市维持费用：包括支付证券交易所的费用、进行信息披露时支付相关媒体的费用、审计及律师费用。相对来说，在国内上市此项费用较低（最低约为50万元），境外上市较高。6不可量化的成本2、公司治理的调整：根据规范法人治理结构的要求，需规范“三会”运作、增设独立董事，重大决策需履行一定程序。3、持续的信息披露：申请上市时需提交申报材料，上市后需进行持续信息披露。但涉及商业秘密的事项可以申请豁免。走向资本市场之路－企

8、业改制重组与发行上市简介问题讨论：没有资金需求的企业有必要上市吗？部分企业经营良好，自身的留存收益能够支撑企业当前的资金需求，并没有急迫的资金需求。这样的企业有必要上市吗？我们认为，募集资金并不是企业上市的唯一目的。正如前文所分析的，企业上市对自身及其股东的效益是多方面的。以美国“微软”为例，其上市以来