董事会监管与盈余管理——来自沪深两市上市公司的经验证据

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1、■2013年第2期■现代管理科学■博士论坛董事会监管与盈余管理———来自沪深两市上市公司的经验证据●彭青陈少华摘要：文章以2007年～2011年间沪深两市上市公司面板数据为样本，舍弃了未考虑个体效应的截面回归方法，采用更适合短面板数据估计的固定效应模型考察了董事会特征替代变量与盈余管理程度之间的关系。在控制了上市公司资产规模、资产结构、盈利能力、股权结构后，研究发现：董事会频率与盈余管理程度正相关，独立董事比例、薪酬越高的上市公司盈余质量越好。独立董事与上市公司工作地同城的，上市公司盈余质量更好。关键词：董事会监管；盈余管理；面板数据一、

2、引言样本。数据主要取自CSMAR数据库和Wind金融数据库，其盈余管理一直是证券市场监管的重点，也是专家学者中，2007年~2011年独立董事薪酬（津贴）数据系手工收集们广泛关注的话题。影响上市公司盈余管理的因素很多，得到，使用SAS9.2进行数据整理。初选样本共包含2328家但从制度层面考量，主要是公司治理结构。Cohen等（2002）上市公司，剔除ST，*ST，SST，S*ST等财务状况异常的公司，的研究表明不健全的公司治理机制可能会导致更多的财剔除金融保险等资产负债结构、现金流特征与其他行业相务欺诈或盈余管理。董事会作为公司治理结构

3、的重要组成差较大的公司，最终得到样本公司1896家，剔除缺失值，共部分，对有效监管、控制企业盈余管理行为具有重要的现得到7176个观测。实意义。自新《企业会计准则》于2007年实施以来，关于董2.变量设定。事会特征与盈余管理关系研究的实证文献结论不一，且大（1）被解释变量。多采用截面回归方法获得研究结论，但这种做法忽略了个本文使用Jones模型和修正的Jones模型估计盈余管理体间不可观测或被遗漏的异质性，而该异质性可能与解释程度，分别用DTA和DTAC表示两者的估计结果。可操控性变量相关从而导致估计不一致。本文采用个体效应模型估总应计利

4、润即为非预期应计利润，总应计利润（TotalAc-计短面板数据，以此来捕捉异质性，并对前人的研究进行cruals，TAC）的计算：系统归纳总结。TACi，t=Ei，t-CFOi，t二、研究假设TACi，t为i公司第t期的总应计利润，Ei，t为i公司第t期的董事会规模越大，各董事间相互沟通的难度就会增净利润，CFOi，t为i公司第t期的经营活动产生的现金净流加，降低了信息传播和经济决策效率，最终降低董事会的量。修正的Jones模型非操控性总应计利润（NDTAC）的计算：监管效率，导致更高的盈余管理程度。TACi，t1ΔSALESt，tPPE

5、t，t=β1■■+β2■■+β3■■+εi，t假设1：董事会规模与盈余管理程度正相关；TAt，t-1TAt，t-1TAt，t-1TAt，t-1假设2：董事会次数与盈余管理程度负相关；（1）假设3：董事长、总经理两职合一时，盈余管理程度更1ΔSALESt，t-ΔARt，tPPEt，tNDTACi，t=β1■■+β2■■+β3■■高；TAt，t-1TAt，t-1TAt，t-1假设4：独立董事比例与上市公司盈余管理程度负相（2）关；TAi，t-1为i公司第t-1期期末总资产，考虑“前期差错更假设5：独立董事报酬与上市公司盈余管理程度负相正”等以

6、前年度损益调整事项的影响，我们用i公司第t期报关；告中披露的“期初总资产”代替；ΔSALESi，t为i公司第t期主假设6：独立董事工作地与上市公司工作地同城时，上营业务收入相对t-1期增加额，同样，我们用i公司第t期报市公司盈余管理程度更低。告中的主营业务收入与第t期报告中报告的上期主营业务三、研究设计收入的差额代替；PPEi，t为i公司第t期期末固定资产总额；1.样本选择与数据来源。NDTACi，t为i公司第t期非操控性总应计利润；ΔARi，t为i公司考虑到新旧企业会计准则对财务报告数据口径的影第t期期末应收款项余额相对t-1期期末余额

7、的增加额，我响，本文选取2007年~2011年沪深两市上市公司作为初选们用i公司第t期期末应收款项余额与第t期期初余额的差-35-■博士论坛■现代管理科学■2013年第2期额代替；②式中β1～β3通过①式估计得出。使用可操控性应董事。计利润的绝对值来衡量上市公司盈余管理程度。上市公司2.变量相关性分析。盈余管理程度（DTAC）的计算：表2为各变量的Pearson相关系数，使用Jones模型计算TACt，t的盈余管理程度（DTA）与经应收款项修正的Jones模型计DTACi，t=■■%-NDTACi，tTAt，t-1算的盈余管理程度（DTA

8、C）显著正相关，董事会规模与所（2）解释变量。有变量存在显著相关关系，但相关程度普遍较小。企业规董事会规模SCALE为董事会人数的自然对数；董事会模替代变量SIZE与除CITY之外的所有变量存