企业空间区位差异对的分析师ipo定价预测准确性影响研究

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1、万方数据摘要以往的研究分析师分析预测准确性的文献往往过多地关注分析师的个人能力因素以及企业因素，而忽视了空间区位因素对于其分析预测准确性的影响。本文区别于旧有研究，从信息非对称与金融资源空间非均衡视角出发，分别从理论与实证两个层面对企业空间区位因素如何影响分析师分析预测的准确性进行了研究。在研究之前作者分别以“金融中心”与“分析师”作为参照系将企业空间区位因素界定为“企业距离金融中心的空间距离”与“企业距离分析师的空间距离”两个维度。理论研究表明，企业空间区位因素的两个维度分别影响分析师分析预测时的公有信息与私有信息。企业与分析师之间的空间区位关系决定了私有信息

2、的质量，即分析师获取私有信息的质量随着分析师距离企业的距离而递减；企业与金融中心之间的空间区位关系决定了分析师获取的公有信息质量的高低，公有信息质量随着企业距离金融中心的距离的上升而下降，而造成这一现象的根本原因是金融资源的空间非均衡分布。对于空间区位的两个维度之间的交互作用关系，研究表明两种空间区位对于分析师的分析预测影响并非完全独立，两种空间距离相互推动共同加剧分析师的分析预测偏差。在实证层面，作者以2006-2014年所有分析师IPO定价预测的实际数据为基础，通过构建多个模型对以上几个命题进行了实际检验，检验结果与理论分析结果相一致。本文的结论对于分析师在

3、分析预测时如何甄别选择企业对象、企业如何选择合适的空间区位、投资者如何对分析师的分析预测信息进行筛选以及决策者如何进行金融资源配置与金融中心的空间布局都将具有重要的指导意义。关键词：空间区位IPO定价预测空间非均衡公有信息私有信息论文类型：应用研究I万方数据AbstractPreviousstudiesabouttheaccuracyoftheforeastbysecuritiesanalystsoftenfocusedontheanaysiscapacityoftheanalystsandthecharacteristicsoftheenterprises,i

4、gnoringtheinfluencetheenterprises’locationovertheaccuracy.Differentfromtheoldstudy,fromtheanglesofinformationasymmetryandspacedisequilibriumoffinacialresources,theauthorinvestigatetheinfluenceoftheenterprises’locationovertheanalyst’saccuracyinthetheoryandpracticeaspects.Atthebegining

5、,theauthordividedtheenterprises’locationinto“thedistancebetweentheanalystandtheforecastedenterprise”and“thedistancebetweentheenterpriseandthefinancialcenter”.Theoreticstudyshowsthatthetwodimensionsoftheenterprises’locationrespectivelyinflunencedthequalityofthepublicinformationandthen

6、onpublicinformation.Thespatialrelationbetweentheenterpriseandtheanalystdecidethequalityofthenonpublicinformation,thequalityofthenonpublicinformationreducesalongwiththeincreaseofthedistance;thespatialrelationbetweentheenterpriseandthefiancialcenterdecidethequalityofthepublicinformatio

7、n,thequalityofthepublicinformationreducesalongwiththeincreaseofthedistance,whichresultsfromthespacedisequilibriumoffinacialresources.Withregardtothetheinteractionofthetwodistance,theresultshowsthatthetwodistancesarenotmutualyindependent,theyjointlyaggrevatetheanalyst’sforecastbias.Us

8、ingallthefor