我国证券分析师盈利预测的准确性研究——基于行业视角

《我国证券分析师盈利预测的准确性研究——基于行业视角》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、万方数据我国证券分析师盈利预测的准确性研究——基于行业视角4．1．1盈利预测误差的描述性统计⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯194．1．2盈利预测误差行业间差异的假设检验⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯2l4．1．3盈利预测误差行业特征的回归分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯224．22007．2013年证券分析师盈利预测准确性的行业差异总体情况⋯⋯⋯⋯．．234．2．12013年盈利预测误差的描述性统计⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯234．2．22013年盈利预测误差行业间差异的假设检验⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯254．2．32013年盈利预测误差行业特征的回归分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯

2、⋯⋯264．3本章小结⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯275基于行业特征对盈利预测准确性进行解释⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一275．1影响盈利预测准确性的行业特征因素⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯285．2行业特征因素的变量定义和模型设计⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯305．2．1行业特征因素的变量定义⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯305．2．2实证检验模型⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯3l5．3行业特征因素与盈利预测准确性⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯325．3．1行业特征因素与盈利预测准确性的相关分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯

3、⋯325．3．2行业特征因素与盈利预测准确性的回归分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯325．3．3行业特征因素与盈利预测准确性的关系解释⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯335．4进一步发现⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯355．5稳健性检验⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯375．6本章小结⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯386总结与讨论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯386．1研究结论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯386．2投资建议⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯

4、396．3研究局限性⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯406．4未来展望⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯40参考文献⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯41附录⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯49附录一2007．2012年基于行业类别的盈利预测误差描述性统计⋯⋯⋯⋯。49附录二2007．2012年各行业AFE两两比较的Tamhane检验结果⋯⋯⋯⋯52附录三2007．2012年盈利预测误差以行业为虚拟变量的线性回归结果⋯．．58致谢⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯

5、⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯60原创性声明⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．61万方数据我国证券分析师盈利预测的准确性研究——基于行业视角1绪论1．1研究背景及研究意义1．1．1研究背景我国市场历经了二十几年的时间，从尚未达到真正的弱式有效(谢晓霞，2007；陈灯塔等，2003)，到已经基本进入“弱式有效市场”之中(谷晶，2010；雷社平，2013；朱孔来，2013)。从整体上看，我国证券市场发育尚不完全，发挥资源配置效率的作用还比较低下，监管的有效性仍未达到满意的水平(郝旭光，2013)。大部分投资者还没有一定的风

6、险意识，也缺少足够的专业知识和投资理念，并且普遍处于“过度自信”状态(郭丹，2013)。在信息对称性方面，投资者处于信息弱势地位，容易出现大量的跟风行为，从而出现羊群效应(刘阳，2011)。我国证券市场存在异化现象，从融资市场向“圈钱市”、投资市场向“投机市”、制度市场向“政策市”演变(郭庆汉，2013)。因此，随着经济体制改革和市场机制的转变，我国资本市场需要不断的合规化、制度化。在此过程中，证券分析师应运而生，开始成为普及金融知识、促进理性投资和加快证券市场发展中一支不可或缺的队伍。(1)分析师公布的盈利预测信息对投资者具有重要参考意义我国证券市场现阶段尚且起步，主要

7、参与者为中小散户，同时散户和机构投资者共存。大量散户充当证券市场投资主体，其中价值投资者的投资策略相当程度上是依赖于对公司未来业绩的判断，但大多数散户缺乏对市场进行全面分析和判断的能力，而主要依赖于证券机构中专业分析师对上市公司股票的预测以及评级。相对而言，证券分析师是市场中相对专业的人员。他们的重要工作之一就是盈利预测。他们通过搜集相关数据及信息来预测公司的经营事项，能够做出有价值的盈利预测(GivolyD．&LakonishokJ．，1979)，提供专业的投资建议。在现代资本市场中，证券分析师往往扮演着双重角色，他们既是会