中国股票市场上的时间效应

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1、分类号密级UDC学号桂林电子科技大学硕士学位论文题目：中国股票市场上的时间效应（英文）TheTimeEffectOfChina’sStockMarket研究生学号:092071105研究生姓名:李海珍指导教师姓名、职务:黄文韬教授蒋致远副教授申请学科门类:理学硕士学科、专业:应用数学提交论文日期:2012年04月论文答辩日期:2012年06月2012年06月16日独创性（或创新性）声明本人声明所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢中所罗

2、列的内容以外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果；也不包含为获得桂林电子科技大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中做了明确的说明并表示了谢意。申请学位论文与资料若有不实之处，本人承担一切相关责任。本人签名：日期：关于论文使用授权的说明本人完全了解桂林电子科技大学有关保留和使用学位论文的规定，即：研究生在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属桂林电子科技大学。本人保证毕业离校后，发表论文或使用论文工作成果时署名单位仍然为桂林电子科

3、技大学。学校有权保留送交论文的复印件，允许查阅和借阅论文；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以允许采用影印、缩印或其它复制手段保存论文。（保密的论文在解密后遵守此规定）本学位论文属于保密在____年解密后适用本授权书。本人签名：日期：导师签名：日期：摘要摘要经过20多年的发展，中国证券市场体系还不够完善，越来越大的系统性风险无法回避，而只能对非系统性风险进行防范。随着我国股指期货的推出，对股票市场具有一定的冲击性，为了满足投资者的需求，我们从信息结构的角度，就非交易时期对股票价格的影响进行了研究

4、。传统的金融理论认为股票的价格遵循随机游走模型。然而，国内外越来越多学者的实证研究发现，股票市场存在日历效应和周末效应，而国内的所做这些研究基本停留在股指期货还没被推出之前，自从2010年4月16日股指期货推出之后，非交易时间对股票市场价格影响的时间效应研究甚少，尤其是周末效应和整点效应更为鲜见。自然巨灾对中国证券市场也产生了很大的影响。自然灾害在中国发生的概率很大，后果也相当严重，是证券市场发展中很大的隐患。为了防范和减小风险，我们给出了自然巨灾的证券化模式和定价分析。本文主要针对上述股票市场的

5、周末效应、整点效应和自然巨灾风险对证券市场的影响这三个问题进行了研究，全文由六章组成。第一章是对证券市场上各种时间效应问题的历史背景和研究现状进行了综述。第二章简单介绍了本文所用到的一些概念和时间序列中一些相关数学预备知识。在第三章研究了沪深两市的“周末效应”问题。应用最小二乘法模拟线性模型，对其残差和残差平方进行相关性检验，并用AR－GARCH异方差模型进行实证分析。结果显示沪深两市都存在显著的周末效应。第四章应用“周末效应”检验的方法，对深市进行深入的研究，用深证成指间隔30分钟的收益率进行整

6、点效应分析，通过GARCH模型进行拟合．证明了深市存在显著的“隔夜整点效应”，而午间整点效应不显著。第五章研究了中国自然巨灾对证券市场的板块效应和时间效应，并给出了自然巨灾的证券化模式和定价分析。第六章对全文进行总结，并指出了进一步研究的问题。关键词：时间效应；周末效应；整点效应；GARCH；巨灾风险．IAbstractAbstractAfter20yearsofdevelopment,China’ssecuritiesmarkethasformedacertainscaleandgraduall

7、yopeninguptointernationalcapitalwithinmarketmaturity.Thestockmarketbeginsplayinganincreasinglyimportantroleofthenationaleconomy.However,asthemarketsystemisstillimperfect,themarketurgentlyneededtopreventnon-systemrisksbecauseoftheincreasingsystemicrisk

8、scannotbereleased.ThebirthofChina’sStockindexfuturesastherepresentativeofthefinancialderivativeproducts,havebeenacceleratethepaceofdevelopmentandexpansionofthemarket.Weresearchtheeffectofnon-tradingperiodinformationonthestockpricefortheinvesto