上市公司反收购决策权法律制度研究

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1、韭塞銮垄太堂亟土星焦逾銮史室翅至中文摘要摘要：反收购决策权制度是反收购法律规制的核心问题，它涉及到目标公司应将实施反收购措施的决策权交给谁行使以及该权利如何行使的问题，对各方权利分配和利益平衡有着重大影响。在英美法系国家中，目前上市公司反收购决策权的权利分配模式主要有两种。一种是以美国为代表的“董事会决策权”模式，即耳标公司董事会享有决定采取反收购措旌的广泛权利：另一种是以英国为代表的“股东大会决策权”模式，即反收购决策权由股东大会行使，目标公司的董事会未经股东大会同意不得采取反收购措施。在大陆法系国家中，以欧盟及其成员国为代表的类似于英国的反收购决策

2、权模式对我国也有重要的借鉴意义。国外不同决策权模式的形成受众多因素的影响，各国在证券市场监管、立法体制、公司法理念的不同背景和环境下形成了适合各自国情的决策权模式，也为我国在相应问题上的立法提供了值得借鉴的丰富经验。本文以上市公司反收购决策权制度为主线，从反收购决策权理论基础出发，合理界定上市公司收购、反收购的概念，通过比较反收购行为存在的合理性和消极性来论证法律规制反收购行为的必要性。然后介绍美英两种主要决策权模式及欧盟国家的立法和司法实践，并对各种模式的形成原因进行研究和比较分析。在此基础上笔者结合我国反收购决策权的立法现状和司法实践，对我国的反收

3、购决策权法律制度的构建提出了相关的立法和完善建议。笔者认为我国的反收购立法应借鉴英国模式，即将上市公司的反收购决策权赋予股东大会。为了保证股东大会决议的公平公正，有必要完善股东大会决议的相关制度；同时鉴于目标公司董事的经营管理经验和专业、信息优势，在限制其反收购行为滥用权力的同时，也应发挥董事的积极主动性，允许其在反收购活动中享有一定的权利。关键词：收购；反收购；反收购决策权；董事会的权利义务空间分类号：ABSTRA(了rABSTRACT：Anti-takeoverdecisionmakingsystemisthekeytolegalsupervisi

4、onofanti-takeover,whfchgetsinvolvedintwoissuesinfluencingrightassignmentandbalanceofinterests．First,whohavetherightofanti-takeoverdecision；second,howtoexerttheirright．InthecountriesofEnglandandAmericalegalsystem，therearetwokindofrightassignmentmodelofanti—takeoverdecision，First,

5、boarddecisionmakingmodel，whichboardoftargetcompanyhavestrongrightofdecisionmaking；second，generalmeetingofshareholdersdecisionmakingmodelwhichgeneralmeetingofshareholderstargetcompanyhavestrongrightofdecisionmaking,andifshareholdersdon’tagreewithexertanti-takeoverprotectivemeasur

6、es，boardofdirectors啪’tdoanything．Inthecountriesofmainlandlegalsystem，Anti-takeoverdecisionmakingsystemlikeEnglandrepresentedbyEuropeanunionanditsmembersiskindtoourcountry．Bothkindofpatternsprovideprofoundexperienceonourlegislation．Thisarticletaketheanti-takeoverdecision-makingpo

7、wersystemasamasterline，hasconductedtheresearchandthecomparativeanalysisoftwopatterns．Baseonit,theauthorgivestheproposalsandsuggestions．BasedontheactuallegislationcircumstanceofChina,theauthorputsforwardsomeproposalsandsuggestionsofestablishing‘‘thegenialmeetingofshareholdersdeci

8、sion-makingpower"patterninourcountry．ToeBsurede