基于基金经理评价的我国开放式基金业绩.研究

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1、苏州大学学位论文独创性声明及使用授权声明学位论文独创性声明本人郑重声明：所提交的学位论文是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果，也不含为获得苏／JIII

2、大学或其它教育机构的学位证书而使用过的材料。对本文的研究作出重要贡献的个人和集体，均己在文中以明确方式标明。本人承担本声明的法律责任。研究生签名j努日学位论文使用授权声明苏州大学、中国科学技术信息研究所、国家图书馆、清华大学论文合作部、中国社科院文献信息情报中心有权保留本人所送交学位论文的复印件和电子文档，可以采用影印、缩印

3、或其他复制手段保存论文。本人电子文档的内容和纸质论文的内容相一致。除在保密期内的保密论文外，允许论文被查阅和借阅，可以公布(包括刊登)论文的全部或部分内容。论文的公布(包括刊登)授权苏州大学学位办办理。研究生签名：导师签名：谯圆芗7I乙垆o／日期：基于基金经理评价的我国开放式基金业绩研究第一章绪论弟一早三百T匕1．1研究背景及研究意义1研究背景证券投资基金①是一种利益共享，风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资。目前，证券投资基金已成为发达国家普通投资者和机构投资者最

4、重要的投资工具之一。它最重要的特点是发挥相对优势，由专家经营，通过组合投资降低投资风险，提高投资收益。随着证券市场的发展，基金已成为投资者有效参与证券投资的基本工具。以基金为代表的资产管理业目前已成为在金融市场上与银行业、证券业、保险业并驾齐驱的相对独立的金融服务行业，其在金融市场特别是在资本市场上的重要性和影响力不断上升。基金业的发展为推动资本市场的改革开放和稳定发展起到了重要作用。按照国家大力发展机构投资者的要求，基金业近几年来呈现出快速发展的势头，并取得了可喜的成绩。截止2008年12月31日，我国共有440只证券投资基金，总规模达到25750亿份或19379

5、亿元。与2007年底比较，基金份额增加了近4000亿份，或17．5％；而基金净值则下降了13400亿元，或41％。年度规模下降的主要原因是偏股型基金的投资亏损(如图1@)。自2001年开放式基金诞生以来，开放式基金的市场主导地位不断加强，而封闭式基金的领地则持续萎缩，到目前已经成为非常边缘化的产品。截止2008年底，封闭式基金仅存31只，规模为778亿份，市场占比下降到3．47％的历史最底点，而开放式基金则占据了几乎垄断性的市场份额(见图2)，足以可见，开放式基金已经成为了基金业的主流。o陈灵．我国开放式基金问题研究．北京：光明日报出版社，2003。o“中国基金市场

6、总规模发展”数据来源：wind．net1基于基盘经理评价的我国开放式基金业缋研究第一章绪论300∞250∞150∞么伽矾1990199920002001200220002004200520062007ms广J=n一$ep一肪c—08∞∞∞口基金份额(亿份)_基金挣值(亿元)一基金只数(右轴)囤1中国基金市场总擐．模发展随着我国开放式基金规模的不断扩大，如何正确衡量与评价开放式基金的业绩表现也就成为一个重要的研究课题。实践中，也有不少学者及机构对我国基金进行了一些评级的工作，但是由于我们的开放式基金出现较晚，因此他们的评级主要是针对封闭式基金而言的，对开放式基金的评价

7、却较少，评价结果也不尽相同，给广大投资者造成了一定程度上的困惑，这种状况已明显不适应我国开放式基金的发展状况。从国外的现实来看，其投资基金也大都是以开放式基金为主要形态，与之相对应的就是评级机构的评级也是以对开放式基金的评价为主。国外的基金评级机构己经相当成熟，如标准普尔、晨星等都是声名卓著的独立基金评估机构，相比之下，我国的基金评价还处于刚刚起步阶段。园而针对我国国情运用科学的方法建立一套科学完备的评价体系，不仅能让市场各方对基金的业绩和投资效果进行客观评价，而且对我国证券投资基金业的健康发展来说，都有着非常重要而紧迫的现实意义。舌}珊埘季i咖差言{暑伽伽∞。基于

8、基金经理评价的我国开放式基金业绩研究第一章绪论__——_————。————皇：。f_■一∞oIAo∞口图2中国基金产品结构变化(开放与封闭)2研究意义我国基金业目前己经完成了引入摸索的阶段，进入高速发展的时期。与美国投资基金的规模相比，我国基金业有着极大的发展空间，尤其是我国开放式基金的迅速发展更是对我国基金的管理活动提出了新的挑战。那么，我国的开放式基金能否真正地体现出专家理财的能力，为基金持有人带来良好的收益，以及在中国这样一个新兴证券市场上，开放式基金能否战胜市场表现，这些问题的存在使得对我国开放式基金的评价研究显得尤为重要。本论文的研究目的就是通过对国内