我国开放式基金业绩评价及其影响因素研究

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1、专业硕士学位论文我国开放式基金业绩评价及其影响因素研究培养单位：金融学院专业名称：金融作者姓名：李滢菱指导教师：朱超教授ResearchonthePerformanceEvaluationofChina’sOpen-endedFundanditsinfluencingfactorsCandidate：LiYinglingSupervisor：Prof.ZhuChaoCapitalUniversityofEconomicsandBusiness,Beijing,China独创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在指导教师指导下独立进行研究工作所取得的成果，论文中有关资料和数据是实事求

2、是的。尽我所知，除文中已经加以标注和致谢外，本论文不包含其他人已经发表或撰写的研究成果，也不包含本人或他人为获得首都经济贸易大学或其它教育机构的学位或学历证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对研究所做的任何贡献均已在论文中作出了明确的说明。若有不实之处，本人愿意承担相关法律责任。学位论文作者签名：日期：年月日关于论文使用授权的说明本人完全同意首都经济贸易大学有权使用本学位论文（包括但不限于其印刷版和电子版），使用方式包括但不限于：保留学位论文，按规定向国家有关部门（机构）送交学位论文，以学术交流为目的赠送和交换学位论文，允许学位论文被查阅、借阅和复印，将学位论文的全部或部分内容编入

3、有关数据库进行检索，采用影印、缩印或其他复制手段保存学位论文。保密学位论文在解密后的使用授权同上。学位论文作者签名：日期：年月日指导教师签名：日期：年月日摘要我国基金业成立以来，开放式基金获得了飞速的发展。在我国开放式基金虽然起步较晚，但最近几年发展非常迅速，并且基金品种也越来越多，已逐渐成为市场的主流。如何评价我国开放式基金的业绩以及基金业绩的影响因素成为国内学者重点研究的问题。本文试图弥补国内研究中基金样本较少、时间较短，分类不完全等问题，对我国各类开放式基金业绩进行更加全面、深入的研究。本文首先回顾了国内外基金业绩研究的相关文献，在对文献分析总结的基础上，提出了本文的研究思路：

4、第一步，从样本基金收益率的统计指标入手研究基金收益率的基本特征；第二步，使用三大经典指数（Treynor指数、Sharpe指数及Jensen指数）研究各类开放式基金的总体业绩；第三步，使用T-M模型和H-M模型对基金经理的选股择时能力进行研究；第四步，利用GARCH模型对Sharpe指标进行修正，得到动态风险调整GS指标，并在此基础上研究基金的短期业绩和持续性；第五步，以该动态GS指标为被解释变量研究基金业绩的影响因素。实证结果表明，基金收益率呈尖峰肥尾，不服从正态分布；总体上我国开放式基金收益率超过无风险资产，获得了超额收益；Treynor指数和Sharpe指数相关性较强，基金的分

5、散化投资策略能有效降低基金的非系统性风险；只有管理货币市场基金的基金经理表现出显著的正向选股择时能力，其余基金经理的表现不理想；债券型基金具有显著的持续性，货币市场型基金大多表现出反转性，其余类别开放式基金业绩持续性不显著；不同类别基金业绩的影响因素、影响方向及影响程度不尽相同，可以通过改善不同类别基金相应的敏感因素来提升其业绩。为促进我国开放式基金的健康发展，文末对基金投资者、基金经理以及基金监管部门提出了一些建议。关键词：业绩评价；T-M模型；H-M模型；GARCH模型；影响因素IAbstractSinceChina'sfundindustrywasestablished,the

6、open-endfundhasbeendevelopingrapidly.Althoughopen-endedfundhasstartedlateinChina,ithasdevelopedveryrapidlyinrecentyears,andthevarietyofitisincreasing.Ithasgraduallybecomethemainstreamofthefundmarket.Howtoevaluatetheperformanceoftheopen-endfundandtheinfluencingfactorsoftheperformanceofthefundhas

7、becomeakeyissuefordomesticscholars.Thispapertriestomakeupforthelackofresearchsamples,shorttimeandincompleteclassification,andconductamorecomprehensiveandin-depthresearchontheperformanceofvariousopen-endfunds.Atthebeginningoftheart