股权激励对上市公司经营业绩影响-研究

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1、西南大学硕士学位论文摘要股权激励对上市公司经营业绩影响研究摘要股权激励制度是一种基于委托代理关系，在企业所有者与经营者之间建立起利益共享机制的长期激励制度，长期以来在发达国家得到了成熟而广泛的应用。依托资本市场最近十年的快速发展，我国越来越多的上市公司实施了或有意愿实施股权激励计划，但一些上市公司的所有者对股权激励制度的真实效应缺乏理性认识，对不同的股权激励方式的利弊缺乏深入研究，而一些上市公司的经营层、高管团队，对推动公司实施股权激励计划存在盲目的冲动。本文主要从理论及实证两个方面，以影响上市公司净利润和净资产收益率的因素为切入点，研究股权激励与公司业绩的关系，以及不同股权激励方式各

2、自对公司经营业绩的不同影响。通过文献综述，研究了国内外近十年来，对于股权激励与公司业绩之间关系的最新研究成果，概览了各家观点。研究发现，国外学者对于股权激励与公司业绩之关系持肯定意见者稍多，而国内研究则肯定与否定意见参半，这反映出，国内外在股权激励实践上的成熟度及发展阶段上的差异。通过利用与股权激励机制密切相关的几个基础性经济理论，如制度经济学理论、管理学理论和博弈论的观点和研究方法，深入剖析股权激励制度的产生应用原理和效应发挥机制，比较了三种不同的股权激励方式的异同和利弊。通过跟踪2005年至2011年，A股市场上130家实施股权激励方案的上市公司，搜集其实施当年及实施后两年的390

3、组经营数据，构建多个多元线性回归模型进行计量研究。实证研究表明：实施股权激励计划与公司经营业绩显著相关；限制性股票方式比股票期权等其他方式更有助于激励公司业绩；股权激励计划的激励效应会随着时间的推移而减弱。本文依据理论和实证研究的结果，提出了相应的政策建议，如尊重企业自主权，完善备案制度；创新激励方式，放宽激励限制；优化制度设计，提高实施透明度；完善会计核算细则，配套行权激励；合理税务处理，保障激励实施；落实员工持股政策，合理扩大激励范围；放宽行业政策限制，释放行业激励需求等。关键词：股权激励激励方式股票期权限制性股票西南大学硕士学位论文AbstractTheResearchofthe

4、InfluenceofEquityIncentivesofTheListingCorporationsAbstractEquityincentivesystemisabasedontheprincipal·agentrelationship，establishthelong-termincentivesystembenefitsharingmechanismbetweenenterpriseownersandoperators，foralongtimeindevelopedcountriesarematureandwidelyused．Relyingontherapiddevelopm

5、entofcapitalmarketinrecenttenyears，moreandmoreChineselistingCorporationimplementedorwillimplementequityincentiveplan，buttherealeffectofsomelistingCorporationownersontheequityincentivesystemlackofrationalknowledge，in·depthstudyofdifferentequityincentivewayproslack，andsomelistingCorporation’Smanag

6、ementlayer,topmanagementteamtopromotethecompany,theimplementationofequityincentiveplanhasablindimpulse．Thispapermainlyfromtwoaspectsoftheoryandempirical，thefactorsaffectingthelistingCorporationnetprofitandnetassetsyieldrateasthebreakthroughpoint，tostudytherelationshipbetweenequityincentiveandcor

7、porateperformance．Anddifferentequityincentivemodesrespectivelyonthecompany'soperatingperformanceeffects．Throughtheliteraturereview,researchathomeandabroadinthelasttenyears，thelatestresearchresultsontherelationshipbetweenequi