中泰时钟：政策维度

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1、内容目录引言.-5-一．政策的影响在资产配置决策中不可忽视.......................................................-6-1.1量化宽松（QE）推出后美林时钟在美国市场明显失效........................-6-1.2国内市场受政策影响更明显..................................................................-7-1.3政策是中泰时钟增加的一个重要维度.........................

2、..........................-8-二．如何刻画货币政策？....................................................................................-8-2.1从央行的行为刻画货币宽松力度...........................................................-9-2.1.1央行货币投放力度..................................................

3、..........................-10-2.1.2货币市场利率...................................................................................-11-2.2从商业银行的扩张看信用宽松力度.....................................................-12-2.2.1常见的货币供应量指标的对比................................................

4、.........-12-2.2.2银行表外业务规模的估算.................................................................-15-2.2.3用银行业表内负债+表外规模刻画信用扩张速度..............................-17-三．财政工具丰富多样，哪些指标具有领先意义？..........................................-18-3.1传统财政工具：公共财政支出+政府性基金.....................

5、...................-18-3.2从政策性银行的融资行为看财政支持力度..........................................-19-3.3从地方政府融资行为看财政支持力度.................................................-21-3.4PPP作为新型准财政工具近年影响较大..............................................-21-3.5构建财政支持力度综合指标.....................

6、...........................................-23-四．政策与产出、通胀维度的关系....................................................................-24-4.1政策与产出.........................................................................................-24-4.2政策与通胀..........................

7、...............................................................-25-五．政策维度对债市、股市和商品的影响.........................................................-26-4.1政策维度与债市..................................................................................-26-4.2政策维度与股市.................

8、.................................................................-26-4.3政策维度与商品......................................