电力设备行业动态分析：电池装机超预期，能量密度创新高

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1、内容目录1.新能源车：补贴政策落地临近，新能源车大事前瞻51.1.两张表看懂全球锂电产业链盈利能力51.2.2018年动力电池装机量大超预期、CATL一家独大51.3.2018年第13批推广目录简要分析61.4.特斯拉美国市场全年销量占比超53%81.5.行业数据跟踪91.6.行业要闻及个股重要公告跟踪102.新能源：光伏一月市况初定，市场静待新政出台112.1.行业观点概要112.2.行业数据跟踪122.3.行业要闻及个股重要公告跟踪133.电力设备及工控：2交2直开标在即，主设备企业受益显著143.1.

2、行业观点概要143.2.行业数据跟踪163.3.行业要闻及个股重要公告跟踪174.本周板块行情（中信一级）18图表目录图1：中国新能源汽车产量预测（万辆）6图2：中国动力电池需求量预测（按车型分类，GWh）6图3：2017-2018年新能源汽车月销量（辆）9图4：电芯价格（单位：元/wh）9图5：正极材料价格（单位：万元/吨）9图6：负极材料价格（单位：万元/吨）9图7：隔膜价格（单位：元/平方米）9图8：电解液价格（单位：万元/吨）9图9：国内风电季度发电量(亿千瓦时)12图10：全国风电季度利用小时数1

3、2图11：多晶硅价格（美元/kg）12图12：硅片价格(156*156，美元/片)12图13：电池片价格(156*156，美元/片）12图14：组件价格(单位：美元/W)12图15：制造业短期出现大幅收缩（PMI指数）15图16：我国传统工业机器人市场表现15图17：工业制造业增加值同比增速维持高位16图18：工业增加值累计同比增速维持高位16图19：固定资产投资完成超额累计同比增速情况16图20：长江有色市场铜价格趋势(元/吨)16图21：中信指数一周涨跌幅18图22：电力设备新能源A股个股一周涨跌幅前5

4、位及后5位18表1：国内动力电池四大材料环节盈利能力对比5表2：全球动力电池盈利能力对比5表3：新能源汽车行业要闻10表4：新能源汽车行业个股公告跟踪10表5：风、光、储行业要闻13表6：风、光、储行业公告跟踪13表8：增量配网/微网预计投资规模测算14表9：电力设备及工控行业要闻17表10：电力设备及工控行业公告跟踪17表11：细分行业一周涨跌幅181.新能源车：电池装机超预期，能量密度创新高1.1.两张表看懂全球锂电产业链盈利能力2017年国内动力电池及四大材料ROE均显著下滑。当升科技（三元材料）、恩

5、捷股份（湿法隔膜）、贝特瑞（天然石墨）等环节ROE下降幅度较小，CATL、国轩高科（电池环节）、天赐材料（电解液）、星源材质（干法隔膜）、璞泰来（人造石墨）2017年的ROE下滑最为显著。然而，海外动力电池企业的ROE在2017年均有一定幅度的改善，盈利能力增强。动力电池不同环节毛利率、净利率分化显著。2018年前3季度隔膜和电解液（天赐材料）的净利率上升幅度较大，其它环节净利率均有一定下滑，CATL净利率下降至13.81%，仍然高于海外动力电池企业（2018Q3LG化学电池环节OperatingProfi

6、t提升至4.9%，三星SDI为-2.46%）。资产负债率方面，电池、石墨、干法隔膜等环节企业普遍高于其它环节企业。表1：国内动力电池四大材料环节盈利能力对比正极材料负极材料隔膜电解液磷酸铁锂三元材料人造石墨天然石墨湿法隔膜干法隔膜行业龙头安达科技当升科技璞泰来贝特瑞恩捷股份星源材质新宙邦天赐材料2019年底产能预测N/A34000吨50000吨70000吨20亿平11亿平50000吨50000吨扣非后ROE（摊薄，2016）30.25%9.21%31.18%13.44%9.68%12.04%11.15%22

7、.55%扣非后ROE（摊薄，2017）14.39%6.99%17.41%10.39%8.53%7.66%10.99%11.66%毛利率（%，2016）43.67%16.96%34.54%29.44%28.83%60.60%38.67%43.62%毛利率（%，2017）32.50%18.55%36.96%28.65%26.87%50.68%35.51%33.91%毛利率（%，2018Q3）22.81%15.92%33.18%28.89%42.09%50.11%34.01%23.19%净利率（%，2016）29

8、.14%7.44%21.09%12.25%14.43%30.32%16.55%21.52%净利率（%，2017）18.65%11.59%20.08%11.83%12.78%16.90%15.78%14.64%净利率（%，2018Q3）10.98%8.29%18.80%12.45%28.44%39.64%13.84%31.32%资产负债率（%，2016）24.57%38.00%48.77%50.60%16.79%3