中小企业融资理论综述朱坤林

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1、DOI:10.13902/.cnki.s5yj.201LC6.021商业研究COMMERCALRESERCH2011/05总笫409期文章编号:1001—148X(2011)05—0036—07中小企业融资理论综述朱坤林(河南工业大学经济贸易学院，郑州450001)摘要：目前，中小企业已经成为推动经济和社会发展的重要力童，但是融资难依然是制约其发展的难题。关于企业融资的理论研究，资木结构理论在现代经济学中居于主导地位该理论主耍侧重于定量研究，而企业金融成长周期理论则更侧重于从动态的角度解释企业在不同成长阶段所需耍的不同

2、融资需求。本文通过对西方的资本结构理论和企业金融成长周期理论进行梳理和综述，以期对中小企业的成长利发展具有一定的理论指导意义。关键词：中小企业；资本结构理论；企业金融成长周期中图分类号：F75.1文献标识码：八TheReviewof3MEs‘FinancingTheoryZHUKu-in(ShPOlOfEcornmissandTradeHenanUniversityofTechnologyZhcnghOU450001China)AbstractInChinamalandmediun—sizedenterprisesha

3、vebecomehemPortantfDreeopnemOtethedcvclAimentofeconomyandsocietyheiearestillmanyconstrainthatrestrainhedevelAimentofsVE.seSpeciaiyhefinancingpioblemCurrentlycapitalstuCtuicheOyPlaysamotmPOrantolcjnmoderncOnamicsabcuthere_searchonhecOp)OratefinancingtheOryanditfo

4、cusesprinarilyonquantitativeresearchThetheoryofcorporategowhcyclesmoeocusedonexplaininghedifentfnejigneedsndifrentdevelopnenttagssfremhedynml.iCaspectsTherejorIhispaperrevjewshewesterncapitalstructuretheOryandheiheOiyofcorporatefinancialgiowlhcyclenorderoprcmole

5、referenceordeveopmenlofChna,sS/IEsKeywordsS/IEsaptlstructurehecrycorioratefnianciajgrowthcyc

6、e朱坤林（1980—）男，河南夏邑人，河南工业大学经济贸易学院教师，经济学博士，研允方向：国际贸易与产业经济。河蹲工业大学博士華金项目〃《中国对件贸易摩擦婢开对策研究Q项目编号：2（1）9BS43河南，省股府决策研尤招棕课题《促进中小冬业发展的敌策环境研尤$项1=1编号：B56?1994-2016Llhina基金项口：从理论溯源上来看，

7、资本结构理论主要是运用微观的定量方法来研究企业融资理论的，而马克思主要是运用抽象的方法对其进行研究。马克思的企业融资理论主要是建立在信用制度的基础Z上，认为随着信用（尤其是银行信用）的发展，中小企业会逐渐被大企业所兼并，资本会不断趋于集中，直至走向垄断。产业革命之后，资本集中的趋势比以往更加强烈，因而马克思也未对屮小企业进行具体研丸。尽管这与现实屮少量大企业与大量中小企业同时并存这一现象不相符合，但马克思关于企业融资的思想对当今屮小企业仍具有一定的指导意义。在现代经济学中关于企业融资的研完，西方的资本结构理论居于绝对的

8、主导地位，虽然其研咒对象多收稿日期，20作者简介：以大企业为主，但对屮小企业融资也有较强的理论意义。而企业金融成长周期理论则是从动态的角度来解释企业在不同成长阶段所需要的不同融资需求，在解释中小企业融资结构方面具有重要的理论指导意义。一、资本结构理论为了达到市场价值最大化，企业往往需要寻求最佳的融资结构。由于各种融资方式的资金成本、净收益、税收以及债权人对企业所有权的认可程度等存在差异，在给定投资机会时，企业就需要根据自己的目标函数和收益成本约朿来选择相应的融资方式，以实现最佳的融资结构，进而使企业10-12—05Ac

9、ademicJournalElec&omcrubTisningHouse商Q咖p^htsreserved・n什p：CONlMlfcbO戈XLRIZSIZRCII的市场价值最大化。融资结构不仅决定着企业的市场价值，同时对企业的融资成本、产权分配、治理结构以及通过资本市场対经济增长等方面都有一定的影响。这就是企业融资理论，亦称资本结构