内部控制失效对企业价值的影响——基于新华制药的案例

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1、内部控制失效对企业价值的影响——基于新华制药的案例郭志碧孙艳芬云南工商学院会计学院摘要：本文利用新华制药案例分析了内部控制对企业价值的影响，研究发现新华制药内控缺陷导致了企业业绩、股价，净资产作为收益率明显下降，市场份额也明显减少，其作用原理主要是内部控制五要素受损所引起的。基于此，本文提出了改善控制环境、强化风险评估、规范控制活动、保证信息的有效沟通、加大监督力度等建议来提高新华制药内控质量的措施。关键词：内部控制;企业价值;新华制药;一、引言财政部、审计署等部门在2010年共同发布了《企业内部控制

2、配套指引》，宣布自2011年1月1口起首先在境内外同时上市的公司屮施行企业内部控制规范体系。2012年4月，在披露了内部控制评价报告的230家上市公司中，新华制药股份有限公司是唯一一家被岀具内部控制无效报告的公司，这也是第一份否定意见的内部控制审计报告。因此，研究新华制药股份有限公司内部控制失效对企业价值带来的影响有重要意义。首先，新华制药作为一家中国制药企业中的领先者，发生这种问题是不应该的，必须引起管理者的重视，了解其屮的机理、做出有效的对策。其次，新华制药仅是众多企业的一个缩影，该企业对内部控制

3、的疏于管理、存在的内部控制问题在我国许多公司里都有相似的问题。研究新华制药对其他企业也有启示的作用，让管理者了解内部控制对企业价值的作用，反思内部控制的缺陷。二、新华制药内部控制失效案例简介山东新华制药股份有限公司是A股和H股并行的上市公司，是中国制药工业五十强之一，其主要经营业务包括开发、制造和销售医药制剂和化学原料，在国内同行业中具有较高的地位和影响力，目前公司旗下有九家控股子公司。1993年山东新华制药厂改制后成立山东新华制药股份有限公司，由山东新华医药集团有限责任公司控股，该集团是国有独资公司

4、。1996年12刀山东新华制药股份有限公司在香港上市，公开发行H股股票。1997年7月新华制药在深证上市，公开发行A股股票。2012年3月230,新华制药被信永中和会计师事务所出具了否定意见的内部控制审计报告，这同时也是我国证券市场上第一则否定意见的内部控制审计报告。信永中和指出新华制药存在两项重大内部控制缺陷，或将引起不能及时发现、防治、纠正财务报告出现的重大错报。首先，由于多头授信规定模糊，导致对客户授信额度过大。新华制药的子公司山东新华医药贸易有限公司对多头授信没有明确规定。在实际的操作屮，屮医

5、贸公司的商业销售部门、工业销售部门和鲁中分公司分别同时向同一客户进行授信，导致授信额度过大，面临交易对象或将无法履行责任的情况。另外，违反公司内部控制制度使授信额度大于客户的企业注册资木。由于内部控制制度实际操作上的重大缺陷，使新华制药岀现多个授信额度过大的情况，其至出现未授信而发货的情况。上述内部控制的重大缺陷使得新华制药在和山东欣康祺医药有限公司的交易中产生了大额应收款项6073余万元。与此同时，因为欣康祺I矢药的经营不善，其资金链很有可能断裂，很可能让新华制药面临发生巨大损失的风险。三、新华制药

6、企业价值受损的表现(-)经营业绩与股价下降受此次事件的影响，新华制药的业绩受到打击。2011年，虽然新华制药营业收入同比增长了12.37%，但是公司净利润却同比下降了21.83%,这是因其计提了4.86亿元的坏账准备。因为公安机关以涉嫌非法吸收公众资金为由立案调查了欣康祺医药，新华制药对欣康祺等五家公司或将无法偿还的6073余元欠款按照80%的比例计提了坏账准备，此项坏账是其全年利润额的一半还多，可以认为是这个直接引起了新华制药2011年增收不增利。2012年年报显示山东新华制药股份有限公司的营业利润

7、出现了负值，亏损将近2000万人民币，净利润同比下降67%。仔细观察其利润表发现新华制药的销售费用、管理费用和财务费用都出现了大幅度的增长。而销售收入的停滞不前很可能是由于否定意见的审计报告带来的企业形象受损从而导致的销售业绩不振。此外,新华制药股价受此事件影响的表现更为明显。2012年6月至10月新华制药的股价走势图，其下降趋势非常明显、下降幅度也很大(如图1)。（-）净资产收益率下降ROE的下降表示投资者在新华制药中的投资的获利能力下降，表明了新华制药企业价值的下降。在计算了新华制药2010〜20

8、14年的净资产收益率（ROE）后发现（如图2）,从2011年开始ROE出现下降，2012年的下降幅度巨大，Z后开始回升，但截至到去年仍然没有恢复到2010年的水平。通过分析新华制药的利润表可以发现，201T2012年的ROE大幅度下降主要是由于营业收入停滞不前的同时销售费用、管理费用和财务费用大幅度提高，其中2012年的财务费用同比增长62%。可以推测，很可能是由于2012年3月否定意见的内部控制审计报告导致了这种结果。图2新华制药净资产收益率变化趋势图