中外股票估值追 踪及对比：A股各重要指数估值均回落

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1、核心结论Ø重要指数PE、PB估值均较上期下滑：Wind全APE（TTM）13.14倍，位于2000年以来8.84%的历史分位。Wind全A（除金融、石油石化）PE（TTM）18.19倍，位于2000年以来1.76%的历史分位。重要指数PE、PB估值均较上期下滑。目前A股重要指数市盈率均位于历史20%分位数以下，其中中小板指、创业板指和中证500均居于5%历史分位数以下Ø行业估值方面，通信、休闲服务、食品饮料、农林牧渔业估值小幅上升，其余行业均下降：家用电器、建筑材料、电子、商业贸易、房地产处于历史百分位偏低水平，PE估值历史百分

2、位不足1%；银行、商业贸易、采掘、非银金融、传媒位于历史最低水平银行，PB估值历史百分位不足1%。个股层面，EPS为负占比均低于前两次低点，PE估值结构优化。破净股占比为12.66%，高于2013年底部。Ø港股消费者服务业、公用事业估值较上期上升，其余行业均下降。至12月28日，资讯科技业、消费者服务业PE最高，分别为51.45倍和17.86倍；恒生综合业PE最低，为5.54倍。消费者服务业、公用事业PE估值较上期上升，其余行业均下降。A/H溢价指数为120.37点，较上期小幅上升，升至46.97%历史百分位。ØA股相对美股PE

3、水平偏低的行业为能源、原材料、工业、非日常生活消费、医疗保健、金融、房地产。Ø风险提示：估值底不一定是市场底目录CONTENT01A股估值02海外估值03中外估值对比（本报告资料来源：WIND，Bloomberg，太平洋证券研究院）守正出奇宁静致远02海外估值03中外估值对比A股整体情况ØWind全A市盈率：至12月28日，Wind全APE（TTM）13.14倍，约位于2000年以来8.84%的历史百分位，较上期回落。ØWind全A（除金融、石油石化）市盈率：至12月28日，Wind全A（除金融、石油石化）PE（TTM）18

4、.19倍，约位于2000年以来1.76%的历史分位，较上期回落。图表1：wind全A市盈率图表2：wind全A（剔除金融、石油石化）市盈率02海外估值03中外估值对比A股整体情况ØWind全A市净率：至12月28日，Wind全APB（LF）1.41倍，约位于2000年以来0.04%的历史百分位，较上期回落。ØWind全A（除金融、石油石化）市净率：至12月28日，Wind全A（除金融、石油石化）PB（LF）1.82倍，约位于2000年以来5.15%的历史分位，较上期回落。图表3：wind全A市净率图表4：wind全A（剔除金融石

5、油石化）市净率4守正出奇宁静致远02海外估值03中外估值对比A股重要指数ØA股重要指数PE：至12月28日，上证50、沪深300、创业板50市盈率分别为8.52倍、10.23倍、28.63倍，中证500、中小板指、创业板指市盈率分别为16.24倍、18.72倍、27.92倍。且目前A股重要指数市盈率均位于历史20%分位数以下，其中中小板指、创业板指和中证500均居于5%历史分位数以下，各重要指数PE估值均较上期回落。图表5：上证50、沪深300、创业板50市盈率图表6：中证500、中小板指、创业板指市盈率02海外估值03中外估值

6、对比A股重要指数ØA股重要指数PB：至12月28日，上证50、沪深300、创业板50市净率分别为1.08倍、1.26倍、3.57倍，中证500、中小板指、创业板指市净率分别为1.55倍、2.55倍、3.24倍。A股重要指数市净率均位于历史1/4分位数以下，其中中证500（0.55%）、中小板指（0.41%）、上证50（0.16%）所处PB估值相对历史百分位不足1%，各重要指数PB估值均较上期回落。图表7：上证50、沪深300、创业板50市净率图表8：中证500、中小板指、创业板指市净率A股重要指数图表9：A股重要指数的PE估值百

7、分位图表10：A股重要指数的PB估值百分位02海外估值03中外估值对比沪深300上证50中小板指创业板指中证500创业板50当前值10.238.5218.7227.9216.2428.63最大值51.1248.4867.65137.8692.75141.84最小值8.016.9414.5227.0416.2027.26中位数13.7912.2232.7149.4236.1749.41当前分位13.62%10.10%1.44%0.29%0.07%1.53%沪深300上证50中小板指创业板指中证500创业板50当前值1.261.0

8、82.553.241.553.57最大值7.467.198.1715.015.8916.23最小值1.171.072.392.511.443.24中位数1.811.824.264.7422.905.87当前分位2.36%0.16%0.41%10.49%0.55%