中国企业海外并购成功率低的原因及对策研究

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1、中国企业海夕卜并购成功率低的原因及对策研究摘要：改革开放以来特别是我国加入WTO以后，越来越多的中国企业走出国门，参与海夕卜并购活动。特另！J是在当前后金鬲虫危机背景下，我国企业掀起了_波海夕卜并购的热潮，海夕卜并购已经成为中国企业继续做大做强.提高国际竞争力的重要途径。然而，由于种种原因，中国企业海外“试水”每迈出一步都异常艰辛。一方面，由于各种风险和阻碍，多数企业历经一波三折最后都无法完成并购;另一方面，少数企业即便并购过程完成，但是由于对整合风险估计不足又导致最纟冬并购失败。'迄之，在海夕卜并购市场上，我国企业的成功率并不高，将近70%都是失败的。造成这种状况的原因在于我国企业的海外并购

2、和并购之后的整合还存在着许多障碍以及政府引导和调控作用的缺失，而在经济全球化发展的今天，企业“走出去”对我国意义董大。因此，对我国企业海夕卜并购成功率不高的原因及对策进行研究就具有非常重大的现实意义。关键词：中国企业海夕卜并购成功率低原因及对策一.中国企业海夕卜并购的现状概述近年来，在我国“走出去”战略的弓I导下，越来越多的企业开始走出国门，参与海外并购活动。尤其是从2005年人民币汇率进入升值通道.2006年股改基本完成以及在2007年爆发的美国次贷危机的影响下，我国企业正在掀起新一轮的海夕卜并购浪潮，海夕卜并购的热情不断高涨。2008年全国共发生跨国并购事件66起，而09年掀起的海外并购势

3、头无论是并购总额还是单宗并购金额都达到了空前的程度，海外并购数量达到144宗，总金额433.9亿美元，仅次于美国.法国，位列第三名。2010年中国企业海外并购交易数量增长超过30%,达到创纪录的188宗，已披露的交易金额约380亿美元。并购事件涉及石油、矿产.汽车.飞机.家电.电信.工程机械及IT行业等。从以上数据可以看出，中国企业对收购海外资产的欲望非常强烈，热情空前高涨，这其中不乏有一些具有重大影响的海外并购事件，如联想收购IBMPC业务，南京汽车股份有限公司收购英国罗w孚汽车公司及其发动机生产分部，中油国际收购哈萨克斯坦PK石油公司100%股权，民企吉利收购沃尔沃轿车业务等。然而，据统计

4、,我国企业海夕卜并购成功率并不高，真正算得上成功的并购仅占30%,有70%的海夕卜并购都是失败的。回首海夕卜并购之路，中国企业毎迈出一步都异常只艮辛，一方面由于遭受各牙中阻碍牙口风险并购过程一波三折甚至渚B无法完成并购,如中海油竞购美国优尼科•石油公司受挫,中石油竞购俄罗斯尤甘斯克石油天然气公司铸羽，中铝收购力扌石失败，四川腾中收购悍马失败等；另一方面在并购之后由于对整合风险估计不足导致并购失败，如TCL收购汤姆逊彩电和阿尔卡特手机业务长期亏损，上汽集团收购韩国双龙汽车整合失败等。这些均说明了中国企业在海夕卜并购的道路上面临着^!艮多障碍与不确定性，应该对其失败的原因进行深入研究，并采取有效的

5、管控措施加以规避。一.中国企业海夕卜并购成功率不高的原因何在?虽然我国企业海夕卜并购的数量牙口规模在不断增加，但是海夕卜并构总体成功率不足三成，而且中国企业海外资本运作效率极其低下,这些竜B令人担，忧，迄今为止，中途鎌羽而归的中国企业海夕卜并购案例不在少数。中国企业海外并购成功率不高，原因何在呢？这些失败的并购案例尽管结果一样，但其背后的原因却不尽相同，归纳起来主要有以下几个方面：就企业方面来说:（一）我国企业规模偏4、，并购实力有限。当今在世界舞台上主宰跨国并购的大多是那些大型跨国公司，虽然在美国次贷危机的影响下众多国夕卜企业面临资产缩水.经营困难等问题，但是不可否认的是牙口国夕卜一些知名企

6、业相上匕我国企业规模还普遍较4、，所有权优势.内部化优势和区位优势较弱，开拓国际市场的能力比较差。我国大企业同世界500强企业的差足巨仍然很^明显。更为关键的是，我国国内迄今为止仍没有一家企业称得上是世界一流的跨国公司。此夕卜，目前弓I领我国跨国并购的企业大多是国有或国有控股企业，其治理结构不完善.研发投入和技术创新能力差，从而极大地制约了我国企业海外并购的发展。（二）企业对并购之后的整合风险估计不足。彳艮多企业渚B不詹2充分的估计并购之后的整合风险，对企业并购之后的整合工作重视不够，视乎产权交割后任务就完成了，殊不知整合才是并购中最难的挑战。实际上并购交易只是并购的第一步，并购是否成功还要看

7、是否能对并购之后的公司进行有效整合。中西方在公司治理结构、企业文化等许多方面存在着差异，要远远大于西方企业之间的差异，也远远大于中国牙口亚濟I企业之间的差异。这就对中国企业的海夕卜并购提出了严峻的挑战，如果不另皂充分的估计这些风险.在整合过程中方式方法错误、未能建立一种协同效应扌巴文化冲突降到最低，都将会影响到企业的成功并购。（三）信息国际化程度低是一个重要因素。偌大一个中国，企业家们竟然买不到一