纺织服装行业他山之石系列之一：Lululemon，崛起的运动休闲黑马

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1、正文目录投资概要41.我们为什么选择Lululemon为研究对象？42.从Lululemon的成功经验，我们能学到什么？43.内资运动服装品牌如何在群雄割据的中高端市场突出重围？4Lululemon：运动休闲服饰后起之秀5产品：创新推动产品差异化，支撑中高端品牌溢价7爆款瑜伽裤一条100美元，凭什么风靡全球？7专注科技创新，持续提供具有竞争力的高品质产品9营销：意见领袖配合社群运营层层递进，品牌推广细腻有节奏11口碑营销：以意见领袖为核心，利用消费者的力量进行营销推广11社区运营层层递进，有节奏的推广方式将品牌核心价值穿透人心13从破圈期到萌芽期：开设体验展示店，

2、获取种子客户13从萌芽期到增长期：建立社区，为顾客打造不一样的体验营销14从增长期到成熟期：持续解锁新的品牌活动，作为社区运营的延伸14渠道：专注直营，门店坪效冠绝同行15直营门店坪效高达12万元/平米，领跑服装业15门店数量调控灵活，市场重心渐向亚太转移15加速电商渠道发展，打通线上与线下16供应链：从源头加强品控，精益化库存管理17上游供应链分散化，加强产品质量控制17增加专利投入，削弱上游话语权17精益化管理库存，助力服装新零售18竞争日渐加剧，Lululemon探索“破局之路”19全球运动休闲风热度不减19巨头入场加剧竞争20公司持续拓宽赛道，加码男装业务

3、21商业判断有误，子品牌Ivivva沦为“鸡肋”22财务对比：盈利、运营能力行业领先23收入端：近年营收与安踏持平，增速超过老牌龙头Nike、Adidas23利润率：毛利率拔行业头筹，净利率摘得榜眼24营运效率：存货、应收账款管理能力行业领先25投资建议：关注定位差异化且全价值链提升的优质企业26风险提示26图表目录图表1：Lululemon上市股价变化（截至2018年9月底）及大事记5图表2：2012-2018年Lululemon市值（单位：亿美元）5图表3：全球运动（休闲）服饰市场市值排行（单位：亿美元）5图表4：2013-2018H1公司营业收入增长情况6图

4、表5：2013-2018H1公司净利润增长情况6图表6：Lululemon的瑜伽裤十分柔软贴合7图表7：Lululemon的Align系列瑜伽裤具有明显的修型效果8图表8：2018年公司主打产品、目标人群及售价8图表9：公司主要涉足服装产业链中的高附加值环节9图表10：利用3D建模技术设计女性胸衣9图表11：Lululemon主要面料及相应产品10图表12：世界各地的门店大使都是各自领域的意见领袖11图表13：Lululemon中国区品牌大使姚晨12图表14：消费者自发在社交媒体上分享自己身穿Lululemon的照片12图表15：随着品牌成熟度逐渐增加，品牌推广方

5、式也“有纪律地”变化13图表16：Lululemon品牌大使正带领大家上免费的瑜伽课程13图表17：Lululemon丹佛市门店活动14图表18：Lululemon官网不断更新世界各地的社区活动14图表19：lululemon一场瑜伽派对超过1000人参加14图表20：2017年美国知名零售品牌门店坪效（单位：美元/平方米）15图表21：2013-2018H1公司全球门店数量分布情况16图表22：2015-2017门店数量复合增速16图表23：2012-2018H1各渠道占营业收入占比16图表24：2013-2017年公司合作供应商/生产商数量17图表25：201

6、4-2017年全球生产比例（当地生产量/全球生产量）17图表26：专利面料制成的ABC男裤系列18图表27：顾客可以通过app查看门店的商品库存与位置18图表28：2014年11月-2018年11月“athleisure”全球搜索热度19图表29：运动休闲全球市场规模（十亿美元）19图表30：2018年爆款Yeezy鞋新配色限量发售20图表31：全球部分中、高端知名服装品牌梳理21图表32：公司各产品线SKU数量及占比（截至2018年11月）21图表33：Ivivva针对孩子开展线下活动，但与实际购买者父母无法建立直接联系22图表34：Lululemon、安踏、A

7、didas、Nike、UnderArmour、Puma全球收入及增速（亿美元）23图表35：Lululemon、安踏、Adidas、Nike、UnderArmour、Puma全球净利润及增速（亿美元）24图表36：2009-2017年Lululemon、安踏、Adidas、Nike、PUMA、UnderArmour毛利率24图表37：2009-2017年Lululemon、安踏、Adidas、Nike、PUMA、UnderArmour净利率25图表38：2009-2018H1Lululemon、安踏、Adidas、Nike、Puma、UnderArmour存货周转

8、天数25图