纺织服装行业：纺织服装行业股息率研究

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1、纺织服装行业股息率在A股市场排名较前从近年来A股及纺织服装行业的股息率趋势来看，因为整体PE估值水平的下行，A股股息率和纺织服装行业股息率近年来在持续上升，2017年，全部A股平均股息率为1.79%，纺织服装行业平均股息率为2.06%。本篇报告中个股股息率计算方法为公司当年分红总金额除以年末市值，行业股息率计算方法为行业所有公司当年分红总金额除以所有公司年末总市值。（注：当年年报分红虽然在下一年度实施，但是计算在当年分红金额内。）从申万一级行业股息率排名情况来看，在申万一级28个子行业中，纺织服装行业股息率排名在中等偏上，其中2017年股息率排

2、名第九。图1：历年来A股及纺服行业股息率情况（%）图2：纺织服装行业股息率排名（%）数据来源：WIND，数据来源：WIND，纺织服装行业的公司近年来分红力度持续提升从纺织服装行业分红公司个数来看，参与分红的公司数量持续增多，从2007年的13家上升至2017年的68家，并且分红公司占纺织服装行业公司数量占比也在持续提升，从2007年的41.94%提升至2017年的79.07%。从纺织服装行业分红金额来看，行业分红总金额由2007年的5.73亿元上升至2017年的117.36亿元，行业平均分红率也从2007年的22.71%上升至2017年57.7

3、4%。（注：行业平均分红率算法方式为行业公司当年分红总金额除以行业公司当年净利润总和。）由此可见，纺织服装行业各公司无论从数量、金额还是分配比例上，分红的力度都在持续加大。图3：纺织服装行业分红公司总数及占比图4：纺织服装行业分红总金额及分红率数据来源：WIND，数据来源：WIND，高股息分红组合长期来看能够跑赢市场长期来看，高股息分红组合能够跑赢市场指数。我们对比上证综指和上证红利指数以及沪深300全收益和沪深300红利全收益指数，高股息分红组合（上证红利及沪深300红利全收益）均能获得超额收益。图5：上证综指和上证红利图6：沪深300全收益

4、和沪深300红利全收益数据来源：WIND，注：累计超额收益计算方式为每日上证综指日涨跌幅减去上证红利日涨跌幅的加总求和数据来源：WIND，注：累计超额收益计算方式为每日沪深300全收益日涨跌幅减去沪深300红利全收益日涨跌幅的加总求和建议关注长期高分红的公司和具有高分红潜力的公司纺织服装行业各公司近三年分红情况从纺织服装公司近三年累计分红金额来看，排名前十的公司分别是：海澜之家（58.41亿元）、森马服饰（23.56亿元）、九牧王（14.37亿元）、鲁泰A（13.80亿元）、际华集团（11.35亿元）、奥康国际（7.42亿元）、百隆东方（7.

5、34亿元）、孚日股份（7.26亿元）、伟星股份（7.22亿元）和贵人鸟（7.16亿元）。代码公司名称三年累计分红总2017年度累计分2016年度累计分2015年度累计分表1：纺织服装行业各公司近三年分红总额额（亿元）红总额（亿元）红总额（亿元）红总额（亿元）600398.SH海澜之家58.405921.565222.014514.8261002563.SZ森马服饰23.56456.723610.10456.7364601566.SH九牧王14.36595.74645.74642.8732000726.SZ鲁泰A13.80174.53344.61

6、304.6553601718.SH际华集团11.34807.46582.10801.7742603001.SH奥康国际7.41812.00492.40593.0074601339.SH百隆东方7.33503.42002.28001.6350002083.SZ孚日股份7.26403.63201.81601.8160002003.SZ伟星股份7.21572.91552.24272.0575603555.SH贵人鸟7.16321.57152.82872.7630002503.SZ搜于特6.84636.24840.39050.2074002042.SZ

7、华孚时尚6.38115.06460.48350.8330002394.SZ联发股份6.15032.26591.94221.9422600400.SH红豆股份5.61983.61891.64500.3559002293.SZ罗莱生活5.41382.60661.40361.4036600987.SH航民股份4.89191.77891.65181.4612002327.SZ富安娜3.88112.17790.86920.8340600510.SH黑牡丹3.46591.48691.12040.8586603877.SH太平鸟3.36573.3657603

8、116.SH红蜻蜓3.01781.66881.02200.3270603157.SH拉夏贝尔3.01223.0122002763.SZ汇洁股份2.67