纺织服装行业海外消费系列研究之一：从日本消费周期看优衣库的崛起.docx

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1、目录篇首...............................................................................................................................................................................1一、邻国日本的消费升级史.........................................................................................................

2、.............................1（一）第一阶段（1912-1944）：西方化的商业社会雏形..............................................................................3（二）第二阶段（1945-1973）：以家庭为单位的大众消费..........................................................................4（三）第三阶段（1974-1995）：以个人为单位的个性消费........................

3、..................................................8（四）第四阶段（1996年至今）：“返璞归真”的简约风起........................................................................14二、优衣库的崛起之路......................................................................................................................................

4、......19（一）发展历程：从进退维谷到蜕变成蝶....................................................................................................19（二）市值与财务分析：内生外延，业绩稳增，享估值溢价....................................................................23（三）迅销成功之道：产品力+供应链+驱动力+管理力................................................

5、.............................28篇尾与投资建议........................................................................................................................................................34风险提示.....................................................................................................

6、................................................................35图表目录图1：1920-2017年日本GDP与名义增速（十亿日元，%）............................................................................................................................1表2：日本四消费时代的主要特征对比......................................................

7、...........................................................................................................2图3：东京都、大阪、神奈川、爱知县人口数量与占总人口比例（人，%）.............................................................................