有色金属行业动态：锌冶炼加工费继续上行，行业进入利润收获期

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1、目录周度热点追踪：加工费持续上行，冶炼利润进入收获期4有色产品价格6有色行业供需16本周有色金属上游情况概览16全球有色矿产动态16本月有色金属下游消费概览19有色上市公司下周行动事件汇总37图表目录图表1：锌行业资本开支5图表2：冶炼锌及矿产锌增速5图表3：锌锭显现库存（社会库存+交易所）5图表4：锌锭库存与锌矿库存（万吨）5图表5：中国及全球锌冶炼加工费（元，美元）5图表6：中国锌冶炼企业开工率及加工费（吨/美元）5图表7：工业金属价格涨跌6图表8：能源金属价格涨跌6图表9：贵金属价格涨跌6图表10：稀有金属价

2、格涨跌6图表11：工业金属价格及比价数据一览7图表12：能源金属价格及比价数据一览7图表13：稀贵金属价格及比价数据一览8图表14：铜期货价格8图表15：铝期货价格8图表16：铅期货价格8图表17：锌期货价格8图表18：镍期货价格9图表19：锡期货价格9图表20：铜现货升贴水9图表21：铝现货升贴水9图表22：铅现货升贴水9图表23：锌现货升贴水9图表24：镍现货升贴水10图表25：锡现货升贴水10图表26：黄金现货价格10图表27：白银现货价格10图表28：四氧化三钴价格（元/吨）10图表29：碳酸锂现货价格（元

3、/吨）10图表30：钨条价格（元/千克）11图表31：锗锭价格（元/千克）11图表32：氧化钼价格（元/吨度）11图表33：镁锭价格（元/吨）11图表34：铟锭价格（元/千克）11图表35：硫酸价格（元/千克）11图表36：有色产品交易所库存一览12图表37：铜库存（吨）13图表38：铝库存（吨）13图表39：铅库存（吨）13图表40：锌库存（吨）13图表41：镍库存（吨）13图表42：锡库存（吨）13图表43：有色产品社会库存一览14图表44：铜社会库存（万吨）14图表45：电解铝社会库存（万吨）14图表46：氧

4、化铝港口库存（万吨）15图表47：锌锭社会库存（万吨）15图表48：锌精矿港口库存（万吨）15图表49：不锈钢社会库存（万吨）15图表50：电解镍社会库存（万吨）15图表51：镍矿石港口库存（万吨）15图表52：有色金属上游情况统计16图表53：铜精矿现货TC价格（美元/吨）18图表54：氧化铝价格（元/吨）18图表55：铅精矿TC价格（元/吨）18图表56：锌精矿TC价格（元/吨）18图表57：镍铁价格（元/吨）18图表58：锡精矿TC价格（元/吨）18图表59：房地产开发投资完成额与销售面积:累计同比19图表6

5、0：房屋新开工、施工、竣工面积:累计同比19图表61：铜材产量及同比（万吨，%）20图表62：铝材产量及同比（万吨，%）20图表63：铝合金产量及同比（万吨，%）20图表64：空调产量库存及同比（万台，%）20图表65：电网基本建设投资完成额：累计值20图表66：电源基本建设投资完成额：累计值20图表67：库存：乘用车21图表68：库存：商用车21图表69：不锈钢产量（万吨）21图表70：不锈钢新废价格及价差21图表71：锂电池产量（万个）21图表72：国内新能源汽车产量及同比（万量，%）21图表73：重点公司盈利

6、预测与估值22图表74：申万板块行业本周表现（%）23图表75：有色子版块本周表现（%）23图表76：重点关注有色个股本周表现（%）24图表77：申万有色板块公司本周涨跌幅排名24图表78：有色公司下周行动事件汇总37图表79：下周主要财经事件及数据公布预告39周度热点追踪：加工费持续上行，冶炼利润进入收获期本周热点：本周三地锌社会库存较上周五下降4600吨，较本周一下降1600吨至9.74万吨。津粤继续处于下降状态，沪市较上周五小降，较本周一微增。主因进口仍未有到货，但部分津市货源本周流入沪市地区，增加少许供给，

7、年底长单面临结束，市场货源进一步收紧，升水快速上抬。近期在有色商品价格预期情绪较差的阶段，锌冶炼加工费继续上扬，现货进口TC成交至160美金，国内锌矿TC加利润分成上涨至6500元。锌锭库存从13年140万吨下滑23.6万吨左右，今年年内下降16.7万吨，下降幅度41%。第四季度更是加速下跌38%，近期库存连续刷新最低记录，加工费的快速上行并没有导致开工率的明显回升，精炼锌产量难增，只能继续消化锌锭库存。反观锌精矿库存，上周继续上升1.36万吨，四季度上升7.43万吨，升幅达68%。锌锭与锌精矿库存变动趋势明显交叉

8、，反应了锌行业瓶颈从矿产到冶炼的转移。锌矿企业受到2010年锌价快速上涨至最高2.1万元每吨，矿企盈利丰厚开始增加资本开支，到2013年资本开支增速达到顶峰，对应锌矿产出开始增加。矿产端开始出现过剩，导致价格逐步走低至1.5万元每吨。而收到矿产和锌价的影响，冶炼端的利润始终较差，资本开支维持低位，导致近几年新增项目较少。预计本轮锌冶炼加工费上行至200美金后