有色金属行业动态：贵金属上行周期开启，金银比价迎来修复行情

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1、目录周度热点追踪：贵金属价格周期上行，金银比价趋势回落4有色产品价格7有色行业供需16本周有色金属上游情况概览17全球有色矿产动态17本月有色金属下游消费概览18有色上市公司下周行动事件汇总27图表目录图表1：黄金白银长期走势（美元/吨）5图表2：白银价格与金银比价关系（美元/吨）5图表3：矿产银来源分布5图表4：银下游需求分布5图表5：银供给量变化（百万盎司）5图表6：银需求量变化及工业应用占比（百万盎司，%）5图表7：工业金属价格涨跌7图表8：能源金属价格涨跌7图表9：贵金属价格涨跌7图表10：稀有金属价格涨跌7

2、图表11：工业金属价格及比价数据一览8图表12：能源金属价格及比价数据一览8图表13：稀贵金属价格及比价数据一览9图表14：铜期货价格9图表15：铝期货价格9图表16：铅期货价格9图表17：锌期货价格9图表18：镍期货价格10图表19：锡期货价格10图表20：铜现货升贴水10图表21：铝现货升贴水10图表22：铅现货升贴水10图表23：锌现货升贴水10图表24：镍现货升贴水11图表25：锡现货升贴水11图表26：黄金现货价格11图表27：白银现货价格11图表28：四氧化三钴价格（元/吨）11图表29：碳酸锂现货价格（

3、元/吨）11图表30：钨条价格（元/千克）12图表31：锗锭价格（元/千克）12图表32：氧化钼价格（元/吨度）12图表33：镁锭价格（元/吨）12图表34：铟锭价格（元/千克）12图表35：硫酸价格（元/吨）12图表36：有色产品交易所库存一览13图表37：铜库存（吨）14图表38：铝库存（吨）14图表39：铅库存（吨）14图表40：锌库存（吨）14图表41：镍库存（吨）14图表42：锡库存（吨）14图表43：有色产品社会库存一览15图表44：铜社会库存（万吨）15图表45：电解铝社会库存（万吨）15图表46：氧化

4、铝港口库存（万吨）16图表47：锌锭社会库存（万吨）16图表48：锌精矿港口库存（万吨）16图表49：不锈钢社会库存（万吨）16图表50：电解镍社会库存（万吨）16图表51：镍矿石港口库存（万吨）16图表52：有色金属上游情况统计17图表53：铜精矿现货TC价格（美元/吨）17图表54：氧化铝价格（元/吨）17图表55：铅精矿TC价格（元/吨）18图表56：锌精矿TC价格（元/吨）18图表57：镍铁价格（元/吨）18图表58：锡精矿TC价格（元/吨）18图表59：房地产开发投资完成额与销售面积:累计同比19图表60：

5、房屋新开工、施工、竣工面积:累计同比19图表61：铜材产量及同比（万吨，%）19图表62：铝材产量及同比（万吨，%）19图表63：铝合金产量及同比（万吨，%）20图表64：空调产量库存及同比（万台，%）20图表65：电网基本建设投资完成额：累计值20图表66：电源基本建设投资完成额：累计值20图表67：库存：乘用车20图表68：库存：商用车20图表69：不锈钢产量（万吨）21图表70：不锈钢新废价格及价差21图表71：锂电池产量（万个）21图表72：国内新能源汽车产量及同比（万量，%）21图表73：重点公司盈利预测与

6、估值22图表74：申万板块行业本周表现（%）23图表75：有色子版块本周表现（%）23图表76：重点关注有色个股本周表现（%）24图表77：申万有色板块公司本周涨跌幅排名24图表78：有色公司下周行动事件汇总27图表79：下周主要财经事件及数据公布预告28周度热点追踪：贵金属价格周期上行，金银比价趋势回落本周热点：2018年整个四季度国际黄金价格上涨7.8%，相关股票也在弱势周期中表现较好。但白银在2018年12月之前表现较差，第四季度前两个月零涨幅。在贵金属行情逐步确立后，12月初开始，白银加速发力，1个月上涨9.

7、8%赶超黄金涨幅。金银比价从12月底也开始快速修复，从85高位下降至81.4。贵金属强势周期来临，金银比价高位回归历史上白银价格主要跟随以黄金为代表的贵金属价格趋势波动，但相对于黄金，白银的工业属性更强。白银上游主要来自，铅锌矿伴生银矿，铅锌冶炼每年产出大量的金属银，占据银供给66%，另外铜矿伴生银也有31%，剩下的3%来自独立的黄金和银矿。下游需求方面，白银产量中50-60%使用在工业生产领域，其需求波动受到制造业周期影响。贵金属价格往往与制造业宏观经济周期呈相反趋势，宏观经济风险上行制造业需求走弱时，贵金属较强的

8、避险属性导致其价格快速上行。而白银的伴生性质导致在贵金属弱势周期时，铅锌的生产需求周期上行，白银供给反而被动增加。这种属性导致在大的加息周期宏观经济上行，贵金属价格趋势下行时，金银比价将持续拉大。一旦宏观经济转势向下，贵金属价格上升时，由于铅锌工业减产导致白银供给被迫大幅收缩，金银比价将从现在的历史高位80，回落至中下部区间60以下，白银价格弹