有色金属行业动态报告：向阳“铜锌”易为春

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1、[Table_MainInfo][Table_Title][Table_Invest]/有色金属发布时间：2018-01-22证券研究报告/行业动态报告优于大势上次评级：优于大势向阳“铜锌”易为春报告摘要：[Table_PicQuote]历史收益率曲线[Table_Summary]铝方面：本周期铝价下行，长期来看看好供给侧改革逻辑中断有色金属沪深300后的延续。受国内基本面清淡影响，期铝走跌为主，最终在1450035%元一线震荡运行。现货市场，本周现货价格下行，长江现货价格26%17%14430-14940元/吨。由于国家整顿限产，“2+26+3”城市秋冬季限产8%-1%的实施，后期或刺激铝价

2、上涨，新一轮的合规产能复核及冬季限产-10%12017/2017/22017/32017/42017/52017/62017/72017/82017/9将大概率进一步落实，供给侧改革去产能思路将持续延续。推荐关2017/102017/112017/12注中国铝业、云铝股份。[Table_Trend]涨跌幅（%）1M3M12M铜方面：铜本周铜价继续回调，长期看好由铜供需趋紧带来的绝对收益2.49%-5.18%16.61%价格上涨机会。本周伦铜高开于7210美元/吨，低收于7076美元/相对收益-3.70%-14.19%-12.11%吨，跌幅为1..86%。沪铜本周跌幅为1.76%，收于53710

3、元/吨。ICSG[Table_行业数据IndustryMarket]预计2018年全球精炼铜消费增长2%。预计未来铜供给增速不及消成分股数量（只）123费增速将造成铜供需趋紧，看好铜价在未来2-3年内长期上涨的空总市值（亿）19447间。推荐关注江西铜业、云南铜业、紫金矿业。流通市值（亿）13776市盈率（倍）64.40锌方面：本周锌价小幅下跌，长期认为锌基本面较好。本周伦市净率（倍）2.87锌小幅下跌，开于3423美元/吨，收于3376美元/吨，一周锌价维持成分股总营收（亿）12372在3300美元/吨以上。沪锌小幅下降收于26005元/吨，一周跌0.99%。成分股总净利润（亿）214成分股

4、资产负债率（%）56.41长期来看，锌的整体基本面较好。由于环保督查的原因导致的中国锌精矿产量不及预期，以及国外矿山进入旧矿关闭和新矿投产之间[Table_Report]相关报告的空档期和一些大矿的停产和人为减产。推荐关注驰宏锌锗。《东北有色周报：铝铜板块值得重点关注》推荐关注：中国铝业、云铝股份；江西铜业、紫金矿业、云南2018-01-15《铜行业深度：供需整体偏紧，剪刀差不容铜业；驰宏锌锗；厦门钨业、北方稀土（轻稀土龙头）；中科三环（稀忽视》土磁材板块）；2018-01-10近期资讯：《东北有色周报：坚定看好电解铝板块供给2018年第三批限制类废铜进口批文公布，进口企业以及进口配侧改革的

5、延续》额延续之前大幅缩减的态势。2018年第二批公布的限制类废铜进口2018-01-08批文企业24家，进口量仅剩3.6万吨，缩减量达到了93%。《东北有色周报：多种金属价格不断攀升，五矿资本发行股份购买资产部分限售股上市流通，上市流通的铜价尤值得期待》数量为6228万股，日期为2018年1月22日。2018-01-02重点公司估值一览：[Table_Author]EPSP/E重点公司现价评级2016A2017E2018E2016A2017E2018E证券分析师：刘立喜云铝股份9.820.050.220.35196.4044.6428.06买入执业证书编号：S0550511020007紫金矿

6、业4.510.090.140.2250.1132.2120.50增持江西铜业19.520.230.580.6684.8733.6629.58买入联系人：邱培宇驰宏锌锗7.31-0.410.230.31-17.8331.7823.58买入17621255426qiupy@nesc.cn北方稀土14.230.030.170.26474.3383.7154.73买入中科三环13.140.300.330.6143.8039.8221.54买入请务必阅读正文后的声明及说明14630905/30242/2018012210:32[Table_PageTop]行业动态报告1.整体观点：向阳“铜锌”易为春铝方

7、面：本周期铝价下行，长期来看看好供给侧改革逻辑中断后的延续。沪铝三月期铝平均价格14921.67元/吨,最高15190元/吨，最低14715元/吨。期货市场，本周期铝大幅下行。美元指数大跌提振基本金属，伦铝上行，但随后数据面清淡，受国内基本面清淡影响，期铝走跌为主，最终在14500元一线震荡运行。现货市场，本周现货价格下行，长江现货价格14430-14940元/吨。近期煤炭市场依然在高位运行中，且