化工行业2019年度投资策略报告：短期规避油价扰动，把握穿越周期品种

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1、目录一、重点关注公司基本经营情况8二、2018化工行业回顾9（一）化工行业整体行情回顾91、国内GDP增速下行，固定资产投资中基础建设投资持续下滑，制造业投资持续回升92、化工景气度降低，化工主要产品产量增速减慢，价格上涨后回落103、化工子行业出口维持较高水平11（二）化工行业前三季度经营回顾12（三）基础化工品价格走势（12种化工品）15三、2019化工行业展望17（一）全球经济持续回落17（二）油价持续回落，全球需求疲软，供大于求难言改善19（三）环保政策边际放松，限产力度或将减缓19（四）化工行业下游需求疲软，增速放缓20四、投资策略22

2、（一）氟化工：原料开采受限，氟化工产品价格淡季不淡22（二）磷化工：原材料供应紧张，产品价格上升26（三）维生素：出口退税政策利好出口，各产品价格联动上涨281、中国是维生素生产大国，出口退税政策提振维生素出口量282、维生素价格上涨，各产品价格联动效应明显30（四）天然气：需求加大，但较大程度依赖进口32（五）煤制燃料乙醇：市场空间巨大，前景广阔爆发在即34（六）锂电材料：受新能源汽车销量持续爆发增长带动，锂电材料需求旺盛371、锂电材料产量持续增长，仍处需求爆发期372、锂离子电池行业下游消费受动力型需求驱动，行业盈利情况整体提升38（七）显

3、示材料：市场规模不断扩大，国内厂商纷纷布局401、OLED显示屏产量保持上升趋势，市场规模不断扩大402、国内厂商加码布局OLED行业，技术自主性增强，进口替代加速41五、重点公司投资建议43（一）新和成43（二）兄弟科技44（三）巨化股份44（四）新洋丰44（五）广汇能源47（六）兴化股份48（七）万润股份48（八）当升科技49（九）青松股份49（十）雅本化学51图表目录图表1：中国GDP当季同比增速9图表2：固定资产投资完成额同比增速9图表3：固定资产投资完成额:制造业9图表4：固定资产投资完成额:基础设施建设投资(不含电力)9图表5：房地产

4、开发投资完成额10图表6：国内制造业景气指数PMI10图表7：化工企业景气指数10图表8：化工主要产品产量10图表9：中国化工产品价格指数CCPI10图表10：国内出口较多的化工产品（万吨）11图表11：国内进口较多的化工产品（万吨）11图表12：国内化工子行业出口数量指数（上年同月为100）11图表13：国内化工子行业进口数量指数（上年同月为100）11图表14：基础化工行业单季度销售毛利率12图表15：基础化工行业3季度销售毛利率12图表16：基础化工子行业毛利率环比变动13图表17：基础化工行业单季度ROE变化情况13图表18：基础化工行业

5、3季度ROE变化情况13图表19：基础化工子行业ROE同比变14图表20：基础化工行业单季度资产负债率14图表21：基础化工行业3季度资产负债率14图表22：基础化工子行业资产负债率同比变动15图表23：甲醇（华东地区）（元/吨）15图表24：钛白粉（金红石型R-248）（元/吨）15图表25：PTA（华东）（元/吨）15图表26：纯MDI（华东）（元/吨）15图表27：聚合MDI（华东）（元/吨）16图表28：乙烯法PVC（华东）（元/吨）16图表29：二甲醚（元/吨）16图表30：丙烯（元/吨）16图表31：烧碱（32%离子膜）（华东）（元/

6、吨）17图表32：盐酸（合成酸）（元/吨）17图表33：二氯甲烷（元/吨）17图表34：乙二醇（元/吨）17图表35：美国欧洲GDP增速18图表36：美国欧洲制造业景气指数PMI18图表37：美国零售和食品服务销售额同比（不包括机动车辆和零部件）18图表38：欧元区零售销售指数同比18图表39：原油价格走势19图表40：房地产开发投资完成额20图表41：房地产施工竣工面积20图表42：汽车产量情况20图表43：汽车销量情况20图表44：纺织品产量情况20图表45：服装行业零售额情况20图表46：家电行业产量情况21图表47：家电行业销售额情况21

7、图表48：全球萤石储量分布（万吨）22图表49：2015-2017年全球萤石产量分布（万吨）22图表50：萤石出口情况22图表51：萤石价格走势22图表52：氟化工单季度营业总收入和归母净利润（亿元）23图表53：氟化工行业单季度营业收入环比增长率23图表54：氟化工行业盈利能力比率23图表55：氟化工行业单季度净利润环比增长率23图表56：空调产量及同比增长率24图表57：空调出口量及同比增长率24图表58：空调销量累计值及其累计同比增长率24图表59：磷矿石表观消费量（万吨）26图表60：磷矿石产量和出口量（万吨）26图表61：磷化工单季度营

8、业收入和归母净利润（亿元）26图表62：磷化工行业单季度营业收入环比增长率26图表63：磷化工行业盈利能力比率27图表64：磷化工行业单