汽车行业2019年投资策略报告：格局生变，把握确定性穿越周期

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1、目录一、贸易保护不断升级，汽车产业格局生变11、2018年1-11月行情回顾：12、2018年全年车市总体遇冷，预计明年增速1%23、乘用车增速承压年底库存压力加大34、贸易战持续发酵合资股比放开，汽车产业格局生变3二、中国市场进入平稳增长期，中长期仍有空间81、韩、日、美车市变化进程82、中国车市保有量及市场空间估算113、影响销量的其他因素12三、市场逐步分化，把握新车型产品穿越周期151、豪华车品牌无惧寒冬逆势增长152、优势自主品牌集中度持续提升163、龙头企业强者更强，新车周期穿越行业周期19四、政策技术共同发力，新能源赛道快马加鞭231、政策趋势扶

2、优扶强，技术门槛倒逼产业升级232、产业技术进展不断，夯实基础行稳致远293、供给端持续优化，量质齐升成为主旋律33五、节能环保需求迫切，标准严格化力促产业升级361、原油外依存能耗内偏高，全民望福祉环保再提速362、燃油乘用车积分压制单车油耗383、“国六”标准高规推进减排40六、零部件：细选优质赛道，关注深度国产替代及智能驾驶行业机会511、外资零部件巨头逐步战略调整，自主品牌切入相关领域迎来转机。512、自动驾驶低阶渗透高阶落地，初创公司并购/上市预期升温52七、重点标的推荐59风险提示59图表目录图表1：各版块2018年区间涨跌幅1图表2：细分子行业2

3、018年区间涨跌幅1图表3：各细分版块年初至今涨幅居前个股2图表4：2018年汽车细分市场销量预测2图表5：汽车经销商库存系数3图表6：GAIN终端优惠数据3图表7：中美贸易摩擦事件时间轴梳理4图表8：340亿美金加税涉及汽车大类出口情况（加税清单集中在HS编码85、87大类）5图表9：160亿美金加税涉及汽车大类出口情况（加税清单集中在HS编码85、87大类）5图表10：9月24日加税涉及汽车大类出口情况（加税清单集中在HS编码40、70、73、83、84、85、87、94大类）6图表11：各国汽车保有量-GDP关系对比8图表12：韩国汽车销量（自产自销）演

4、变9图表13：日本汽车销量（自产自销）演变10图表14：美国汽车销量（含自产自销及进口）演变10图表15：中、日、韩千人汽车保有量与R值11图表16：中、日、韩汽车普及历程比较11图表17：2017年中国各省千人汽车保有量12图表18：我国购车驱动因素占比13图表19：我国车辆购置税相关政策13图表20：我国历年汽车销量及增速14图表21：消费对GDP贡献率15图表22：可支配收入与增长率关系15图表23：中高等收入人口及人均可支配收入预测15图表24：2018年1-10月豪华轿车、SUV分品牌销量16图表25：2018年1-10月乘用车分类销量16图表26：

5、2018年1-10月乘用车分厂商销量（万辆）17图表27：2018年1-10月乘用车销量排名17图表28：我国汽车市场份额变化情况18图表29：2018年自主品牌汽车销量排名18图表30：各大车企2018年底-2019年新车计划19图表31：我国早期新能源汽车产业政策（部分）23图表32：2018年新能源汽车（纯电/插混/燃料电池）补贴标准变化24图表33：纯电动乘用车度电基本补贴变化（元）24图表34：2018年新能源汽车（纯电/插混/燃料电池）补贴调整系数变化25图表35：新能源乘用车积分计算方式26图表36：2016、2017年国内车企可出售新能源积分统

6、计（前10位）26图表37：新版《汽车产业投资管理规定（征求意见稿）》在纯电动乘用车资质审核方面的关键内容27图表38：已具备新能源汽车生产资质的企业27图表39：撞上隔离带后燃烧的特斯拉ModelS28图表40：燃烧后的特斯拉ModelX电池包28图表41：大众MEB平台结构图29图表42：典型正极材料比容量和对锂电压30图表43：典型负极材料比容量和对锂电压30图表44：国内某动力电池龙头企业的电池核心技术30图表45：上汽荣威MarvelX的双电机系统31图表46：新能源汽车热管理需求增加31图表47：电子膨胀阀与电池冷却器组件32图表48：部分车企纯电

7、动平台推出时间32图表49：进入《目录》，电池系统能量密度达到160Wh/kg的车型数量33图表50：进入《目录》，工况续航里程超过400km的车型数量33图表51：2018年1-10月新能源汽车销量对比历年情况34图表52：我国纯电动乘用车车型结构变化情况34图表53：2018年10月高销量纯电动车型同比情况35图表54：我国燃油乘用车车型结构占比35图表55：我国历年原油进口依赖度36图表56：我国历年原油表观消费量36图表57：我国历年单位GDP能耗36图表58：2018年北京雾霾37图表59：1968年洛杉矶光化学烟雾37图表60：不同燃料类型汽车的污

8、染物排放量分担率38图表61：不同阶段