国金证券-国金证券研究精髓

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1、研究精髓(07.14)国金证券  2010-07-1316:19【正文】报告名称：资源税改革将逐步推行,成品油调价预期淡化--石油化工行业研究周报分析师：刘波报告类型：行业研究周报报告日期：2010-07-12相关公司：中国石化;科达机电;鲁阳股份;烟台万华;巨化股份所属行业：石油化工行业报告级别：★★★　　（报告级别是对报告综合评价的结果，分五级，自"一星"至"五星"。"五星"为综合质量最高的报告。）  　　【内容摘要】：　　行业点评　　我们仍强调节能减排的重要性，预计政策将逐渐推出来加强这方面鼓励。对石油石化行业而言，结构调整主要基于两点，一是国际合作

2、与竞争的加剧要求中国的石油石化行业进一步做大做强，形成核心竞争力，到国际市场上获取更多资源；二是目前国内石化行业已经由数量短缺变为质量短缺，低附加值石化产品过剩，高附加值石化产品缺乏，因此结构调整也属必然，新材料、建筑节能、新型煤气化将成为主要的发展方向。　　原油与成品油：近期市场继续担心经济数据显示的经济复苏停滞，原油期货一度跌幅5月份以来最大，后在美国股市走强下被推高，API（美国石油协会）报告称原油库存意外下降亦对油价有一定支撑。目前三地原油22日移动平均74.26美元/桶，较上次调价累计下跌2.51%。未来短期油价走势将很大程度上取决于美国能源部与

3、能源信息署将要公布的原油供需数据。我们认为围绕75美元/桶的价格上下小幅震荡是短期趋势。　　资源税改革将逐步推行：西部大开发会议提出资源税将对煤炭、原油、天然气等资源税由从量征收改为从价征收，并表明资源税改政策将推广到西部12个省份。此后发改委相关负责人表示，资源税改革今后将逐步向全国推开，不同资源产品的税率可能会不一样。一旦资源税改革在全国范围内实行，石油公司及煤炭公司将受直接负面影响。我们认为，若全国推广资源税，现行的石油特别收益金起征点可能提高，如果起征点合适，可能反而会有利于石油公司增加利润。　　国际尿素市场货紧价扬，国内钾肥可能涨价：国际市场，尿

4、素价格连续四周上涨，加上近期印度不断招标对市场形成一个较稳支撑，贸易商认为印度此次标购量会很大。目前波罗的海小粒散装尿素240-245美元/吨，较上月累计上涨12.73%。国内部分市场受此出口利好支撑，加上北方大部地区临近玉米追肥，总体走势稳中趋涨。目前华北、华东北部厂价集中在1520-1550元/吨之间。　　多风、干旱，视为我国钾肥生产主阵地的青海，目前正面临最严峻洪灾考验，频繁的强降雨使得钾肥企业难以正常生产，导致格尔木钾肥企业损失惨重。市场消失称，盐湖钾肥、藏格、地矿集团生产明显受影响，部分小厂已完全停产，57%氯化钾货源供应偏紧。由于生产企业很难有

5、钾肥定价权，主要掌握在核心贸易商手中，因此，在国际价格看涨情况下，国内价格不排除将有小幅提价。　　苯酚市场再涨价：近期由于苯酚市场货源不多，燕山暂不开单，而高桥由于三井双酚A装置刚开车，对市场供应不多，加上上游纯苯回暖，市场库存相对较少，苯酚价格再向上行。目前华东地区主流报价13750元/吨，较上周上涨3%。 报告名称：政府态度像在放风筝--房地产行业研究周报分析师：曹旭特报告类型：行业研究周报              报告日期：2010-07-12相关公司：万科Ａ                   所属行业：房地产行业报告级别：★★★　　（报告级别是

6、对报告综合评价的结果，分五级，自"一星"至"五星"。"五星"为综合质量最高的报告。）  　　【内容摘要】：　　北京、上海成交下滑，深圳基本与上周持平。　　北京成交面积环比下降47%，成交7.9万平米，低于10年至今周均54%；可售面积为783.5万平方米，按套数计算的去化周期为13.8个月，环比上周上升0.7个月。继上周成交量小幅突破10万平米后，本周继续降至10万平米以下。　　上海本周成交面积环比下降12%，成交18.8万平方米，低于10年至今周均21%。去化周期为4.7个月，环比下降0.1个月。　　深圳本周成交面积环比上升4%，成交2.7万平方米，低于

7、10年至今周均43%；去化周期为15.2个月，环比上升1.7个月。　　本周重点监测的二、三线城市成交量有7个环比上升，占24个城市的29.2%。成交量上升幅度最大的是杭州88%、温州80%、青岛68%和南京65%。成交量下降幅度最大的是昆明-76%、长沙-53%和福州-53%。　　政府态度像在放风筝　　住建部相关人员的发言引发了市场对政府调控松动的预期，包括取消对第三套房贷款和对异地购房提供纳税证明。其实住建部在6.6日下发《关于规范商业个人住房贷款中二套住房认定标准通知》中已经说明，第三套房贷款和异地购房证明的限制由各地方决定，每个城市都可以自行决定是否

8、要对第三套房贷款限制或者提供纳税证明，目前各城市执行情况不一，所以