食品饮料行业10月食品相关数据点评：宏观经济承压，行业运行偏弱.docx

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1、（一）宏观经济承压，消费数据偏弱社零增速持续低于GDP增速。2018年10月国内社会消费品零售总额同比增长8.6%，较9月份的9.2%有较大程度回落。2018年前10个月社零总额同比增长9.2%，前三季度同比增长9.3%，同期现价GDP同比增长9.85%，社零增速低于经济增速。图1：社零和现价GDP累计增速对比（）14121086422013/022013/052013/082013/112014/022014/052014/082014/112015/022015/052015/082015/11201

2、6/022016/052016/082016/112017/022017/052017/082017/112018/022018/052018/080社会消费品零售总额GDP现价资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理10月消费者信心指数基本维持稳定，采购经理人指数继续下滑，接近荣枯线。根据国家统计局的数据，2018年10月消费者信心指数为119.1，较9月份的118.5有小幅回升，但较今年年初水平下滑较多；10月采购经理人指数为50.2%，较9月份的50.8%有所下降，维持下降态势，接近50%荣枯线。

3、图2：消费者信心和采购经理人指数13053125531205252115511105110550100504995492013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-109048消费者信心指数(左轴)采购经理人指数(,右轴)资

4、料来源：Wind，中国银河证券研究院整理10月CPI同比增长2.5%，其中食品烟酒CPI同比增长2.9%，高于总体CPI。9月食品烟酒CPI跳升，带动CPI整体上行，10月维持该态势。图3：CPI及其分项当月同比（）1086420-2-4总体食品烟酒衣着居住生活用品及服务交通和通信教育文化和娱乐医疗保健其他用品和服务资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理从食品烟酒CPI分项来看，10月鲜菜、蛋类、鲜果CPI分别同增10.1、8.5、11.5%，远高于食品烟酒总体CPI增速，此三项从9月份以来带动食品烟

5、酒CPI增速从8月份的1.9%升至9月份的3%；10月畜肉类CPI增速继续回升，从9月份的-0.4%升至10月份的0.4%，价格水平较为温和。图4：食品烟酒CPI及其分项当月同比（）403020100-10-20-30-40食品烟酒总体粮食食用油鲜菜畜肉类水产品蛋类奶类鲜果烟草酒类资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理（二）产量数据弱于上半年，进出口活跃程度回落统计局数据显示，10月单月，软饮料产量同比正增长，其他几个行业包括白酒、啤酒、葡萄酒、乳制品、鲜冷藏肉均有所下降；2018年前10个月，除葡萄

6、酒产量负增长、啤酒持平之外，其他几个行业产量同比均有不同程度增长，其中乳制品、鲜冷藏肉、软饮料增速5左右，白酒稳健小幅增长。2018年1-10月白酒、啤酒、葡萄酒、乳制品、鲜冷藏肉、软饮料产量累计同比增速分别为1.5、0.0、-6.1、4.7、6.5、5.4，10月单月产量增速分别为-2.9、-1.4、-7.4、-0.9、-9.4、6.3。2018年前10个月白酒产量同比小幅增长。2018年1-10月，全国规模以上白酒企业累计完成产量727.90万千升，同比增长1.50；2018年10月，全国规模以上

7、白酒企业完成产量77.20万千升，同比下降2.90。图5：白酒产量当月数据图6：白酒产量累计数据200150100500151050-52013-032013-072013-112014-032014-072014-112015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-07-10150010810006500422013-022013-062013-102014-022014-062014-102015

8、-022015-062015-102016-022016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-1000产量:当月值(万千升,左轴)产量:当月同比(,右轴)产量:累计值(万千升,左轴)产量:累计同比(,右轴)资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理啤酒前10个月产量同比零增长。2018年1-10月，全国规模以上啤酒企业累计完