食品饮料行业月度运行报告

《食品饮料行业月度运行报告》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、东海证券研究所行业研究食品饮料行业月度运行报告——年报综述2009年4月推荐评级跟踪报告2009年5月4日星期一卢媛媛021-50586660-8635投资要点lyy@longone.com.cnß从二级市场表现来讲，2009年4月食品饮料行业整体涨幅超过上月，绝对徐玲玲涨幅为7.17%，且跑赢沪深300指数6.60％。我们认为造成行业整体表现较好021-50586660-8632xll@longone.com.cn的主要原因是前期食品饮料行业涨幅较小所引起的补涨。另外，本月行业内有702,002,662股限售流通股解禁，解禁压力较上月有所释放。联系人：顾颖021-5058666

2、0-8638dhresearch@longone.com.cnß目前食品饮料行业总体估值处于历史地位，是此次反弹中走势最弱的行行业指数业。从配置的角度，资金有向防御型行业过渡的需求，行业有估值修正的动力。绝对涨幅(%)相对涨幅(%)我们看好的子行业有：乳业、肉制品加工和白酒。1个月7.176.603个月24.871.226个月46.62-5.27ß虽然近四个月的月产量同比增速下滑较多，但各子行业除了机制糖行业的月产量下降之外，其他子行业的2009年3月的月产量均出现了增长。其中比行业相对沪深300走势图较突出的是果汁饮料子行业，连着两个月均呈现产量环比正增长。形成鲜明对47701

3、0000比的是啤酒子行业产量同比骤降。900042708000700037706000327050004000ß整体看，农产品价格继续保持下行趋势。猪肉价格较上月同比下降了277030002270200010007.51%，已经几近于2007年6月份的价格；黄豆、豆油、豆粕的价格也是一路17700跌势；农产品价格下跌对农产深加工行业影响相对较小，对向下游转嫁成本08-0408-0608-0808-1008-1209-02成交金额食品饮料(申万)沪深300较弱的初级加工品影响较大。ß与港股比较，虽然整体上估值仍有较大差距。但我们发现接近终端类快速消费品如中国旺旺、中国食品、康师傅0

4、9年的估值已经与A股上市公司十分接近。我们认为食品饮料类上市公司的合理估值范围为25－27倍，行业系统性被低估，行业整体有20％以上的上涨空间。网址：http://www.longone.com.cn电话：(86-21)50586660转8638传真：(86-21)50819897E-Mail:dhresearch@longone.com.cn东海证券研究所行业研究ß二级市场评述★从二级市场表现来讲，2009年4月食品饮料行业整体涨幅超过上月，绝对涨幅为7.17%，且跑赢沪深300指数6.60％。我们认为造成行业整体表现较好的主要原因是前期食品饮料行业涨幅较小所引起的补涨。具体来

5、说，其中表现最好的是软饮料子行业4月相对沪深300指数上涨27.22％；表现较好的有啤酒行业、葡萄酒行业、黄酒行业、乳业、综合食品加行业，其相对沪深300指数上涨范围在7.04％－10.63％；表现一般的有白酒行业和肉制品行业，分别相对沪深300指数上涨2.06％和3.09％；表现最差的制糖子行业，相对沪深300指数下跌3.7％。我们认为软饮料子行业表现最好的主要原因与行业基本面无关，个别成分股的个股因素影响较大；啤酒由于原材料价格下跌，成本优势凸显，但同时又受估值制约，表现相对平稳；乳业1季度销售恢复超出市场预期，股价开始票限；葡萄酒行业、黄酒行业和综合食品加工行业，除了A股上

6、市公司表现好于行业带动股价上涨的因素外，高配送、高分红以及估值修正是主要的上涨动力。另外，肉制品行业终端价格下跌较快，1季度业绩表现平平，股价表现平平，白酒行业，由于市场悲观情绪影响以及对消费税政策不确定性的担心导致股价表现一般；最后制糖行业受期货价格下跌影响，表现较差。总之，目前食品饮料行业总体估值处于历史地位，是此次反弹中走势最弱的行业。从配置的角度，资金有向防御型行业过渡的需求，行业有估值修正的动力。我们看好的子行业有：乳业、肉制品加工和白酒。★大小非解禁:4月行业内有702,002,662股限售流通股解禁，解禁压力较上月有所释放。5月行业内会有928,825,656股限售

7、流通股解禁，较4月相比有所增加。网址：http://www.longone.com.cn电话：(86-21)50586660转8638传真：(86-21)50819897E-Mail:dhresearch@longone.com.cn东海证券研究所行业研究白酒行业相对沪深300指数和食品饮料行业指数走势白酒行业相对沪深300涨跌幅绝对涨幅相对涨幅958560001个月7.002.06858550003个月23.37-1.71758540006个月30.98-13.43658530