2019年机械设备行业投资策略：危中有机，砥砺前行.docx

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1、目录1.机械设备板块当下面临双重压力51.1国内经济下行压力较大，机械设备子行业经营承压51.2贸易战背景下，机械设备板块不确定性有所加大72、危中有机，把握两条投资主线92.12018年板块二级市场表现及行业估值情况概览92.2理性看待板块面临的双重压力，挖掘细分领域投资机会102.2.1宏观经济承压及中美贸易战对板块盈利影响可控102.2.2自主可控重要性凸显，部分领域存进口替代空间122.2.3不确定市场环境中，甄选相对确定领域123、兼顾业绩及成长性，把握结构性投资机会133.1基建补短板，有利于提升工程机械、轨交板块景气度133.1.1工程机械市场格局优化，龙头企业盈利

2、能力提升143.1.2铁路固定资产投资增速回升，关注轨交板块机会163.2国内自主创新能力有所加强，关注新兴子行业成长173.2.1新能源汽车发展是大势所趋，锂电设备市场空间大173.2.2机器人是制造业皇冠顶端的明珠203.2.3国家意志下，半导体设备进口替代空间巨大224.重点公司估值245.风险提示24图表目录图1：我国GDP同比增速有所下行（亿元）5图2：我国10月PMI超预期回落（%）5图3：工业增加值产出缺口2018年10月转负5图4：我国工业企业收入及利润总额同比变化情况5图5：机械设备主要子行业收入增速变化情况6图6：机械设备主要子行业利润增速变化情况6图7：机械

3、设备板块前三季度收入情况（万元）6图8：机械设备板块前三季度归母净利润情况（万元）6图9：近年来我国机械及运输设备出口情况（亿美元）8图10：近年来我国机械及运输设备对美出口情况（亿美元）8图11：近年来我国高科技产品对美出口情况（百万美元）9图12：部分高科技产品领域对美贸易为逆差（百万美元）9图13：SW机械设备与沪深300指数相对涨跌幅9图14：SW机械设备二级子行业与沪深300指数相对涨跌幅9图15：SW机械设备估值溢价率变化情况（PETTM）10图16：SW机械设备二级子行业估值变化情况(PETTM)10图17：我国工业企业主营业务收入及产成品库存实际同比11图18：我

4、国基建投资对经济具有明显的托底作用11图19：我国主要机械设备对美国出口占比情况（SITC分类）11图20：SW机械设备行业公司海外收入变化情况（万元）11图21：近年来各国制造业综合指数趋势12图22：我国制造业尚处于第三阵营12图23：我国三大投资同比变化情况14图24：PPP项目投资额及落地率情况（亿元）14图25：我国钢材月度产量情况（万吨）14图26：我国水泥月度产量情况（万吨）14图27：近年来国内挖掘机市场份额变化情况15图28：国内龙头企业挖掘机市占率提升15图29：国内龙头企业海外业务收入占比情况15图30：近年来挖掘机出口量变化情况（台）15图31：挖掘机销量

5、与基建、房地产开发投资的相关关系（三个月移动平均）16图32：工程机械板块前三季度净利润变化情况（万元）16图33：工程机械板块前三季度毛利率/净利润率变化情况16图34：我国铁路投资增速与基建投资增速对比17图35：我国铁路固定资产投资完成额单月情况（万元）17图36：我国新能源汽车月度产销量情况（辆）18图37：近年来我国新能源汽车产销量情况（辆）18图38：2017年动力电池装机电量占比18图39：2018年1-10月动力电池装机电量占比18图40：我国主流电池企业产能及规划情况（GWh）19图41：动力锂电池生产线成本构成情况19图42：近年来各国机器人市场销量占比变化情

6、况20图43：工业机器人成本构成情况20图44：我国多关节机器人销量占比变化情况（台）20图45：机器人国产品牌市场占有率仍然偏低20图46：近年来我国制造业平均工资水平不断上涨（元）21图47：2017年主要国家机器人密度情况（台/万人）21图48：全球及中国工业机器人销量预测（台）22图49：全球及中国工业机器人销量增速预测情况22图50：近年来半导体市场销售情况（亿美元）22图51：我国集成电路贸易逆差加大（亿美元）22图52：近年来全球及我国半导体设备销售额（十亿美元）23图53：近年来半导体设备分地区销售情况23图54：晶圆处理设备在半导体设备中销售占比最高24图55：

7、全球及中国半导体设备销售预测情况（十亿美元）24表1：中美贸易战进程梳理7表2：2018年前三季度机械设备子板块收入及净利润变化情况（万元）13表3：日韩企业抢滩后补贴时代19表4：重点公司盈利预测与估值情况241.机械设备板块当下面临双重压力1.1国内经济下行压力较大，机械设备子行业经营承压2018年，我国在内部需求回落叠加监管趋严、外部受全球经济增长动能减弱及贸易摩擦升温导致需求萎缩的情况下，经济运行整体承压。2018年三季度GDP同比增长6.5%，为2009年二季度以来新低