城投债利率的影响因素

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1、城投债利率的影响因素郑静娴ZHENGJing-xian(中原工学院，郑州450000)(ZhongyuanUniversityofTechnology,Zhengzhou450000，China)摘要院木文通过收集相关数据，对2012年我国各地方政府机构发行的7年期城投债利率、财政收入、居民消费水平、失业率、居民可支配收入、财政收入占GDP比率、城市等级和信用等级建立多元函数关系，采用回归分析方法，得出城投债利率与这7个指标存在线性关系，确定影响我国城投债利率的因素。Abstract院Bycollectingtherelate

2、ddata,thispaperestablishesthemultiplefunctionrelationshipoftheinterestrateof7yearsperiodcityinvestmentbondissuedbyChina'slocalgovernmentagenciesin2012,therevenue,residentsconsumptionlevel,unemploymentrate,disposableincomeofresidents,ratioofrevenueinGDP,citygradeandc

3、reditgrade,andtheregressionanalysismethodisusedtoobtainthatthereisalinearrelationshipbetweenthecityinvestmentbondinterestrateandthe7indicatorsanddeterminethefactorsthataffectsthecityinvestmentbondinterestrateinChina.关键词院城投债;利率;影响因素Keywords院cityinvestmentbond；interes

4、trate；influencingfactors中图O类号院F832文献标识码院A文章编号院1006-4311(2014)27-0154-030引言城投债是具有中国特色的债券，一般来说，城投债是指以地方政府融资平台作为发行主体，为地方政府的基础设施及其他公益类项目建设进行筹资所发行的一类债券。城投债主要分为企业债、短期融资券和中期票据等，其中企业债在发行规模和发行数量上占据着很大的优势。［1】近年来，随着我国分税制改革、经济迅速发展和当前宏观经济形势和政策上的多重影响，我国城投债的发展异军突起。从2002年到2013年10月1

5、4日，城投债的发行数量共2359支，发行规模达到30414.9亿元，其中2012年城投债的发行规模达到了10866亿，发行数量达到了903支。［2］当前的中国正处于城市化快速推进的历史阶段，对城市基础设施建设和公共服务的需求日益渐增，城投债的出现和快速发展奋助于扩展基础设施建设融资的渠道，推进城市化深入实际的发展，为城市化的快速推进打下基础。城投债还有助于缓解地方政府财政闲境，更好地促进财政体制改革。此外，城投债在对债券市场的完善方面发挥着重要的作用，一方面，城投债在提供一定的安全性保证的基础上给投资者带来了相对稳定的投资收益

6、，另一方面也将社会资金集中引入到基础设施和市政基础中。城投债在发展的进程中除了发挥苏积极作用，也出现了一些不可忽视的问题，比如有些省份的负债率己经超过了警戒线。我国城投债利率持续的飙升，对我国经济也是不祥之兆。2014年以来，持续升高的城投债利率，于1月21日再次刷新公募城投债票面利率的历史新高。“14锦开发债01”发行规模为2亿元，基本利差为4.10%,票面利率为9.10%。“13磁湖高新债02”，发行规模为7亿元，基本利差为4.30%，票面利率为9.30%。城投债的利率飙开，暴露出两大风险点：一是融资筹资成本增加。二是说明

7、城投债的市场需求较弱，更进一步分析，是市场已经不再看好城投债回报，己暗含着城投债本身以及所投项目的巨大风险。［3】城投公司和城投债的问题是近几年来社会各界讨论的热门话题，2009年以来，城投债的发行期数和发行总金额出现了飞跃式的增长，而另一方面，自2010年年底以来，城投公司己发生多起信用风波，这引起了广大投资者对享有“银边债券”之称的城投债的信用风险的关注。［4】在国内，0前对城投债发行利率的影响因素的分析还比较少，所以本文将对此问题进行初步的分析。为了确定影响我国城投债利率的因素，本文通过收集相关数据，对2012年我国各地

8、方政府机构发行的7年期城投债利率、财政收入、居民消费水平、失业率、居民可支配收入、财政收入占GDP比率、城市等级和信用等级建立多元函数关系，采用冋归分析方法，分析城投债利率与这7个指标存在的关系，检验结果显示财政收入、财政收入与GDP比率、失业率、居民消费水平与利率呈负相关性