中小市值行业2019年度投资策略：乐观因素持续推进，19年机大于危

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1、正文目录引言4一、政策支持，中小票风格隐现71、政策边际放松，流动性有望持续改善72、支持民营经济发展，中小企业经营环境有望好转83、政策激发市场活力，中小票风格有望延续8二、经济后续预期承压10三、估值处于历史底部，安全边际充足12四、中小盘个股仍具成长特性13五、中小盘进入好的布局时点141、科技方向15（1）克来机电（603960）：汽车电子自动化装备稀缺标的，切入博世全球供应体系彰显技术实力雄厚15（2）洁美科技（002859）：载带业务持续增长，股权激励落地看好后续发展15（3）安车检测（300572）：遥感和检测站运营正式起航，带动公司进入新阶段16（4）强力

2、新材（300429）：光刻胶专用化学品龙头，拥抱光固化千亿市场172、消费方向19（5）佩蒂股份（300673）：中国宠物经济爆发，宠物咬胶ODM龙头进军国内市场19（6）吉宏股份（002803）：主业夯实稳定向好，积极拓展多维度新增长21（7）三垒股份（002621）：拟收购全球知名早教品牌美吉姆，深入布局早教赛道22图表目录图12018年各大指数表现情况4图2大盘/中盘/小盘/壳公司近三年个股涨跌数量分布情况（绝对量）4图3大盘/中盘/小盘/壳公司近三年个股涨跌占比分布情况（各自占比）5图4利率水平与中小票基本面都存在周期性变化5图5大盘/中盘/小盘/壳公司板块近三年

3、单季度归母净利润增速情况（中位数）6图6大盘/中盘/小盘/壳公司板块近三年单季度营收增速情况（中位数）6图7“核心资产”2018年股价也出现调整6图8“核心资产”业绩增速承压6图9大盘/中盘/小盘/壳公司板块2016年以来涨跌情况（中位数）7图10中美利差持续收窄7图11同业存单利率和3个月shibor处于较低位臵7图12积极引入投资者补充流动性8图13并购重组再获鼓励9图14中国GDP体量及增速变化情况10图15历年固定资产投资完成额及增速情况10图162018年固定资产投资累计完成额及同比增速10图17工业增加值稳中有跌11图18社会消费品零售继续走弱11图19中国历

4、年出口总额情况11图20大盘/中盘/小盘股资产负债率情况（中位数）12图21大盘/中盘/小盘股历史估值情况（中位数）13图22大盘/中盘/小盘股历史估值比情况13图23大/中/小盘股头部公司业绩增速（30%分位）14图242013年至今大/中/小盘股头部公司业绩增速（30%分位）14图25公司业务介绍17图26公司发展历程18图27VOCs排放治理方法19图28我国宠物宠物市场规模预计到2020年达到3,500亿元，CAGR约为29%20图292017年公司实现外销收入6亿元，占主营业务收入比例达到95%20图30中国早教市场规模及预测22图31美吉姆在中国的发展史23表

5、1：回购政策变化9表2：2018年以来美国限制中国出口贸易关税主要事件汇总11表3：主要大盘龙头个股近两年业绩出现承压12表4：昱镭光电申请专利授权情况18引言近三年多年市场表现较弱，各大指数均有不同程度的调整，中小创幅度尤为明显。近三年多市场处于持续调整过程，投资者也很难找到好的投资机会。几大指数2018年依旧出现不同程度的调整，截至2018年11月18日，上证指数/创业板指/中小板指年内分别下跌18.99%/29.24%/22.97%，中小创调整幅度更为显著。图12018年各大指数表现情况上证指数创业板指中小板指4,0003,5003,0002,5002,0001,5

6、009,0008,0007,0006,0005,0004,0001,0002017-122018-012018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-113,000资料来源：Wind、招商证券从涨跌个股数量及占比来看，各板块均跌多涨少。对各细分板块每季度个股涨跌情况进行统计，近三年仅15年Q4、17年Q3两个时间点，各板块上涨个股数多于下跌个股数。除去这两个时间点，各板块从2016Q2至2017Q2期间表现相对稳定，但自17年Q4以来各板块均跌多涨少，中小板块分化特别突出。当前进入2018Q4

7、，中盘/小盘个股上涨数出现明显反弹，尤其是壳公司上涨个股数占比达85%以上。图2大盘/中盘/小盘/壳公司近三年个股涨跌数量分布情况（绝对量）大盘（上涨）大盘（下跌）中盘（上涨）中盘（下跌）小盘（上涨）小盘（下跌）壳公司（上涨）壳公司（下跌）100%80%壳公司小盘60%中盘40%20%0%大盘2015/92015/122016/32016/62016/92016/122017/32017/62017/92017/122018/32018/62018/9资料来源：Wind、招商证券注：大/中/小/壳分别按照市值比例划分，分段