计算机行业投资策略：经济后周期影 响小，投资机遇向中小市值龙头扩散

《计算机行业投资策略：经济后周期影 响小，投资机遇向中小市值龙头扩散》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、内容目录1.2018年回顾：板块出现分化，龙头公司超额收益明显51.1.板块出现分化，龙头公司超额收益明显51.2.收入维持高增长，利润、现金流下滑趋势放缓51.3.估值处于底部区域，机构超配比例有所下降62.中长期拐点明确，19年中小市值优质龙头机会更大62.1.政策利好+技术进步+巨头战略入局，ToB迎来黄金十年62.1.1.政策面：政策支持力度显著加大，科技企业战略地位凸显72.1.2.技术面：云计算加速渗透，5G网络、算力大发展助力人工智能落地82.1.3.产业面：巨头调整架构转向产业端，ToB迎来黄金十年92.2.计算机后周期影响相对较小，泛TOG信息

2、化有望持续高增长102.3.19年细分领域中小市值优质龙头更值得关注113.泛TOG信息化预计持续高增长123.1.新一轮组织机构变革催生TOG信息化大机遇123.1.1.经验显示，组织变革将带来新的信息化需求123.1.2.政府支出总体趋紧背景下，新组建机构的信息化需求增长最明确133.1.3.新一轮机构改革将进一步提升电子政务市场集中度143.2.逆周期调控助推电力信息化等加速增长163.2.1.特高压领域混合所有制改革，行业投资力度持续扩大163.2.2.配网投资第四期试点启动，配售电业务迎来政策红利期173.3.医疗、教育等民生信息化政策红利开始显现17

3、3.3.1.医疗信息化：医疗卫生是需求最为刚性的行业之一173.3.2.教育：2.0政策落地，信息化有望加速推进184.政策利好不断，医疗信息化有望持续高景气194.1.政策利好持续释放，医疗信息化迎来发展黄金期194.2.订单保持高增长，巨头入局加快新模式落地步伐215.金融开放、支持力度加大，支付行业量价齐升235.1.金融开放力度有望加大，带来新增需求235.2.供应链金融政策加码，市场前景广阔245.2.1.供应链金融解决中小企业融资问题，市场空间广阔245.2.2.政策暖风不断，模式支持与资金投放两面开花245.2.3.计算机公司数据风控优势明显，有望

4、分享行业发展红利255.3.竞争格局优化，支付行业量价齐升266.云计算渗透率提升空间大，高景气有望持续3-5年286.1.对标美国，云计算开启ToB黄金时代286.2.产业验证，云计算行业景气度持续297.投资建议32图表目录图1：计算机板块表现当对于其他指数5图2：龙头公司超额收益明显5图3：云计算相关公司超额收益明显5图4：医疗信息化相关公司超额收益明显5图5：收入维持高增长6图6：毛利率相对平稳，18年逐季提升6图7：归母利润增速同比下滑，整体下滑趋势放缓6图8：现金流向下，趋势放缓6图9：计算机板块估值水平接近历史底部6图10：计算机板块持仓水平逐季提

5、升6图11：2018年，科技企业利好政策不断7图12：Iaas层：阿里云季度收入高增长8图13：三大运营商5G中低频段试验频率使用许可8图14：2018年的代表性人工智能芯片8图15：2017年以来，腾讯、阿里巴巴等巨头加强与传统ToB公司的合作9图16：新大陆电子营销平台助理企业获客增收10图17：2009-2016年上海甲级写字楼租金指数及价格指数10图18：中国制造业员工成本高速增长10图19：泛ToG企业业绩受宏观经济营销相对较小11图20：2017-2018年龙头公司超额收益明显11图21：板块市值100亿以下公司估值已具吸引力11图22：本轮机构改革

6、内容以及改革后国务院组成部门13图23：机构改革新需求规模估算14图24：电子政务市场未来发展特点15图25：大数据、AI等技术在政务系统中应用的良性循环15图26：电力行业是逆周期调控的重要手段16图27：特高压线投资建设再度重启16图28：全国财政医疗卫生支出稳定增长18图29：历年财政性教育经费支出状况18图30：历年政府教育信息化支出状况18图31：大数据、AI等技术在政务系统中应用的良性循环19图32：医保基金近十年收支情况19图33：医保基金支出增速超过收入增速19图34：医疗信息化市场需求有望加速释放21图35：电子病历潜在市场规模近百亿21图36

7、：代表性公司订单金额同比高增长22图37：2018年，互联网巨头与医疗信息化厂商展开深度合作23图38：金融开放带来IT系统建设需求24图39：工业企业应收款净额持续攀升（单位：万亿元）24图40：供应链金融市场广阔（单位：万亿元）24图41：分润贷26图42：POS贷26图43：中国扫码支付市场加速成长26图44：中国第三方支付移动支付交易规模持续攀升26图45：银行卡跨行支付联网商家数保持高速增长27图46：银行卡消费笔数和金额屡创新高27图47：具有全国范围银行卡收单牌照的公司数量持续减少（单位：个）27图48：美国云计算科技巨头股价进入快车道28图49：

8、中国企业IT支出较美国存