计算机行业2018年中期投资策略：龙头，计算机供给侧大机遇

《计算机行业2018年中期投资策略：龙头，计算机供给侧大机遇》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、若出现排版，错误，数据显示不全等情况，可加微信535600147，凭购买下载记录获取PDF版本正文目录一、A股科技股的进阶之路61、超越市场的成长性62、牛熊轮转，龙头更替93、站在云+AI的起点12二、解密云计算的商业密码151、技术驱动商业模式升级152、现金流与研发是科技股的命门183、2H2018选股标准：P/OCF估值法+“稳三角法则”21三、国际比较：科技股进入研发和现金流比拼阶段231、亚马逊：现金流推动市值上涨252、微软：云收入和研发推动市值创新高273、Salesforce：最典型的现金流、研发推动市值的SAAS龙头30四、CDR引领A股

2、估值方法向国际看齐331、A股、港股、纳斯达克对科技企业的友好度差异大332、2018年政策密集出台，创新型企业登陆A股进入倒计时363、美股科技公司在传统估值方式下往往难以合理衡量384、独角兽回归有望引领A股科技股估值向国际看齐40五、投资建议44若出现排版，错误，数据显示不全等情况，可加微信535600147，凭购买下载记录获取PDF版本图表目录图1：计算机行业市值变化（亿）6图2：中信计算机公司数量（个）6图3：计算机行业历年前十大市值公司收入加总（亿）7图4：计算机行业历年前十大市值公司利润加总（千万）7图5：历史利润峰值（亿）8图6：历史市值峰值

3、（亿）8图7：中信计算机指数9图8：三轮牛熊，计算机行业市值前十大公司加总（亿）9图9：不同时期计算机板前十大市值代表公司10图10：过去十年收入增速变化比较11图11：过去十年市值变化比较（亿）12图12：市值占比变化12图13：购买云服务能大幅降低IT投资13图14：云计算数据中心服务器效率更高13图15：人工智能三次浪潮13图16：数据量爆发式增长（单位：ZB）14图17：计算成本快速下降14图18：广联达、科大讯飞、金蝶国际、中信计算机指数市场表现14图19：云计算弹性，显著缩短部署周期15图20：我国IT支出中硬件占比畸高，创新投入不足15图21：

4、SaaS模式相比于传统软件模式的优势16图22：SaaS典型累积现金流模式，规模效应明显16图23：预收账款是衡量云转型质量的重要指标17图24：经营性净现金流随云转型快速增长18图25：Salesforce市值和净利润的背离与回归18图26：亚马逊市值和净利润的背离与回归18图27：Salesforce和亚马逊的P/OCF相比于谷歌均处于合理水平19图28：OCF相对净利润调整了对公司业务经营有实质影响的现金项19图29：持续投入研发开发新产品下的产品生命周期与利润表现20若出现排版，错误，数据显示不全等情况，可加微信535600147，凭购买下载记录获取

5、PDF版本图30：t-1期研发投入占比与t期毛利率回归结果20图31：P/OCF和P/FCF的对比21图32：Salesforce市值（亿美元）与OCF正相关22图33：亚马逊市值（亿美元）与OCF表现出正相关性22图34：2010-2017年海外科技巨头研发费用占营收比重情况24图35：2010-2017年海外科技巨头经营性现金流净额同比增速情况24图36：亚马逊2010年至今股价涨幅VS纳斯达克指数涨幅25图37：亚马逊营收及同比增速26图38：亚马逊净利润及同比增速26图39：亚马逊研发费用及同比增速26图40：亚马逊研发费用占营收比重26图41：亚马

6、逊经营性现金流净额及同比增速27图42：AWS收入及同比增速27图43：微软2010年至今股价涨幅VS纳斯达克指数涨幅27图44：2015-2017年微软转型期营收与净利润错配明显28图45：2010-2017年微软经营性活动现金流及同比增速28图46：微软转型后，研发支出占比的周期性特征消除，呈现上升趋势（百万美元）29图47：微软商业云收入扩张迅速（百万美元）30图48：微软2010年至今股价涨幅VS纳斯达克指数涨幅31图49：Salesforce营收及同比增速31图50：Salesforce净利润及同比增速31图51：Salesforce研发费用占营收

7、比重32图52：Salesforce经营活动现金流净额及同比增速32图53：Salesforce的销售费用率33图54：亚马逊2005年以来市盈率变化情况38图55：亚马逊2005年以来市净率变化情况39图56：Facebook上市以来市盈率变化情况39图57：Facebook上市以来市净率变化情况39图58：阿里巴巴上市以来市盈率变化情况39图59：阿里巴巴上市以来市净率变化情况39若出现排版，错误，数据显示不全等情况，可加微信535600147，凭购买下载记录获取PDF版本图60：A股历年新上市公司市盈率变化情况40若出现排版，错误，数据显示不全等情况，

8、可加微信535600147，凭购买下载记录获取PDF