服饰纺织行业2019年度策略报告（品牌篇）：低增长时代，拥抱全数字化运营转型方可异军突起

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1、正文目录总论：消费阶段性承压场景式数字化运营开启质变周期5一、19H1时尚消费阶段性承压但长期创新成长红利犹存61、高基数背景下，需求放缓导致时尚消费品出现阶段性调整61）财富效应及代际切换是消费升级的主要动力62）阶段性“消费降级”出现，背后暗含“品牌+品质”双导向升级趋势开启62、日本时尚消费变迁：经济下行化妆品行业韧性较强，服装回归“品质”升级71）日本化妆品业：经济下行周期中，消费增长韧性较强92）日本品牌服装业：从80年代炫耀属性向90年代日用属性回归，大众化“品质”升级成为主导103、中国时尚消费方兴未艾：化妆品景气度优+服装变革蓄力101）服装：存量市场

2、博弈，场景式数字化变革迫在眉睫112）化妆品：行业景气度优于服装，国产品牌凭借电商红利及娱乐营销短期弯道超车，长期仍需提升产品及品牌力12二、优衣库启示：“数字化变革创新”是品牌强化内生增长的根本131、优衣库：逆市下“神话”的塑造者142、SPA模式的应用完成优衣库“低价高质”标签打造完成，平民化风格快速席卷低迷的日本市场151）SPA模式应用，完成“低价高质”标签打造152）“ABC改革”推进，数字化分析倒闭“供应链反向重构+产品升级+渠道转型”.163）全球化及集团化改革初期，数字技术助力大店改造&产品迭代182、顺应电商大发展，领先布局O2O，电商数字化工具贡

3、献突出211）优衣库O2O布局领先，线上互动式营销及App等为线下导流，电商工具性极强212）优衣库天猫旗舰店、掌上旗舰店APP、线下门店的人、货、场打通234、新零售时代来临，实体与虚拟AR“数字化”零售馆问世，开启数字化零售之路241）背景：内部挑战与外部竞争并存242）持续提升数据入口价值，为中后台重构奠定数据基础253）从消费者需求出发，科技附能生产及供应链端再升级26三、国内龙头数字化改造进行中，以速制胜成为服装零售企业数字化转型比拼利器.271、品牌龙头系统化及TOC模式改造中，但与海外龙头差距犹存271）拥抱电商及数字新媒体，创新引流方式272）TOC初

4、步尝试，运营效率存改善迹象282、传统经销模式下，利益机制未理顺前，国内服装行业数字化运营难以快速深化..303、优衣库的数字化深化运营启示：“数字化变革创新”是品牌强化内生增长的根本30四、品牌行业投资策略：短期防御，中长期优选数字化运营能力领先的龙头31五、风险提示33图表目录图1：经济增速放缓阶段性抑制消费5图2：服装及纺织制造业指数与经济周期波动基本同步5图3：消费升级后端化妆品/童装行业增速优于前端成人装行业，龙头效应更明显5图4：百城地产均价6图5：中国消费者信心指数于17年底达到近3年高点6图6：P2P频繁暴雷7图7：近10年居民杠杆率提升约30pct7

5、图8：消费增速明显放缓7图9：消费品分品类月度销售同比变动情况7图10：中国当前人均GDP已达日本80年代水平8图11：65岁以上老人占总人口比例与日本80年代相似8图12：中日人口生育率比较8图13：中日居民部分杠杆率比较8图14：日本GDP增速9图15：日本不同年龄段失业率情况9图16：80年代至今日本部分快消品大规模批发零售额同比增速9图17：日本奢侈品服饰销售自1995年后持续多年低迷10图18：大众消费优衣库收入增速明显快于行业整体水平10图19：品牌行业发展图谱11图20：品牌子行业景气度12图21：品牌服装子行业重点公司收入变动情况12图22：2017年

6、各国人均化妆品年消费金额（美元）12图23：国内化妆品按照品牌归属地划分市占率情况13图24：国内化妆品前20名及前10名国产品牌占比13图25：渠道的变迁为国产品牌逆袭创造了条件13图26：CS及单品牌集合店数量（2017年底）13图27：优衣库上市以来业绩及市值表现（十亿日元）14图28：迅销集团门店数14图29：迅销集团收入结构（单位：十亿日元）14图30：优衣库SPA模式应用15图31：优衣库渠道快速扩张16图32：优衣库门店从郊区街边店向市中心转移17图33：优衣库1998-2001年收入年均复合增长71%18图34：优衣库1998-2001年净利润年均复合

7、增长173%18图35：优衣库2002-2003年收入（十亿日元）下滑19图36：优衣库2002-2003年净利润（十亿日元）下降19图37：2005年后优衣库直营大店占比提升20图38：2005年后优衣库海外门店数量快速增长20图40：优衣库网络排队页面22图40：优衣库日本市场营业面积和平效22图40：优衣库日本市场同店增长22图42：优衣库日本市场电商收入23图43：2017财年优衣库各区域电商收入/当地销售比重23图44：优衣库全渠道整合23图45：RFID示意图24图46：2015年后优衣库日本门店扩张放缓、海外加速24图47：优衣库日本及