汽车半导体行业深度：从行业发展到量价分析

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1、请务必阅读正文之后的信息披露和免责申内容目录核心观点：51.新能源汽车驱动汽车半导体发展51.1.汽车半导体的定义及前景51.1.1.汽车半导体的市场竞争特点51.1.2.汽车半导体的企业特征51.1.3.受环保驱动的新能源汽车市场是刚需61.1.4.新能源汽车半导体投资前景探讨61.2.特斯拉点燃汽车半导体行业投资热情71.3.全球新能源汽车迈入高增长轨道82.新能源汽车电子化显性增量——电机电控&电池102.1.汽车核心驱动部件-电机102.2.汽车电控系统介绍122.2.1.整车控制系统（VCU）132.2.2.电机控制

2、器（MCU）132.2.3.电池管理系统（BMS）132.3.新能源汽车的限制性技术-电池143.新能源汽车内部器件价值增长核心逻辑——电池电压提升163.1.新能源车按照动力来源的分类163.2.48V微混车发展空间广阔173.3.高电压下电池零部件的潜在变化184.新能源汽车电子化隐性增量——功率半导体量价齐升184.1.功率半导体194.1.1.汽车用功率半导体——汽车电能转换和控制的核心部件194.1.2.新能源汽车带来的功率半导体应用变化204.1.3.从“质”和“量”两方面看新能源汽车为功率器件带来的价值增量204

3、.1.4.汽车功率半导体价值量测算及各元器件空间测算234.1.5.功率半导体市场基本被海外垄断，国内企业替代空间广阔254.1.6.国际领先汽车半导体方案提供商275.投资建议31图表目录图1：2017年全球前十大车用半导体供应商排行（）6图2：全球四大区域碳排放的法律要求（CO2/km）6图3：2017年我国充电桩发展数量现状（个）6图4：汽车电子技术路线6图5：特斯拉季度销量（辆）7图6：特斯拉Model38图7：特斯拉销量预期（万台）8请务必阅读正文之后的信息披露和免责申图8：2018年前三季度全球新能源汽车销售占比（

4、）8图9：2018年前三季度中国新能源汽车销售占比（）9图10：我国新能源乘用车销量及渗透率（单位：万辆，）9图11：全球新能源乘用车销量及渗透率（单位，万辆，）9图12：新能源汽车内部结构——大量用到电子零配件10图13：新能源汽车电机结构11图14：新能源汽车三级模块体系12图15：2016年中国锂动力电池企业竞争格局（）15图16：纯电动车驱动系统基本组成16图17：普通混合动力汽车驱动系统基本组成16图18：分立器件按下游应用分类（）19图19：分立器件行业整体规模及增速（亿美元，）19图20：按车型分类的电子部件比例

5、（）20图21：电动车中的逆变器20图22：充电器在电动车中工作21图23：不同新能源汽车运行电压功率分布21图24：IGBT和MOSFET的工作特性21图25：英飞凌全电压范围应用的新能源汽车功率器件22图26：2016年全球IGBT半导体市场份额（）23图27：2016年中国分立IGBT主要厂商排名（）23图28：2016年中国IGBT-IPM主要厂商排名（）23图29：内燃机到电动汽车发展中半导体的价值（美元）24图30：新能源汽车驱动功率半导体市场规模增大24图31：功率半导体市场主要参与厂家25图32：2017年英飞

6、凌细分市场同比增长（）27图33：英飞凌公司近年股息分配情况（美分）27图34：2017年英飞凌分地区市场收入占比（）27图35：2017年英飞凌主营业务占比（）28图36：恩智浦近年营收及复合增长率（十亿美元）29图37：恩智浦近年毛利润及复合增长率（十亿美元）29图38：恩智浦的业务划分及对应客户29图39：恩智浦2017年营收分类（）30图40：恩智浦2017年HPMS收入终端市场划分（）30表1：新能源汽车带动汽车内部半导体含量（元）5表2：国内外主要新能源汽车电动类型及供应商情况12表3：单车MCU消耗量13表4：国

7、内外主要BMS厂商技术指标（℃）14表5：新能源汽车电力电池的基本性能要求14表6：主要锂离子电池类型优缺点对比15表7：国内外主要新能源汽车电池价格（RMB）16请务必阅读正文之后的信息披露和免责申表8：全球知名车企部分混动车车型17表9：新能源汽车带动汽车内部半导体价值增量（元）19表10：功率半导体的单车价值量估算（美元）（维度2）24表11：新能源车带来各功率半导体市场空间测算（百万美元，）25请务必阅读正文之后的信息披露和免责申核心观点：我们假设2016-2020年全球燃油车年产量由6963万辆增长至7478万辆，年

8、均增速2；新能源汽车（包括纯电动和混动）由77万辆增长至299万辆，计算年均增速为47，考虑内部零部件电子化带来的价值增量，我们判断车用半导体增速远快于2的汽车市场平均增速（见下表）。我们认为汽车新能源化带来的价值和量同步升级，汽车半导体企业将深度受益于相关产业扩张所带来