基金主题研究系列之五：金融地产主题基金专题介绍

《基金主题研究系列之五：金融地产主题基金专题介绍》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、一、金融地产板块表现今年以来，A股市场在内部经济增速放缓，外部贸易摩擦频发的情况下下跌。截止11月20日，上证综指下跌20.00，申万28个一级行业全线下跌，其中银行（-9.08）、非银金融（-16.11）和房地产（-21.88）的表现分别排名1、4、7位。由于所有金融地产主题基金均成立于2011年后，因此我们对金融地产板块的行情从2011年起进行一个简单的回顾。1、金融板块：证券板块弹性最大，保险板块近两年表现出色金融板块主要由银行、证券、保险三大子板块组成：银行板块：银行板块在三大子板块中最为抗跌，在2015年中和2018年的两波急速下跌中受伤较轻。证券板块：证券板块

2、在三大子板块中弹性最大，该板块2011年以来最大的一波行情始于2014年下半年，IPO重启、杠杆上限打开、成交活跃、两融业务大增等利好因素促进券商板块上涨将近200。保险板块：保险板块上市公司较少，因此平安、太保、新华、人寿四家公司的股价基本上决定了整个板块的表现（在指数中占比约80）。保险板块的独立上涨行情主要出现在2017年，一方面得益于国债收益率上行带来的行业准备金释放预期，另一方面权益市场震荡上行带来投资收益的增厚。多元金融板块：多元金融指主要从事类金融活动和金融衍生品交易的行业，包括融资租赁、期货、信托、供应链金融、私募股权投资、互联网金融、典当等。图1金融子板块表

3、现银行、证券、保险指数表现上证综指收益率中证银行收益率证券公司收益率中证保险收益率200%准备金释放拐点、投IPO重启、杠杆上限打150%资收益率提升，带来开、成交活跃、两融业保险板块独立行情。100%务大增等利好因素促进券商板块上涨。50%0%-50%数据来源：Wind；上海证券基金评价研究中心；截止时间：2018年11月20日2、地产板块：受资金面和政策面共同影响地产板块表现与货币政策（资金面）和房地产调控（政策面）的方向密切相关：1）在2008年底扩大内需、连续降准降息、下调房贷利率和住房首付比例之后，2010年和2011年房地产政策趋紧，央行13次上调存款准备金率，5次加

4、息，地产指数一路下滑；2）2012年的两会提出促进房价合理回归，并在降息降准之下，地产板块出现小幅反弹，但随后2013年国五条再次调控地产市场，因此地产板块并无出色表现；3）直至2014年下半年提出“千方百计去库存”，2015年多次降准降息提升了全市场的风险偏好，地产板块迎来一波超过150的反弹；4）2016年下半年至今，地产政策再次趋紧，多地限售限购，叠加内外形势严峻之下股市全面下跌，地产板块也难以幸免于难。图2地产板块表现与地产相关政策中证地产指数收益率与相应政策200%上证综指收益率中证地产收益率连续上调准备金率，新国八条调控地产提出千方百计150%市场，二套房首付款去库

5、存，部分城强调遏制房价过强调房炒不住，比例不低于60%，贷市取消限购，放快上涨，限购。继续限售限购。款利率1.1倍。松按揭。连续降100%国五条调控息降准。地产市场。降息降准，公积50%金政策松绑。0%-50%数据来源：Wind；上海证券基金评价研究中心；截止时间：2018年11月20日二、金融地产主题基金现状本文将基金全称和投资范围中包含金融地产相关关键词（金融、地产、证券、保险、银行）且契约约定80以上投资于金融/地产/金融地产板块的基金作为金融地产主题基金，共计49只（合并份额），其中被动指数型产品41只，主动管理产品8只，规模上也以被动产品为主。1、规模：成也分级，败也

6、分级金融地产主题基金产品规模的爆发期是在2014年四季度至2015年上半年，当时证券行业分级产品火爆发行，其中申万菱信中证申万证券就占据了将近1/3的规模。从产品数量来说，产品在2015年上半年牛市中集中发行，其余时间稳步发展。图3金融地产主题基金数量与规模单位：亿元1,600601,400501,2001,000408003060020400200102013/032013/062013/092013/122014/032014/062014/092014/122015/032015/062015/092015/122016/032016/062016/092016/12201

7、7/032017/062017/092017/122018/032018/062018/0900被动指数型规模主动管理型规模基金数量数据来源：Wind；上海证券基金评价研究中心；截止时间：2018年9月30日2、基金公司布局：鹏华、南方布局全，鹏华、国泰规模大从基金公司对金融地产主题基金布局情况来看：鹏华和国泰目前规模较大，其中鹏华的4只产品涵盖金融地产4个子板块，布局相对更全面；富国和申万菱信产品数量不多但规模较大，在地产板块无布局；另一家布局较全面的是南方基金，但4只产品规模