宏观专题研究：中小银行揽储手册.docx

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1、请务必阅读最后特别声明与免责条款目录一、从储蓄到同业存单/理财4二、从理财到结构性存款6三、从结构性存款到大额存单/协议存款/智能存款：揽储创新的边界在哪里？8四、银行揽储会如何发展？10图表目录图表1：2017年总存款数97.2万亿，增速6%呈下降趋势3图表2：2016年开始公司存款和其他存款的规模开始增长3图表3：2014和2015年我国的的货币基金进入了快速扩张的时期4图表4：从2012年的2.8%下降到2017年的2%，下降了30%5图表5：2017年结构性存款增长迅速，尤其是中小行发行的单位结构性存款7图表6：智能存款按档计息8图表7：

2、定期存款“活期化”9图表8：消费信贷的实际毛利率在20%左右9图表9：金融机构吸收存款总额上升，增速下降10图表10：两个市场利率被拉平是“双轨制”利率体制的必然结果10图表11：美国“金融脱媒”下部分资金转向股市11图表12：美国“金融脱媒”下部分资金转向保险11图表13：保险和银行存款存在替代效应12请务必阅读最后特别声明与免责条款随着资本市场的发展，“金融脱媒”在加剧，中小银行比大行护城河窄，最先受到冲击。主要是因为小行的渠道少、品牌溢价低，在消费者在同样的情况下更容易信任大行，当然也有在当地渗透很成功的中小银行。在这种情况下我国银行的存款

3、结构也发生了一些变化：从增速上来看，总存款在2017年总存款数97.2万亿，增速6%呈下降趋势。活期存款和定期存款呈现相反的趋势，在2016年之前活期存款呈现上升的趋势，定期存款呈现下降的趋势，但是2017年开始出现了逆转，活期存款增速突然下降，定期存款增速开始回升。这可能和“定期存款活期化”和定期存款二级市场的发展有关（后面会详细讲到）。图表1：2017年总存款数97.2万亿，增速6%呈下降趋势个人定期存款个人活期存款公司定期存款公司活期存款总存款0.250.20.150.10.05020132014201520162017资料来源：wind，

4、从构成上来看，在2016年以前构成变化都相对平稳，2016年开始公司存款和其他存款的规模开始增长，尤其是2018年前三个季度（不完全统计）公司存款占到所有存款的60%，其他存款占21%。图表2：2016年开始公司存款和其他存款的规模开始增长请务必阅读最后特别声明与免责条款个人定期存款个人活期存款公司定期存款公司活期存款其他存款100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%2012201320142015201620172018资料来源：wind，可以看到个人存款占比下降，公司存款占比上升，公司存款更依赖银行的资源和背景，大银行

5、更有优势，中小银行由俭入奢易，由奢入俭难，从躺着赚利差的生活变成现在这样利率贵、揽储难的境况，中小行该如何自救？一、从储蓄到同业存单/理财在以前，我们国家的金融体系相对简单，主要是间接融资，央行给一个低的存款利率，让银行可以以较低的成本向家庭部门和非金融企业部门吸收资金，然后以贷款的形式投放到我国的经济建设中去。这种制度是银行对资金的“低借高贷”，是有制度保障的。这是有一定的经济社会背景的，在这种制度下我们可以集中全社会的力量来支援国家经济建设，快速扩张的铁路、公路，雨后春笋般成长起来的高楼大厦，一定程度上也是以这种“低借高贷”的存贷制度为基础的

6、。一方面是储蓄利率刚性上升。储蓄率下降、杠杆率上升，原来用于储蓄和投资的钱部分被用来消费了，即使是储蓄和投资的部分，居民能选择的渠道也更多了，包括基金、房子、信托计划和P2P等。其中，货币基金搭上了互联网的顺风车，凭借着高利率、存取灵活甚至可以当做余额直接消费的便利性迅速发展壮大，根据wind显示，2014和2015年我国的的货币基金进入了快速扩张的时期，从2012年的1.8万亿增加到2015年的10.4万亿。图表3：2014和2015年我国的的货币基金进入了快速扩张的时期货币基金总和货币基金增速x100002018161412108642020

7、122013201420152016201720181.61.41.21.00.80.60.40.20.0-0.2请务必阅读最后特别声明与免责条款资料来源：wind，另一方面是贷款利率刚性下降。2012年金融机构人民币存贷款基准利率和浮动区间进行了两次调整，2013年央行甚至宣布取消了贷款利率的下限管制。这样发展的后果就是银行也在整体扩张的情况下利差却在收窄，从2012年的2.8%下降到2017年的2%，下降了30%。2018年前三季度来看上市银行的净利差有所回升。这可能和几个因素有关，第一是资管新规以后银行理财开始净值换转型，预期收益普遍走低

8、。第二是货币市场基金的收益率走低、房价有所萎靡，居民寻找保持高收益的标的更难，银行揽储的竞争下降。第三就是越来越多银行采用互联网手段发展