宏观专题研究：中小银行的焦虑、迷茫与转型.docx

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1、目录一、中小银行的生存压力3（一）金融市场业务究竟发生了什么？3（二）信贷业务的尴尬6（三）该如何找到你，存款？9二、转型之路11图表目录图表1：同业存单扩张速度在2017年后显著放缓，对其他金融公司债权增速也大幅下滑，同业业务快速转冷.....................................................................................................................................................................4图表2：低评级主

2、体的债券融资在今年大幅恶化，并在明年仍有较高的到期量，信用风险仍需警惕6图表3：银行表内对房产和地产开发的贷款在2017年后开始大幅回升，银行对地产企业仍是偏爱6图表4：大行与中小行的不良压力出现分化7图表5：二级资本债持有者中，商业而银行和理财产品各共计持有52%9图表6：企业存款在今年大幅收缩，但储蓄存款回升10多年来的高速扩张迎来了金融去杠杆，中小银行进入了前所未有的寒冬。面对着政策要求加快信贷支持实体但实体优质信贷资产缺失的矛盾，本已羸弱但仍被加速暴露的不良资产侵袭的资本金、以及被新规冲击的理财业务等诸多挑战，中小银行从业者在依然高高在上的KPI压力下，感到焦虑、迷茫与

3、无所适从。一、中小银行的生存压力从大类上来分，如果不考虑表外其他中间业务等业务板块，银行的业务可以大致分为存贷业务和金融市场业务（含理财）两类。在十几年前，存贷业务是银行盈利的主要驱动力。当时高储蓄下的的低成本负债和高投资下的高利率信贷，给银行带来了高的息差。夸张点说，当时的银行是在趋势上，躺着赚钱的金融机构。到了近些年，利率管制名义上放开，存贷业务的红利有所消退，部分具有创新与冲劲的中小银行开始改变思路，选择在同业和表外理财等金融市场业务条线上开拓疆土，也有效的弥补了存贷业务衰弱留下的空间。但是，再往前走，金融市场业务被玩到极致，开始出现风险，监管开始收紧，金融市场业务也迎来

4、衰弱。在政策的引导下，现在越来越多的银行开始返祖，开始重新重视存贷业务。但这个时候，社会经济形势与政策环境都已经变了，传统的存贷业务遭到了很大的挑战。（一）金融市场业务究竟发生了什么？在15-16年时，很多中小银行在金融市场业务上采取的是一种“高举高打”的模式。一方面，在负债端，重视同业负债，加大同业拆入或回购，大力发行同业存单，在避开存款募集的地理局限的同时，享受宽松货币政策带来的低成本同业资金。另一方面，在资产端，配置高收益率的资产，以尽可能地拉开与负债成本的差距，赚利差。在某种程度上，我们可以把高举高打的业务模式看做是另一种形式的存贷业务，因为都是一手负债，一手资产，赚息

5、差的套路。但是和存贷业务有所不同，这种业务模式要更加的低风险、高收益。因为当中小行吸收了同业资金后，他们直接对接的资产是其他行的同业理财或非银资管产品。这些同业理财与非银资管产品，背后有金融机构的信用背书，在争市场、要规模与维护声誉等因素的作用下，基本都是刚兑。中小行不需要自己去做信用风险筛选、去做投研决策、去做资产选择。只要有钱，很省心，一切都不是问题。当然，这些拿了中小银行资金的理财发行银行和非银资管，他们也不是免费的义务劳动。他们给中小行的是固定收益，如果有了资金，能做出高于固定收益的收益，那这些收益全部可以归自己所有。所以，他们会有很强的动力去做高收益。怎么做呢？三种方

6、法，加杠杆（借更多的钱）、期限错配（买更长期限的资产）、下沉信用资质（冒更高的信用风险）。这三种手段，大家可以发现全部是需要流动性去养的。如果在某一个时点，央行收紧，流动性宽松局面结束，那么我们可以想象一下，可能就会出现：滚隔夜加杠杆的资金断裂，资金市场出现大规模违约；最原始的中小银行同业负债到期后，没有办法找到新的资金，赎回资管产品或到期后不续，同业理财与非银资管失去流动性支持，资产端没有办法养了，只能卖掉流动性好的债券、股票等资产，金融市场开始剧烈波动„„所以，在这个高举高达的业务生态背后，是存在着较大风险的。也正是因为风险，随着中小银行在追寻无风险套利的路上不断前进，同业

7、业务规模不断膨胀，监管机构也在行动，并在2017-2018年张开了针对资产负债两端的金融强监管大网。这张大网彻底改变了行业生态，不仅让曾经风光无限的同业业务落入了低谷，也让理财遭到了极大的冲击。同业业务：在同业负债端，曾经无所顾忌扩张的（表外）理财纳入了广义信贷考核；曾经缺乏有效监管理论上可无限扩张的同业存单并入同业负债，要求占总负债比重不得超过三分之一；曾经管制不够严格的流动性监管体系开始新增了流动性匹配率等新指标„„在同业资产端，2017年银保监会展开三三四检查，禁止银行发行同业存单购买