建筑装饰行业2018年11月报：基建企稳强化信心，看好建筑央企与设计龙头.docx

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1、P.2内容目录1.行业回顾与展望41.1.社融收缩，信贷宽松仍需时间41.2.固投在基建与制造业投资回升带动下加速，地产投资继续放缓51.3.交通投资带动10月基建企稳回升，后续趋势有望延续61.4.房地产销售增速下行，未来投资增速承压71.5.制造业投资加速，高技术类表现亮眼，化工领域持续回暖81.6.对外承包订单情况仍不理想，关注2019年第二届“一带一路”峰会91.7.主要建材情况102.央企与装饰订单跟踪122.1.Q3建筑央企订单增速低位驱稳，重点关注未来执行进度122.2.装饰订单公装业务稳健增长，住宅业务快

2、速放量133.PPP最新动态：项目执行提速，投资回报率趋势上行143.1.10月PPP项目执行显著提速143.2.投资回报率处于上行通道，库内库外项目回报率基本一致144.行业政策跟踪点评154.1.国办101号文保持基础设施领域补短板力度，政治局经济工作会议再提积极财政与“六稳”154.2.财政部发布《关于加强中国政企合作投资基金管理的通知》154.3.国常会要求加大金融支持缓解民企融资问题，开展解决拖欠民企账款专项行动165.建筑板块估值与持仓165.1.建筑估值目前处于历史洼地，具备较强理论安全边际165.2.Q3

3、基金建筑股持仓水平仍低，建筑央企占比提升176.行业投资策略及重点公司跟踪评述186.1.行业投资策略186.2.重点公司跟踪评述197.重点公司盈利预测及估值表218.风险提示22图表目录图表1：月度社会融资规模数据（亿元）4图表2：月度社会融资规模数据（亿元）4图表3：M1、M2同比增速（%）5图表4：国债到期收益率走势5图表5：月度新增信贷规模数据（亿元）5图表6：2018年10月份投资数据汇总6图表7：固定资产投资单月值及累计增速6图表8：三大细分子行业投资增速6图表9：基建固定资产投资单月值及累计增速7图表10

4、：交通固定资产投资单月值及累计增速7图表11：房地产开发投资完成额单月值及累计增速7图表12：房屋新开工面积单月值及累计增速7图表13：商品房销售额累计及单月同比增速8P.3图表14：商品房销售面积累计及单月增速8图表15：全国土地单月成交额及累计增速8图表16：制造业固定资产投资单月值及累计增速9图表17：有色金属冶炼加工投资单月值及累计增速9图表18：化工制造业投资累计同比增速9图表19：对外承包当年新签合同额及同比增速10图表20：对外承包当年完成营业额及同比增速10图表21：人民币兑美元中间价走势10图表22：水

5、泥价格走势（元/吨）11图表23：水泥产量单月值（万吨）及单月同比（%）11图表24：螺纹钢价格走势（元/吨）11图表25：螺纹钢库存情况11图表26：建筑央企季度新签订单累计值及累计同比12图表27：建筑央企季度新签订单单季值及单季同比12图表28：2016年至今建筑央企季度新签订单累计同比增速12图表29：装饰上市公司订单情况汇总(亿元)13图表30：单月新增管理库金额及增速14图表31：单月新增执行阶段金额及增速14图表32：落地率与落地项目情况14图表33：财政部信息平台已成交PPP项目与全口径已成交PPP项目投

6、资回报率15图表34：建筑行业PE估值与沪深300对比17图表35：建筑行业PB估值与沪深300对比17图表36：各行业估值对比（PETTM）17图表37：各行业估值对比（PBLF）17图表38：基金对建筑持仓情况统计18图表39：基金持仓中建筑个股占比18图表40：重点公司跟踪评述19图表41：重点公司盈利预测及估值表211.行业回顾与展望1.1.社融收缩，信贷宽松仍需时间非标持续拖累，叠加专项债规模不可持续，10月社融大幅下降。10月新增社会融资规模7288亿元，同比减少4716亿元，仅约为上月的三分之一。其中新增人

7、民币贷款7141亿元，同比增加506亿元，约为上月的二分之一；企业债券融资1381亿元，同比减少101亿元；非标类资产持续萎缩，委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票三者合计减少2675亿元，同比多减少3749亿元，对社融拖累较大；此外9月纳入社融的地方政府专项债券规模不可持续，10月新增仅868亿元。非标与专项债两大因素共同导致10月社融大幅下降。图表1：月度社会融资规模数据（亿元）新增人民币新增委托新增外币新增信托新增未贴现银企业债券地方政府存款类金融机构资贷款核时间合计贷款贷款贷款贷款行承兑汇票融资专项债券产支持证

8、券销2017-1012004663543-4410191214821315612712017-11191391142828019814341592022822484812017-121586557696011692245676343849147620592018-013067326850-71426645514371