建筑装饰行业：基建稳增长，ppp与乡村振兴提供复苏弹性

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1、目录一、每周观点:基建稳增长，PPP与乡村振兴提供复苏弹性2乡村振兴计划发布，利好农村基建补短板3PPP落地规模回升3三季报预告前瞻5二、行情回顾7三、风险分析10图表目录图表1：PPP项目投资额:总投资（万亿元）3图表2：PPP每月新增项目投资额（万亿元）3图表3：PPP项目落地金额及落地率4图表4：PPP项目新增落地规模（万亿元）4图表5：全国PPP项目月度成交环比增长情况4图表6：全国PPP项目月度成交金额（亿元）5图表7：2018中报SW建筑装饰板块业绩预告5图表8：2018三季度SW建筑装饰板块业绩预告5图表9：各细分行业上市公司中报预告的具体情况6图表10：股指涨跌幅7图表

2、11：各行业涨跌幅8图表12：建筑主要板块涨跌幅8一、每周观点:基建稳增长，PPP与乡村振兴提供复苏弹性本周，在全球股市大幅波动情况下，基建板块下跌1.4%，获得超额收益6.2个百分点。基建稳增长的重要性再次得以体现。从行业层面看，首先，基建作为稳增长最重要且副作用相对较小的手段之一，在目前中美贸易摩擦加剧、宏观经济整体面临下行风险的大背景下，仍然会得到自中央政府到各地方政府不同层级的政策鼓励和财政扶持，整体的投资逻辑依然顺畅。其次第二个因素是，国庆长假过后，建筑行业将迎来今年最后一个阶段的施工高峰期，北方地区十二月后受天气条件等环境影响，施工的密度与强度均会逐步下降，南方地区受影响较

3、小，高峰期将持续到明年春节前。同时建筑的特点是企业四季度确认的收入往往可以占到全年接近一半。因此当前时点，建筑企业的订单与收入逐步改善，叠加估值仍处于历史底部区间，仍具备较强的投资价值与较好的相对收益空间。具体到细分板块，本轮基建稳增长与以往最大的不同之处在于“补短板”。自7月23日国常会至今，我们可以看到，关于短板的定位已经是非常明确了，一个是项目上的短板，具体为水利工程、公路铁路工程和市政工程，对基建板块形成持续性强势利好。其中，水利工程方面：目前已集中安排中央预算内投资550亿用于支持172项重大水利工程，其中已开工建设130项，在建规模超过万亿；交通工程方面主要有三个大的进展，

4、一是突出骨干道路：包括综合运输通道、重点道路连通和延伸、中西部/东北地区/沿边通道等建设工程；二是突出国家重大战略：包括内外联通通道、城际/城市交通、民用机场、航空运输网络、农村公路等建设工程；三是突出打通“最后一公里”：包括综合客运枢纽、公路缺失路段、铁路瓶颈路段（包括铁路进港口/进物流园区/进重点工矿企业。与此同时，对于未来两年基建重点项目的储备亦有较强保障。铁路方面未来主要是高铁“八纵八横”主通道和区域铁路连接线建设。公路水运方面主要是国家高速公路和长江干线航道整治工程。民用机场方面主要是深圳、西安等枢纽机场改扩建，以及安阳、昭苏等一批中西部支线机场建设工程。因此，当前我们最为推

5、荐的还是基建板块，优质地方国企四川路桥、山东路桥。我们还关注钢结构板块在装备式建筑快速发展、钢价上涨对企业利润影响逐步下降，以及技术授权加盟业务模式逐步成熟带来市占率快速提升等多重因素叠加下，业绩正在加速回暖，有望迎来业绩拐点。重点关注标的是精工钢构。乡村振兴计划发布，利好农村基建补短板近日，中共中央、国务院印发了《乡村振兴战略规划（2018－2022年）》，其中第20/21/28章分别就改善农村人居环境、加强乡村生态保护与修复以及加强农村基础设施建设提出要求，加快推进通村组道路、入户道路建设、大力实施大规模国土绿化行动、构建农村水利基础设施网络等。《规划》分三个阶段实施乡村振兴战略的

6、部署，设定了阶段性目标。东部沿海发达地区和集体经济实力强的乡村，到2022年要率先基本实现农业农村现代化，起到示范带动作用。到2035年其他大部分村庄基本实现农业农村现代化。贫困地区的农村，现代化的目标可能要到2050年才能实现。同时《规划》特别强调不能定“一刀切”的农业农村发展规划指标和目标。《规划》虽然没有明确乡村振兴总投资规模，但是既中央1号文件对乡村振兴战略作出总体安排后，《规划》对今后五年的战略实施又作出了阶段性安排。目前我国农村基础设施还相对薄弱，《规划》的发布将直接利好基建与园林板块。其中美尚生态等一批龙头园林企业17-18年新签订单在农村地区占比均超过20%，有望从中充

7、分受益。PPP落地规模回升2018年1-7月财政部PPP项目库新增入库项目-1999个，新增投资额-1.25万亿元，相比去年同期入库金额3.04万亿大幅减少，这主要是受财办金〔2017〕92号文要求，2018年上半年对PPP项目库进行了集中清库。截至2018年7月，累计入库PPP金额达16.95万亿元，新增项目投资额已经开始出企稳回升。图表1：PPP项目投资额:总投资（万亿元）图表2：PPP每月新增项目投资额（万亿元）18.016.014.01