07年二季度投资策略报告

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1、07年二季度投资策略报告资产重组提升估值空间--07年二季度港口水运行业投资策略报告行业评港口中性水运中性重点公司天津港13.92推荐　06E07E08EEPS0.340.380.42P/E40.636.333.1营口港11.97买入　06A07E08EEPS0.630.550.75P/E19.021.816.0中海发展13.26推荐　06E07E08EEPS0.800.961.01P/E16.513.813.2盐田港13.58推荐　06E07E08EEPS0.590.610.65P/E23.022.121.0南京水运10.29推荐　06A07E08EEPS0.350.35

2、0.39P/E29.729.426.3相关研究关注资产重组和价值低估品种--07年港口水运行业投资策略报告地址：南京市中山东路90号电话：（8625）84457777http://www.htsc.com.cn——11本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的正确性和完整性不作保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取投资银行业务服务。本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。行业：

3、交通运输/港口水运研究员：余建军电话：（825）84457777×218E-mail：yujianjun1976@sohu.com2007年03月20日投资要点：l07年以来，中国进出口总额呈现快速增长势头，1、2月进出口同比增长30.5%和32.9%，创下05年1月份以来的新高；1、2月份出口同比增长33%和51.7%，创下04年12月份以来的新高。l07年前两个月，规模以上港口完成货物吞吐量7.9亿吨，同比增长18.5%，集装箱吞吐量1599万TEU，同比增长29%。其中，1、2月份集装箱吞吐量分别为849万TEU和750万TEU，增长26.2%和38%。集装箱吞吐量的

4、快速增长和同期出口的快速增长密切相关。l资产重组将提升上市公司的盈利能力和长远发展空间，同时改善治理结构和提高公司的经营管理水平，建议密切关注此类公司。l进入07年2月份以来，波罗的海干散货指数迅速飙升，当前已经突破5000点，仅次于04年同期高点。和集装箱和油运市场波澜不惊相比，干散货运输市场表现突出。我们仍然看好０７年的干散货运输市场。l建议关注具有资产重组概念的公司：营口港、天津港、盐田港和南京水运，鉴于干散货市场的良好表现，建议关注中海发展。11本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的正确性和完整性不作保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买

5、卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取投资银行业务服务。本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。一、07年1-2月港口货物和集装箱吞吐量仍快速增长07年以来，中国进出口总额呈现快速增长势头，1、2月进出口同比增长30.5%和32.9%，创下05年1月份以来的新高；1、2月份出口同比增长33%和51.7%，创下04年12月份以来的新高，每年的1-2月份，为中国农历新年，外贸受到影响，数额要低于其他月份。根据当前的数据，仍难以给出趋势性判断，

6、仍需继续观察。表1：05年以来月度进出口状况表2：05年以来月度出口状况11本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的正确性和完整性不作保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取投资银行业务服务。本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。表3：05年以来月度进口状况资料来源：图1-3资料来源于商务部07年前两个月，规模以上港口完成货物吞吐量7.9亿吨，同比增长18.5%，集装箱吞吐量

7、1599万TEU，同比增长29%。其中，1、2月份集装箱吞吐量分别为849万TEU和750万TEU，增长26.2%和38%。集装箱吞吐量的快速增长和同期出口的快速增长密切相关。从已经公布业务数据的港口来看，上海港1-2月份完成货物吞吐量5378万吨，增长27.7%，集装箱吞吐量385万TEU，增长33.3%；1-2月，天津港完成货物吞吐量4672万吨，同比增长20%，集装箱吞吐量100万TEU，同比增长30%；连云港1-2月份完成货物吞吐量1406万吨，增长22%，集装箱吞吐量25万TEU，增长31%。港口行业吞吐