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时间:2018-11-28
《军工行业2019年年度策略报告:时不我待,迎接改革成长春风.docx》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、正文目录四年牛熊轮回,逆周期投资价值凸显5市场表现:军工指数重回14年6月低点,估值处于历史中枢下方5业绩表现:航空板块主机厂表现突出,行业整体保持快速增长6航空板块:新型号批产进度构成直接催化因素,军机产业链增长拐点逐步显现6航天板块:军品订单开始进入快速释放期,关注后续资产运作进展7船舶板块:营业收入总体企稳,财务费用降低大幅提振利润表现8地面兵装板块:实质增长一般,内蒙一机最受关注9国防信息化和卫星导航板块:军工电子业绩逐季改善,高精度应用保持高增速9军工改革2019年有望进入加速期,充分释放产业发展红利10混合所有制改革:股
2、权激励方案增多,有望实现利益一致增强企业活力11军工科研院所改制:58所获批标志转制工作迈向实施阶段12军工资产证券化:持续稳步推进外延发展,提高融资能力12军品定价机制改革:改革方案正式出台临近,做大做强企业的重要一环13军民融合:通过民参军+军转民双向发展,引入竞争提高经济发展贡献度13航空装备:技术突破,需求迫切,供给加速14新一代航空高精尖装备技术日臻成熟,具备加速批量列装条件14战略空军发展提速,新型号开始批产上量14主要上市公司财务/估值分析16投资建议:重点配置整机和核心配套企业16航天装备:陆海空天导弹需求大,军民融
3、合潜力足19导弹与卫星技术发展快,军民融合空间大19主要上市公司财务/估值分析20投资建议:关注资产注入进展20海军装备:舰船持续建设,民船制造筑底前行21海军装备需求旺盛,未来仍将持续高投入建设21造船市场仍在筑底前行,市场化债转股助力骨干船企盈利提升21主要上市公司财务/估值分析22投资建议:关注业务结构占优,业绩改善预期较大的相关公司23地面兵装:精确打击和立体作战是方向,装甲车和直升机需求大24主要上市公司财务/估值分析24投资建议:建议关注陆军装备总机厂和核心器件供应商25国防信息化和卫星导航:国产自主可控加快,高精度行业
4、拐点大机遇26雷达和卫星导航产业未来有望充分受益于国防信息化建设进程26雷达微波和高精度技术成果民用化空间广阔27主要上市公司财务/估值分析28投资建议:关注电科集团资产注入进展,高精度行业布局正当时28军民融合:产业技术壁垒、发展空间和经营质量是三要素31新材料板块:军工产业上游,率先受益于下游军工产业发展31无人化装备:军用装备未来的发展方向之一,民用市场潜力较大32国产芯片:自主可控进程加快33装备维护保障:自动化测试系统方兴未艾35新兴领域突破:民企导弹总体风头正盛36军工行业投资建议总结38图表目录图表1:2016年以来国
5、防军工指数走势5图表2:2016年以来国防军工板块估值水平PETTM变化趋势5图表3:2018年11月13日国防军工(中信)估值处于历史中枢下方5图表4:2016年至今航天装备、航空装备、地面兵装与船舶制造的四个板块市场行情.6图表5:航空板块上市公司2018年前三季度业绩情况7图表6:航天板块上市公司2018年前三季度业绩情况8图表7:舰船板块上市公司2018年前三季度业绩情况9图表8:地面兵装板块上市公司2018年前三季度业绩情况9图表9:国防信息化和卫星导航板块上市公司2018年前三季度业绩情况10图表10:军工国企改革方向和
6、可能实施内容11图表11:2016年以来国企改革相关政策和军民融合会议内容11图表12:珠海航展期间歼10B矢量验证机表演“眼镜蛇”机动14图表13:珠海航展期间歼20首次飞行中展示弹仓挂载14图表14:2017年中美主要军用飞机数量对比(架)15图表15:2018年前三季度航空制造企业财务估值对比16图表16:航天科技集团和航天科工集团旗下各上市公司19图表17:航天装备主要类型,军民融合潜力大19图表18:2018前三季度航天企业财务估值对比(单位:亿元)20图表19:2018年全球新造船订单分月情况21图表20:2018年我国
7、新造船订单分月情况21图表21:3家总装厂财务费用对比22图表22:2018年美元兑人民币走势(单位:元)22图表23:2018前三季度舰船板块企业财务估值对比(单位:亿元)22图表24:2015年以来陆军军队变化和主要装备24图表25:2018前三季度陆军装备企业财务估值对比(单位:亿元)24图表26:世界现役空基预警装备性能对比26图表27:世界现役搜索雷达性能对比26图表28:各国卫星导航系统基本性能比较27图表29:2018前三季度年国内外卫星导航企业和国防信息化企业财务估值对比(单位:亿元)28图表30:2018前三季度军
8、工材料板块企业财务估值对比(单位:亿元)31图表31:全球无人系统(无人车、无人值守、无人机、无人船)32图表32:华睿1号与华睿2号34图表33:魂芯二号A34图表34:GPS芯片、模块、天线产品价格变化(CSR公司)(元)34图表
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