物价稳定与房价：货币政策视角

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1、物价稳定与房价：货币政策视角物价稳定与房价：货币政策视角面对房价与物价逐年攀升，中央银行面对房价对物价的影响，为了维护物价的稳定性，开始着力于运用货币政策稳定物价的研究。大量的研究资料表明，房价以及房地产市场都会在一定程度上影响宏观经济。中央银行要对于货币政策以有效运用，就要对房价的变动情况予以关注。为了避免的房价对物价稳定以强大的冲击力，就要运用具有可操作性的方法来制定货币政策，否则，就要面临一系列的选择性问题，诸如货币政策调控房价对房价变动的干预措施选择，以及货币政策工具的选择等等。　　一、

2、物价与房价关系现状以及货币政策的影响　　（一）物价与房价关系现状　　中国在货币政策研究上，多为其对股票市场的反应，而对房地产市场的影响少有分析，主要在于中国的房地产市场起步较晚，且对于房价与物价稳定的关系疏于研究。有关专家对于2005年至2010年中国房地产价格变化进行了研究认为，由于物价变化，导致了房地产价格出现了变化。对于2010至2013国房地产价格变化进行了研究[1]，结果表明，物价受到了短期房价的影响，从长期的角度而言，房价会受到物价的影响。　　（二）货币政策调整工具对房价以及物价的影

3、响　　使用货币政策调整物价，就要对于房价与物价之间的关系深入研究。房价的变动会影响到物价水平，运用货币政策调整可以有两种选择，即运用货币杠杆调整房价、运用货币杠杆调整物价。运用货币政策对于房价进行调控的同时，还要看是否与物价调控目标存在着矛盾，以避免货币政策在房价与物价之间调整而无法兼顾。当发现房价与物价之间在变动上存在着一致性，且周期同步，就要将货币政策对房价和物价进行调整时所存在的差别性查找出来，以具有针对性地调整货币政策，达到货币政策目标[2]。　　二、房价与物价的具体分析　　（一）房价引

4、起物价变动的原因　　有专家认为，由于房价的变动而引起了物价变动，主要在于房价是资产价格，其不仅是当期价格信息的反映，而且还可以本文由.L.收集整理预期到未来的市场价格。在中国的社会经济发展中，房地产市场具有很强的带动效应，主要在于其对原材料以及能源大量地消耗，从而推动了这部分资源价格提高。　　（二）物价对房价的影响　　关于物价对房价的影响并不显著，主要体现在劳动力成本上，随着生活成本的提高，消费价格也会影响地有所提高，使得劳动力收入有所提升，但这一点在中国并无法体现。中国的房地产建筑业工人工资上

5、涨区间有限。从中国的消费品需求性上来看，总体趋于稳定，并不会通过产业链而对原料价格造成影响而导致房价提升[3]。况且，从房价的构成要素来看，主要涉及到房地产建造原料和土地的价格，与消费品价格几乎不存在关联。　　三、货币政策与房价之间的关系　　房价能够影响到物价稳定，要使用货币政策对房价进行调控，就要对于相应的货币政策对房价的影响程度有所了解。按照传统的货币政策理论，是以数量工具对包括货币供应量、存款准备金率以及央行再贷款在内的资金交易进行调整；还可以运用价格工具对包括再贴现率、隔夜拆借利率等等的

6、资金供给价格进行调控[4]。目前较为常用的货币政策为货币供应量、银行贷款规模、贷款利率以及存款准备金率。　　（一）货币供应量与房价之间的关系　　银行的存款数量对住房市场的流入资金数量具有决定性的作用。现金的数量主要是为了能够对短期流动性的需求有所满足，并不会对房价以很大影响。对于中央银行而言，对于资金的控制，通常是对资金供给量的控制，但是资金供给量一般不会受到外部因素影响。另外，资金供给量提升，意味着企业有了更多的富余资金，推进了房地产业的开发，并因此而引发房价上涨。房价上涨，就意味着人们买房的

7、首付比重提升。为了应对房价上升，人们会选择增加储蓄存款的方法来应对，相应地，人们的消费就会有所减少。　　（二）信贷规模与房价之间的关系　　信贷规模主要是促进资金需求与供给之间的平衡，但主要是对资金需求情况的反映。资金需求会随着资金供给而有所增加，但如果出现社会经济不景气现象，往往会出现资金供给增加，资金需求却出现了下降的趋势。比如在2010年，为了活跃市场经济，货币供应量大幅度地增加，已经达到了25%，但是，并没有因此而使得同期信贷同步增加，信贷增加的幅度仅仅为5%，因此而出现了信贷规模与货币供

8、给量不一致的状况[5]。　　信贷规模受到央行的控制较小，一般是随着信贷市场的需求而有所变化。当人们预期房价走势将为上涨，就意味着需要增加房贷款的数量，另外，也会因此而提高住房抵押物价格，导致贷款规模的扩大，房价因此而上涨。　　（三）存款准备金率与房价之间的关系　　自1998年以来，央行的货币政策工具中，存款准备金率并不常用，但是，自1998年以来，中国人民银行对存款准备金的调节已经达到了30次。从1999年至2009年，货币供应量从原有的12万亿增长了3.78倍，达到了57.3万亿。名义国民生产