社会服务行业2018年三季报总结：整体稳健，必选产品消费潜力充足.docx

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1、行业专题报告证券研究报告内容目录1、2018年三季报概述：消费转型压力下业绩保持稳健增长31.1年初至今社会服务板块行情回顾32、子版块分析：免税和化妆品板块表现优异62.1免税：中国国旅拟收购海免,一统海南免税市场62.2化妆品：优化渠道布局推动营收保持高增长72.3酒店：入住率普遍下滑，加盟扩张酒店提价支撑业绩增长82.4出境游：布局交通和目的地旅游资源92.5景区：人工景区稳健增长，传统景区受制票价调控92.6全部覆盖公司业绩103、风险提示12图表目录图1：年初至今社会服务板块涨跌幅全市场第三（申万行业分类，总市值加权平均，截止10.31）3图2：年初至今

2、覆盖个股涨跌幅（剔除新股御家汇和*ST股，截止10.31）.3图3：年初至今覆盖个股PE（TTM整体法，剔除负值，截止10.31）4图4：覆盖公司2018前三季度营收增速25.25......................4图5：覆盖公司2018前三季度净利润增速24.354图6：覆盖公司2018Q3营收增速21.125图7：覆盖公司2018Q3净利润增速22.25图8：中国国旅前三季度营收增速64.396图9：中国国旅前三季度净利润增速41.796图10：中国国旅第三季度营收增速59.196图11：中国国旅第三季度净利润增速29.346图12：珀

3、莱雅前三季度营收增速28.587图13：珀莱雅前三季度净利润增速44.577图14：珀莱雅第三季度营收增速36.638图15：珀莱雅第三季度净利润增速43.818图16：锦江股份前三季度归母净利增速22.518图17：锦江股份2018Q3归母净利增速23.13......................8图18：首旅如家前三季度归母净利增速45.629图19：首旅如家2018Q3归母净利增速49.03......................9图20：腾邦国际前三季度归母净利增速37.329图21：腾邦国际2018Q3归母净利增速29.72....

4、..................9图22：宋城演艺前三季度归母净利增速25.0110图23：宋城演艺2018Q3归母净利增速22.31......................10表1：全部覆盖公司三季度业绩10谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准12行业专题报告证券研究报告1、2018年三季报概述：消费转型压力下业绩保持稳健增长1.1年初至今社会服务板块行情回顾年初至今（截止10月31日），以总市值加权平均计算，申万休闲服务行业涨跌幅-14.90，位居28个一级行业第三位，同期上证综指涨跌幅-21.30，沪深300涨跌幅-21.76，创业板涨

5、跌幅-27.22。图1：年初至今社会服务板块涨跌幅全市场第三（申万行业分类，总市值加权平均，截止10.31）-14.900-10-20-30-40-50数据来源：Wind,财通证券研究所个股方面，暂时剔除今年新股并且停牌时间较长的御家汇，行情表现优异的公司中，珀莱雅（+31.06）涨幅30以上，大连圣亚（+25.47）、中国国旅（+24.67）、广州酒家（+22.42）涨幅在20以上。图2：年初至今覆盖个股涨跌幅（剔除新股御家汇和*ST股，截止10.31）40200-20-40-60-80数据来源：Wind,财通证券研究所估值方面，截止10月31日，我们覆盖

6、的社会服务行业近40家公司整体PE已经处于年内最低点，为25倍，相对最高点近40倍的PE降幅较大。谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准12行业专题报告证券研究报告图3：年初至今覆盖个股PE（TTM整体法，剔除负值，截止10.31）25.134540353025202018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-10数据来源：Wind,财通证券研究所业绩方面，前三季度覆盖的公司实现营收1,188亿元（+25.25），实现归母净利额101亿元（+24.35），业绩总体保

7、持较快上涨。图4：覆盖公司2018前三季度营收增速25.25图5：覆盖公司2018前三季度净利润增速24.35谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准12行业专题报告证券研究报告1,4001,309营业收入（亿元）YOY27.41301,188120归母净利润（亿元）YOY68.0310210183607339.6740515024.3520-3.850-12.2980谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准12行业专题报告证券研究报告1,2001,00080060040020006427058349.801,06218.252

8、3.28