通信行业2018年三季报综述：整体继续稳健增长，中兴禁令影 响开始消退.docx

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1、目录通信行业总体情况分析4重点子行业与个股的情况8投资建议122018年11月6日通信行业2018年三季报综述2图表目录图表1.通信行业2018前三季度营收情况4图表2.剔除中兴通讯后通信行业2018前三季度营收情况4图表3.通信行业2018前三季度归母净利润情况5图表4.剔除中兴通讯后通信行业2018前三季度归母净利润情况5图表5.通信行业2018前三季度营收与归母净利润的同比增速统计5图表6.通信行业2018前三季度营收与归母净利润同比增速分布情况........................................................................

2、..................................................6图表7.通信行业市盈率（2015年4月30日~2018年10月31日）7图表8.剔除中兴后通信行业市盈率（2015年4月30日~2018年10月31日）..........................................................................................................................7图表10.2018年前三季度通信行业营收同比增长超过40%的企业8图表11.2018前三季度通信行业

3、归母净利润同比增长超过100%的企业..........................................................................................................................9图表14.2018前三季度运营商子板块的重要企业业绩9图表15.2018前三季度通信设备子板块的重要企业业绩10图表16.2018前三季度光通信子板块的重要企业业绩10图表17.2018前三季度物联网子板块的重要企业业绩11图表18.2018前三季度军工通信与北斗子板块的重要企业业绩11附录图表19.报告中提及上市公

4、司估值表142018年11月6日通信行业2018年三季报综述3通信行业总体情况分析通信行业整体业绩稳步增长我们以通信板块（申万）指数为基础、选取了105家通信行业上市公司作为股票样本池，对行业2018年前三季度的业绩进行分析。2018年前三季度，通信行业上市公司实现营业收入合计约5155.26亿元，同比增长6.59%。其中受禁令影响，中兴通讯营收为587.66亿元，同比下降23.36%，占行业比重从上年15.83%下滑至11.40%，拉低行业整体营收增速。图表1.通信行业2018前三季度营收情况资料来源：万得，中银证券剔除中兴后，行业上市公司实现营业收入合计约4567.60亿元，同比增长12.

5、21%。图表2.剔除中兴通讯后通信行业2018前三季度营收情况资料来源：万得，中银证券2018前三季度，通信行业上市公司归属母公司股东的净利润合计约111.75亿元，同比下降32.57%。其中由于中兴通讯归母净利润亏损72.60亿元，占到行业内其他上市公司归母净利润总和的39.38%，导致行业归母净利润由增转负。2018年11月6日通信行业2018年三季报总结4图表3.通信行业2018前三季度归母净利润情况资料来源：万得，中银证券剔除中兴通讯后上市公司归属母公司股东的净利润合计约183.34亿元，同比增长45.54%。图表4.剔除中兴通讯后通信行业2018前三季度归母净利润情况资料来源：万得，

6、中银证券通信行业上市公司中，营业收入同比增速最高值为800.00%（亚联发展）、最低值为-92.39%（信威集团），平均增速为25.03%，增速中值为9.71%。归母净利润同比增速最高值为693.23%（三维通信）、最低值为-488.62%（深南股份），平均增速为-11.74%，增速中值为-4.16%。图表5.通信行业2018前三季度营收与归母净利润的同比增速统计最高值最低值平均值中值营业收入同比增速(%)800.00（92.39）25.039.71归母净利润同比增速(%)693.23(488.62)(11.74)（4.16）资料来源：万得，中银证券在通信行业的公司中，2018年前三季度出现营

7、收负增长的公司有30家，营收增速在0%-20%的公司有39家，营收增速在20%-40%的公司有20家，营收增速在100%以上的公司有6家。2018年11月6日通信行业2018年三季报总结52018年前三季度，通信行业出现归母净利润负增长的公司有54家，归母净利润增速在0%-20%的公司有20家，归母净利润增速在20%-40%的公司有10家，归母净利润增速在100%以上的公司有11家。图表6.通信行