略论商业银行的流动性管理

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1、略论商业银行的流动性管理¾兼论建设银行的流动性管理策略中国建设银行总行信贷风险管理部　郦锡文李绍光一、流动性管理的必要性商业银行在资产和负债两个方面都存在着对流动性的需求，而流动性需求的大小又与银行的资产负债结构具有密切的关系。在资产方面，流动性需求的来源包括借款人的新增贷款需求、向同业拆放资金、购买证券、向中央银行交存准备金等。在负债方面，流动性需求的来源包括存款人的提取需求、偿还同业或中央银行借款、纳税以及股东分红等。相应地，银行也可以从资产和负债两个方面获得流动性供给。在负债方面，最主要的流动性供给来自于存款，另外还包括从其他银行拆入资金、发行证券等。在资产方面，流动性供

2、给最主要的来源是借款人偿还贷款本息。此外，银行向客户提供各种中间业务或服务所获取的手续费收入，也可以成为流动性供给的一个来源。银行必须对其流动性进行管理。在收益曲线一定的条件下，几乎任何一家银行都倾向于更多地持有长期性资产，但是其负债结构却向短期化倾斜。也就是说，银行通常要以短期负债作为长期资产的流动性来源，因此，如果经营不当或把握不好资金供求平衡关系，就容易产生流动性风险。一旦发生“脱媒”或储户挤兑，银行就有可能迅速陷入危机。“脱媒”是指银行的存款客户提走存款，并投资于其他领域以期赚取更大投资回报。1973年，美国推出货币市场共同基金以后，其储蓄机构便发生了大规模的“脱媒”现

3、象：货币市场共同基金向小型投资者出售基金股份，汇集资金以进行投资。随后，货币市场共同基金又增加了一项开具支票的服务，这样，它相对于银行储蓄的竞争力更趋增强。在数年之内，共有数千亿美元的资金从银行和储蓄机构转入货币市场共同基金。结果，货币市场共同基金开始从银行和储蓄机构购买大额可转让存单。大额可转让存单本来是花旗银行在1961年为了躲避《Q条例》的管制而推出的一项创新工具，旨在稳定其资金的传统储蓄来源，但是现在却要为其短期负债而支付更多的利息。在迫不得已的情况下，银行和储蓄机构开始向高风险领域投资，最终引发了80年代末期的储蓄机构危机。6银行挤兑是在存款人对银行丧失信心的情况下发

4、生的行为。一旦发生挤兑行为，银行会因为流动性需求的疯狂增长而导致金融危机。迄今为止，人们对银行挤兑现象的发生原因和过程还不能做出完整的解释。从直觉上讲，这种现象的扩散是传染性的，而且其诱因很可能只是一些不容易被预测到的小概率事件或不起眼小事件。当然，其根本原因还是金融或经济体系存在着明显或潜在的薄弱环节。例如，最近发生在阿根廷的银行挤兑现象，其导火索便是2001年12月18日发生的罗萨里奥贫民抢劫超市事件。为了应付此后迅速爆发并蔓延开来的危机，阿根廷政府迄今为止先后采取了停止偿付外债、申请国际货币基金组织救助、管制银行提款、限制外汇出境、无限期暂停银行业务、存款变债券等五花八门

5、的措施，结果不仅仍然未能渡过其金融危机，反而使政府和银行的信用一再遭受重创，使危机更加深重。二、常用的流动性管理策略银行管理其流动性需要制定明确的策略，其目的不仅是为了开辟足够的流动性来源，而且还是为了在一定的流动性水平下实现成本的最小化，或者说是创造尽可能大的流动性收益。这是因为，在其他条件不变的情况下，对于预期收益率和安全性一定的资产而言，流动性较差的资产一般能比流动性较高的资产具有更大一些的盈利性(如正常的长期贷款收益高于正常的短期贷款收益)，从而就有一个流动性和盈利性之间的权衡问题。流动性管理策略一般要从资产和负债两个方面制定。20世纪60年代初以前，几乎所有银行的流动

6、性管理都依赖于资产管理，现在，只有较小的银行以及欠发达市场的银行才依然如故。资产流动性管理的重点是对资产的期限结构进行管理。资产期限结构应能反映出存款和贷款的期限结构，预测贷款的增速，从而尽可能地保证到期资产的现金流入能够满足现金流出的需要。资产流动性管理的常用策略是资产转换，即在需要增加流动性的时候，选择一部分资产出售以换取现金。流动性资产应具有良好的可交易性，这就是说，它一方面要有运转良好的市场，即规则健全、价格稳定、交易渠道通畅；另一方面还要能够反向操作，使出售者在适当的时候能够回购原来出售的资产。假设预期收益率已定，那么出售资产将会产生巨大的机会成本：资产的出售变现不仅

7、会失去其原先的利润，而且还要向经销商支付销售费用，这样就产生了一个如何把握或选择其损益的问题。6在这种情况下，银行开始采取负债流动性管理策略以满足自己的流动性需求。采用负债流动性管理策略的银行可以不必在自身的资产结构中持有过多的流动性资产，所以，通过负债途径增加的流动性资产可以增加银行的收益。但是，当银行陷入资金危机时，谨慎的存款人往往并不愿意把钱借给银行；另外，货币市场的供求平衡会经常发生变化，这也使得利率并不稳定，这些因素也增加了银行负债流动性管理策略的风险和成本。尽管如此，资产负债市场