跨国并购、新建投资与企业技术创新

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1、跨国并购、新建投资与企业技术创新　内容摘要：通过模型分析，本文发现外商直接投资会对跨国公司与东道国企业的技术创新活动产生影响，从而增加了东道国RD投入的存量水平，有利于东道国技术水平的提高；另外，即使存在高昂的投资成本，跨国公司仍然会选择对外直接投资，而不是出口方式，跨国并购的损益与新建投资的沉没成本是决定跨国公司在这两种直接投资方式之间选择的主要因素。　　关键词：外商直接投资跨国并购新建投资RD　　　　上世纪90年代以来，外商直接投资呈现出高速增长的趋势。由于外商直接投资在国际经济活动中的作用不断扩大，越

2、来越多的学者探讨国际资本流入与东道国技术发展之间的关系，如沈坤荣等学者的实证研究结果均表明，国际资本的流入会对东道国产生技术外溢效应。但是这些学者的研究往往基于经济增长模型探讨外商直接投资的技术外溢，而没有涉及外商直接投资对微观经济主体即东道国企业及跨国公司技术创新活动的影响。　　本文从这一视角出发，把东道国企业和跨国公司作为研究对象，通过模型分析探讨下述问题：与出口方式相比，直接投资是否会促进东道国技术水平的提高？跨国公司的投资方式是否会影响上述结果？　　　　模型构建　　　　假设世界经济中仅有两个国家和三

3、个厂商，厂商1和厂商3在1国经营，厂商2在2国经营，最初两国都处于封闭的经济条件下，没有商品与资本的自由流动。厂商1和厂商2的边际成本均为c（0＜c＜1），即两家厂商技术实力相似；厂商3的边际成本为c3，c＜c3（0＜c3＜1）。因此在1国，厂商1可以凭借成本优势制定低于厂商3的价格，从而实现对该产业的垄断，这也意味着厂商3由于自身的技术劣势无法进入该行业。厂商2在2国垄断该行业市场。两国市场是同质的，厂商1和厂商2生产的产品无差异。厂商1、2在各自国家的市场中经营，制定的垄断价格及获得的垄断收益均为：　　

4、p=(1+c)/2　　R(c)=(1-c2)/4　　1国首先开放了商品市场并对进口商品征收关税，厂商2可以通过出口方式进入1国市场，其产品的边际税率为t（0＜t＜c＜1）。现在1国开始允许外国资本的进入，这时，厂商2面临开放的1国市场有三种可行的选择，即跨国并购1国的企业以进入该国市场、在1国新建投资或通过出口贸易将产品销往1国。　　厂商1、2在经营中既可以维持原有的技术，也可以选择技术创新，RD的沉没成本为I。如果厂商的RD活动成功，则其边际成本可以降低为0。假设成功的概率是外生于企业现有的技术水平，因此

5、各厂商RD成功的概率可以用q来表示。现在可以写出厂商1、2的行动集：{N，RD}，其中N表示该厂商不进行技术创新，RD表示该厂商进行RD活动。　　当1国实行开放政策时，厂商2的进入会对1国的市场结构产生影响，并进而影响到厂商1、2的预期利润。用ΠiE、ΠiA、ΠiG(i=1，2)分别表示厂商2选择出口、跨国并购和新建投资方式下，厂商1、2的预期利润。由于在开放经济条件下，厂商的盈利水平不再是自身边际成本的函数，还受竞争对手边际成本的制约，因此定义开放经济下厂商i的收益函数为R(ci，cj)，i={1，2}，

6、j={1，2}，其中i≠j。　　假设：R(ci，cj)=0，如果ci≥cj；R(ci，cj)=(1-cj)(cj-ci)，如果ci＜cj且p(ci)≥cj，其中p(ci)表示边际成本为ci时，厂商i的垄断价格；R(ci，cj)=R(ci)，如果p(ci)＜cj。i，j={1，2}，c1={0，c}，c2={0，c，t}。　　上述假设说明当厂商i的边际成本大于等于厂商j的边际成本，厂商i的收益为0；但i的边际成本低于cj，但是其在ci下制定的垄断价格却高于cj时，只能近似获得(1-cj)(cj-ci)的收益；

7、只有当其边际成本远低于cj时，才能通过制定垄断价格获得垄断收益R(ci)。具体而言，当1国关税率较低时，R(0，t)≠R(0)且R(0，t)=t(1-t)，R(c，c+t)≠R(c)且R(c，c+t)=t(1-c-t)，即厂商1不能获得完全的垄断收益。　　　　模型分析　　　　在1国处于封闭经济条件下时，厂商1由于历史的原因拥有先进的技术，垄断了该产业市场，而厂商3未能进入该行业。厂商1维持原有技术时的垄断收益为R（c），如果进行RD，其垄断收益为qR(0)+(1-q)R(c)-I。当1国实行开放经济政策时，

8、厂商2有下列三种选择：一是并购1国的厂商3进入该行业市场；二是在该国新建投资；三是通过出口的方式进入该国市场。在每种选择下，厂商2既可以维持原有技术，也可以进行技术创新。　　　　选择出口方式　　当厂商2只通过出口的方式进入1国市场时，厂商2必然会遇到1国为了保护本国市场而设立的关税壁垒。在出口方式下，厂商1、2的行动集均为{N，RD}，两个厂商的行为构成了一个纯策略博弈，如表1所示。Π表示厂商的利润。　　如果厂商