企业跨国并购投资决策框架研究

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1、企业跨国并购投资决策框架研究企业跨国并购投资决策框架研究一、引言　　乔治J斯蒂格勒说：没有一个美国公司不是通过某种程度、某种方式的兼并发展起来的，几乎没有一家大公司是靠内部扩张发展起来的。在中国经济不断发展，世界经济互补融合趋势不断增强的前提下，国内企业需要通过跨国并购充分利用国际市场，吸收借鉴世界级企业的先进管理经验，促进中国企业自身经营管理的科学化、规范化，提升企业核心竞争力。　　跨国并购是在对公司业务进行战略性划分的前提下，整合国际范围的物资、技术、品牌、人力资源，以及市场销售渠道，以迅速切入新的市场或取得所需资源，实

2、现企业资源全球优化配置和公司经营战略的重大举措。跨国并购本身已经不单纯是为了追求规模效益和市场占有率，更重要的是为了充分利用全球产业分工体系，着眼于未来国际市场的战略布局，这种并购行为也不再是单纯的买与卖的关系，而是并购交易者为了各自未来的发展缔结战略联盟，是一种更高层次和水平的资本运营。　　二、跨国并购现状　　（一）并购动因　　除了传统的资源、技术和市场三大动因外，企业跨国并购中，更多地会考虑先进技术、品牌、国外渠道、贸易壁垒、国内国外的政策环境，以及与现有产业的互补协调，共同提升企业整体经营效率和效果。归根结底，企业并购

3、就是为了弥补企业发展过程中的要素或者管理缺陷，提升企业的市场竞争能力。　　（二）行业分布　　从近年跨国并购案例来看，涉及的行业分布广泛，以自然资源和制造业为主导，但行业分布已经由最初的矿产资源、石油化工等少数垄断性领域，开始延伸到金融、电气、计算机、信息技术、生物医药等新兴领域。　　（三）政策环境　　在外汇储备畸高、国内市场产能过剩、危机后欧美市场复苏缓慢的前提下，政府大力支持企业走出去，充分利用国际市场消化国内过剩产能，不失为一个具备前瞻性、全局性的战略举措，国家对企业跨国并购政策的支持力度将越来越大。　　三、跨国并购决策

4、影响因素　　并购的本质是资本逐利本性驱使下的有序流动。资本的逐利根本属性指导并约束资本选择以更少成本，获取更有效率更大数量的利润，因此内在地决定了并购的发生。　　客观上，并购决策直接决定了一宗跨国并购交易的成败。一项正确决策的作出至少依赖三个方面的支持：一是决策的方向是否正确。经营及发展方向选择会对企业成败起到决定性作用，选择永远比勤奋更重要。二是决策的思维框架是否完整。越是重要的决策，要兼顾的方面就越多，决策关键因素的选择就越重要。三是决策的支持信息是否充分、有效。决策支持信息在决策中的作用至关重要，多数失败决策都是由于信

5、息支持不到位导致的。　　跨国并购投资决策中应予重点关注的八个影响因素：　　（一）战略规划　　战略的核心是定位，战略规划就是综合市场、业务、产品和竞争对手信息，对企业自身进行定位，并以此为依据，规划未来的企业发展路径，实现企业经营目标。　　在实际经济活动中，很少有企业仅仅依靠自身积累实现企业经营目标，多数企业都会关注外部并购机会，利用各种市场资源条件，达到提升企业竞争力，实现企业持续、快速的发展。　　（二）并购目的本文由.L.收集整理　　要实现成功并购，企业必须首先应清晰地知道为什么并购，实施该项并购能够为企业整体竞争能力带来

6、多大的提升，该项并购是否符合企业的价值观，是否符合企业的愿景与使命，是否符合企业的长期战略规划。　　从一定意义上说，企业的并购目的就是并购动因，具体来说包括两个方面，其一是增强自身实力，提高市场竞争优势。其二是消除竞争，形成垄断。　　（三）资源　　企业经营所拥有的资源包括经济资源、政治资源、社会资源、技术资源、信用资源、管理资源等。企业经营的过程，其实质就是企业发挥资源效用，以期最充分最有效地将其转化为经济产出的过程。跨国并购中，客观评估自身拥有的资源价值，有效发挥企业的政治、社会，以及信用资源，对成功跨国并购至关重要。　　

7、（四）风险　　并购作为企业重大的战略性投资事项，其面临的主要风险就是投资风险。在当前世界经济缓慢复苏的后危机时代，各国贸易保护主义抬头迹象明显，如何有效防范跨国并购中涉及的诸如政治风险、法律风险、资产风险、合同风险、税收以及环保风险等各种风险，是跨国并购决策中重点考虑的问题。　　（五）交易环境　　跨国并购活动中，交易环境会对交易过程、甚至交易结果产生决定性影响。具体来说，跨国并购决策中需要考虑的交易环境因素包括：政治环境、经济环境、法律环境、公众意愿及舆论、竞争对手、对环境的协调能力、参与并购双方的内部并购意愿等。　　（六）

8、成本　　市场竞争的实质就是时间、质量和成本的竞争。并购成本包括与并购有关的直接成本和间接成本。并购成本具体包括：机会成本、交易成本、整合成本。跨国并购决策中必须综合考量，以最精益的成本取得最大的利益。　　（七）团队　　并购是一个很具挑战性的企业行为，既需要勇气，也需要耐心，同时要更需要一个